脆弱的经济环境
2024年对纺织服装行业而言又是艰难的一年，尽管通胀有所缓解，但全球服装和纺织品需求虽有小幅改善，仍显疲软。预计今年及明年，全球服装和鞋类消费增长将持续低迷，且各地区表现不一。 在中国，2025年初家庭消费继续保持温和增长，这一趋势预计将持续至2026年。在欧盟，需求在2025年全年逐步改善，预计2026年将保持稳定增长，尽管增幅有限。 与此同时，在美国，关税政策的调整和通胀预期的上升可能在2025年上半年暂时提振了服装销售。然而，在随后的几个季度中，其增长势头预计将放缓。
在这种充满不确定性且需求脆弱的背景下，消费者注重成本的行为可能会持续，从而强化服装支出占家庭零售额比例下降的长期趋势。这将继续刺激消费者对快时尚品牌和超快时尚在线平台所提供低成本服装的需求。 这一趋势还推动了消费者对高性价比替代品的兴趣，例如仿款和折扣商品。它同时也促进了二手市场的扩张，催生了Vinted等专业网店和在线平台的发展。面对这一细分市场的蓬勃发展，时尚品牌和零售商已将部分门店空间用于二手商品销售。 例如，H&M就在部分门店设立了二手专区。
时尚零售业持续面临压力
这一背景加剧了时尚零售商面临的挑战——他们原本就因线上销售的兴起而不得不适应日益激烈的竞争。加之互联网和社交网络在日常生活中的作用日益凸显，时尚零售业及各品牌在营销策略中越来越重视这些工具。 鉴于服装消费市场低迷，行业参与者利用这些工具（包括与网红合作）就显得尤为重要。
上述所有因素都给时尚零售店的盈利能力带来了压力，并限制了其提价的能力。 部分反映了这种压力的是，尽管2024年（及此前几年）服装销售额的增长速度超过了销量增长，但2025年前五个月，美国服装和配饰的零售额仅增长了4.2%，即与销量增长率大致持平。
从全球层面来看，服装零售商在2024年就已经不得不应对盈利压力。上市公司的全球EBITDA利润率在该年持续下滑，从中位数10.3%（2023年第四季度）降至9.7%（2024年同期）。 直接通过自有门店销售产品的时尚品牌预计能更有效地应对价格压力，因为它们通常拥有更高的利润率。2024年，该细分市场的全球EBITDA利润率中位数平均为15.8%（2023年为14.8%）。
环保、医疗和户外纺织品脱颖而出
消费者对快时尚和超快时尚的兴趣，似乎与对更负责任、更环保的服装生产日益高涨的热情相矛盾——后者通常以更高的价格提供更少的款式。然而，快时尚与可持续时尚之间的界限并非绝对。 意识到消费者和政府对这些问题的关注度日益提高，包括快时尚巨头在内的时尚品牌正将可持续性融入其战略。例如，H&M已承诺到2030年，其100%的材料将来自再生或可持续来源。 因此，尽管2026年纺织品和服装的整体需求仍将较为脆弱，但供应链中的某些特定环节可能会脱颖而出。再生纤维便是如此（2023年占纺织纤维产量的7.7%）。 然而，再生纤维的市场份额近年来一直停滞不前，这主要归因于较高的生产成本。此外，纺织品中纤维混纺的广泛应用给消费后回收带来了重大挑战。不同纤维类型的分离需要大量人工，且化学和机械回收工艺往往需要不同的条件，这使得大规模回收的成本更加高昂。
同样，天然纤维和人造纤维（2023年分别占全球纺织纤维产量的约26%和6%）的需求很可能高于合成纤维。 尽管人造纤维（也称为人造纤维素纤维）是通过化学工艺生产的，但其原料来源于天然材料——主要是木材。 此外，与棉花不同，其生产无需使用农药、杀虫剂或大量水资源。这或许可以解释为何2024年人造纤维出口增长了8.8%，而合成纤维出口却下降了1.3%。 因此，前两类纤维的主要出口国——中国（2022年占比37%）、美国（19%）和印度尼西亚（14%）——有望从中受益。话虽如此，日益增强的环境意识也将加剧人们对森林砍伐的担忧，而人造纤维的生产可能正是导致森林砍伐的原因之一。 欧盟的《森林砍伐条例》将于2025年12月30日起禁止进口源自森林砍伐的产品，因此可能影响某些人造纤维制品。
除生态问题外，医疗领域使用的技术纺织品以及用于体育和户外活动的专用纺织品和服装（占服装和鞋类市场的20%-25%）的需求预计将保持强劲。 相比之下，室内纺织品（仅次于服装的第二大纺织纤维用途）的前景将随着全球建筑行业的状况而依然脆弱。奢侈品行业也面临着严峻的形势。 中国经济持续放缓，加上消费者和政府对炫富行为的反对，可能会继续推动市场对更低调、更实惠产品的需求。
纺织纤维价格预计将保持温和
在需求疲软且脆弱的背景下，纤维价格预计将保持相对稳定。 尽管2025-2026年度（2025年7月至2026年8月）全球棉花产量预计将小幅下降，但纺纱厂消费增长乏力以及库存水平居高不下，应有助于维持价格，总体上与2025年上半年的情况基本一致。 作为国际棉花价格广泛采用的基准指标，棉花A指数今年前五个月的平均值为78美元。尽管这一数字依然可观，但过去几十年间棉花的使用量已有所下降，从约占全球纺织纤维产量的半数降至目前的仅20%。 与此同时，涤纶的使用日益普及，目前约占全球纤维产量的60%。需求疲软的趋势也对涤纶价格构成了下行压力。
影响这一前景的主要风险在于石油市场。由于合成纤维源自石油，其定价与石油市场走势密切相关。 天然纤维也会受到影响，因为它们可以替代合成纤维。尽管供需基本面表明 2025 年下半年及以后的油价将有所回落，但地缘政治紧张局势——尤其是以色列与伊朗之间的紧张局势——加剧了市场的不确定性。 继2025年6月13日以色列对伊朗发动首次打击后，布伦特原油价格在一周内飙升了20%以上。 可能推高原材料价格的另一个风险与气候有关。纺织纤维主要产自那些在2005-2024年期间受气候灾害影响最严重的10个人口大国。 2024年，棉花和化学纤维（合成纤维+人造纤维）出口量中，分别有47%和59%来自这些国家。
如果纺织纤维价格上涨，服装和鞋类制造商很可能成为服装价值链中最薄弱的环节。2021年，纺织制造商销售的纱线和面料价格急剧上涨，但这一涨幅仅部分转嫁到了服装厂的销售价格上。 因此，投入成本的进一步上涨可能会压低服装制造商的利润率。这种脆弱性源于原材料（纱线、面料和辅料）在其生产成本中所占比例相当大，估计在40%至60%之间。 此外，鉴于时尚品牌在议价能力上占据优势，且终端消费者需求较为脆弱，制造商将这些成本上涨转嫁给客户的空间十分有限。由于原材料的供应往往由客户决定，服装制造商在优化采购方面通常也缺乏回旋余地。
值得注意的是，气候风险不仅影响纺织纤维的生产，还波及服装价值链的其他环节（纱线、面料和成衣），而这些环节高度集中在中国、孟加拉国和越南等易受气候灾害影响的国家。
供应链面临美国关税挑战
该行业的供应链较为分散。设计、原材料采收、纺纱、织造、后整理及成衣制造等各个环节通常由不同的公司负责，且往往分布在不同的国家。 中国在整个产业链中仍扮演着关键角色。在上游环节，中国供应了三分之一的中间纺织投入品（短纤维和纱线）。 在下游环节，中国仍占服装和鞋类出口总量的40%以上（2023年）。尽管仍占据主导地位，但值得注意的是，这一份额自2010年达到54%的峰值以来一直在下降。
除了可能对美国需求产生负面影响外，美国的关税政策主要可能影响供应链的下游环节。成品服装和纺织品占美国该行业进口总额的大部分。在此背景下，品牌商可能会倾向于选择受美国关税影响较小的供应商。因此，中国的市场份额可能会继续下降。 截至本文撰写之时，北京仍是特朗普政府关税战略的主要目标。 相反，这一变化可能使某些欧洲国家、北非和土耳其的纺织服装出口商受益，这些地区不仅享受较低的美国关税，而且地理位置上更接近欧洲市场（有关服装行业供应链多元化的更多信息，请点击此处）。最后更新：2024年5月
纺织服装
