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坦尚尼亞復甦的經濟增長面臨氣候風險
2025年的經濟成長率應會上升，但走勢將波動不定。與2024年相同，該國將面臨外匯短缺的問題。此外，雖然2024年聖嬰現象引發的乾旱對農業的影響預計將逐漸消退，但隨後可能因拉尼娜現象而引發洪水。 馬拉威經濟高度依賴雨養農業生產，該產業僱用了該國近80%的人口，佔國內生產總值（GDP）的四分之一，並佔出口收入的60%。 農業——進而整個經濟——極易受到極端天氣事件的影響，而此類事件很可能進一步加劇。此外，生產力低下及農業多樣化不足，更使困境雪上加霜。政府打算依據《馬拉威2063議程》的第一大支柱，以發展灌溉為基礎，著手推動農業轉型。 為此，非洲開發基金於2024年5月批准了一項超過2,200萬美元的預算支援方案，旨在優化農業部門的支出效率並增強其氣候韌性。 2025年農業表現若略有改善，將對經濟其他部門產生正面影響。然而，外匯短缺將持續限制原料（包括肥料）及燃料的進口。
相對地，電力供應應會增加，這得益於首都利隆圭 20 兆瓦電池儲能單元的投入運作——此舉將促進太陽能與風能發電的整合——以及與莫三比克的電網互聯，從而接入南部非洲電力池（SAPP）。 此舉將惠及製造業（2023年佔GDP的10%）及服務業（佔GDP的48%）。仍有相當比例的人口將面臨糧食不安全與貧困問題，這將限制其消費對經濟的貢獻。 得益於更佳的天氣條件及其對糧食價格的影響、貨幣政策的支援以及基數效應，通膨率將有所下降。然而，預算赤字的貨幣化將持續維持通膨壓力。
根深蒂固的赤字與債務過剩
為抵銷近期氣候衝擊、烏克蘭戰爭及疫情所造成的通膨影響，馬拉威採取了擴張性財政政策，此舉伴隨著巨額赤字，並導致債務過度累積。 社會保障與扶貧措施的需求——特別是在2025年9月大選前夕——正削弱政府籌措經濟發展投資所需資金的能力。2024-2025年度預算中，經常性支出幾乎耗盡了所有收入。 然而，在2025-2026財政年度，政府將繼續將農業、旅遊業和礦業視為具高成長潛力的領域，並將為這些領域分配可觀的預算。 其中，農業部門將獲得相當大比例的預算（2024-25年度佔8.3%），投資項目將聚焦於灌溉及機械設備。政府亦將著重於交通運輸與資訊通信技術（ICT）。 多項公路與鐵路專案的進展，尤其是納卡拉公路走廊開發計畫，將大幅降低運輸成本。債務償還（2023-24 財政年度佔 GDP 的 5%），其中大部分為國內債務（佔總債務的 47%），也將對支出構成壓力。 在收入方面，政府打算更多地依賴國內來源，尤其是稅收。馬拉威亦將能從國際援助中受益，儘管規模有限。2023年5月，世界銀行恢復了自2017年起暫停的預算支援，提供8,000萬美元的贈款。 此外，2024年10月，歐盟宣布將恢復對馬拉威的直接預算支援，計劃在三年內撥付5,500萬歐元，以加強中等教育。 然而，這些資金的撥付將取決於與國際貨幣基金組織（IMF）商定的改革措施的實施進度。2023年雖通過了一項附帶「擴大信貸設施」（ECF）的計畫，但因進展不足，第二輪審查未能進行。該計畫很可能要等到大選結束後才能重回正軌。 短期內，預算赤字將透過國內借款及印鈔來填補。這將加劇國內債務的負擔——儘管目前並無重組計畫，但國內債務仍正急遽攀升。
佔出口收入半數以上的菸草產量預期將增加，加上其他農作物的產量增長，以及凱耶萊克拉礦場鈾礦開採預計將恢復，這些因素將支撐出口增長。 後者還將受益於與中國就花生和大豆出口達成的協議。另一方面，佔進口總額三分之一的化肥和石油產品，其價格可能會下跌。 此外，受外匯短缺影響，進口額亦將持續下降。儘管出現這些改善，該國仍將維持結構性貿易逆差，而這正是導致外匯短缺的主因。2024年10月，外匯儲備僅能覆蓋2.1個月的進口額。然而，債務重組及新的緊急信貸設施（ECF）有望緩解國際收支壓力。
該國目前已對其雙邊外債債權人（主要是印度和中國）以及商業債權人（特別是貿易與發展銀行和非洲進出口銀行）違約。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，該國在2027年前需要9.86億美元的債務減免，約佔其當前國內生產總值（GDP）的7%。 馬拉威已從其雙邊債權人處獲得債務重組承諾。目前與商業債權人的談判應能很快達成大幅延長還款期限的協議。然而，馬拉威逾60%的外債屬於多邊債務，因此不納入重組範圍。
選舉將考驗體制韌性
2024年7月，自2020年當選總統以來一直領導「通塞聯盟」（Tonse Alliance）的查克韋拉總統，因「聯合轉型運動」（UTM）黨退出聯盟而失去國會多數席位。這增加了2025年9月大選前爆發示威活動的風險。 查克韋拉總統民望低迷，遭人指責治理不善且經濟危機持續惡化。此外，自前黨魁兼總理薩烏洛斯·奇利馬（Saulos Chilima）因飛機失事身亡以來，執政黨內部便一直存在分歧。 然而，在國會擁有62席、並於2014年至2020年間執政的反對黨「民主進步黨」（DPP），也因前總統彼得·穆塔里卡任內經濟表現不佳及貪腐問題而民望低迷。 實施國際貨幣基金組織（IMF）建議的改革措施，也可能成為爭議的來源。
馬拉維將繼續以戰略夥伴關係的形式，與中國維持良好的雙邊關係。該國近期加入了「一帶一路」倡議，且中國已於2024年9月取消對馬拉維的關稅。該國亦受益於美國的貿易優惠計畫——《非洲增長與機會法案》（AGOA）。 在區域層面，該國正與鄰國莫桑比克和尚比亞共同推動區域項目。例如，莫桑比克將把納卡拉港的部分區域租賃給馬拉維，此舉將促進區域互聯互通，並為馬拉維提供通往海洋的通道。