全球商業環境正以加速態勢惡化：2026年初，受北美地區（+22%）推動，企業破產數量激增12%。在地緣政治緊張局勢和成本壓力不斷加劇的背景下，科法斯（Coface）目前預測2026年全球破產案件將增長6%。
關鍵數據
- +12%: 2026年初全球破產案件增幅，顯示商業環境急遽惡化
- +22%: 北美地區破產案件激增，為全球成長的主要驅動力
- +6%: 預估2026年破產案件將成長6%，為最初預測值的兩倍多
經濟下行趨勢在數據中已顯而易見
隨著伊朗衝突的經濟影響開始波及經濟活動，近幾個月來全球商業環境明顯惡化。
2026年初破產案件成長12%（其中北美地區成長22%），充分說明了當前衝擊的規模以及企業所面臨形勢的急速惡化。
此一趨勢源於近期地緣政治緊張局勢（尤其是中東地區），其影響已開始顯現：供應成本上升、能源價格波動加劇，以及投資決策面臨更大的不確定性。
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2026年預測值上調
在此背景下，科法斯（Coface）大幅上調了2026年的破產預測。目前預估全球破產數量將成長約6%，為年初預期增幅的兩倍多。
預計美國（+8%）、法國（+8%）和日本（+7%）將出現顯著成長，而德國和荷蘭的增幅預計在5%左右。西班牙、義大利和英國的增幅則預計較為溫和，介於2%至3%之間。
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利率加劇了本已脆弱的局面
在此本已脆弱的背景下，融資條件持續對企業構成沉重壓力。儘管寬鬆週期已然開啟，但經過數年的貨幣緊縮，利率仍維持在高檔，導致信用成本居高不下。
鑑於企業正揹負著歷史高位的債務水準進入此一階段，此項制約因素顯得尤為嚴峻。因此，融資條件即便出現微小變化，也可能產生不成比例的影響：借貸利率僅上升25個基點，就足以再次加速全球違約潮，使其成長幅度逼近2025年的水準。
高利率的持續存在，在原本不斷惡化的環境中起到了雪上加霜的作用，限制了企業再融資和吸收進一步衝擊的能力。
週期性產業首當其衝
在對經濟週期和融資條件最為敏感的產業中，壓力依然尤為嚴峻。由於高度受制於生產成本和需求波動，建築、化工和紡織業仍是受衝擊最嚴重的產業。
在多個主要經濟體中，這些脆弱性已產生具體影響：
- 美國: 工業和建築業正遭受融資成本上升和需求放緩的雙重打擊。
- 德國: 受能源成本高漲及經濟活動持續疲軟影響，工業（尤其是化工和建築業）仍面臨壓力。
- 法國: 建築業受高利率困擾，工業因能源成本持續承壓，零售業則受限於購買力不足。
- 日本: 負債最重的產業因融資環境持續收緊而日趨疲弱。
在這些產業中，高昂的生產成本、利潤率被壓縮以及融資管道收緊的綜合影響，顯著削弱了企業的調整能力。
對於中小企業而言，此種脆弱性表現得更加明顯，因為它們往往業務多元化程度較低，且更容易受到現金流波動的影響。因此，在多個地區，這些產業是2025年以來破產案件增加的主要推手，證實了當前所面臨的壓力已具結構性特徵。
政府干預恐難提供同等緩衝
2020年至2023年間破產數量相對較低，主要歸因於政府為因應新冠疫情及俄烏衝突後果而實施的大規模支持措施。
儘管部分國家正重新推出支持措施，但其規模仍顯著縮減。在包括法國、德國、義大利、西班牙和英國在內的歐洲主要經濟體中，2022至2023年的財政支持約占GDP的2%至4%。
相較之下，當前的措施規模小得多，其中規模最大的是西班牙實施的計畫，約占國內生產毛額（GDP）的0.3%。此外，近期採取的干預措施更具針對性。
雖然這應有助於最脆弱的產業和企業，但不太可能提供像以往危機期間那樣廣泛的緩衝。因此，公共政策遏止破產案件激增的能力似乎更為有限。
