馬拉威

經濟增長乏力與高通膨正使貧困問題持續惡化

預計2026年及2027年的經濟增長仍將不足。人口增長率將持續高於經濟增長率（+2.6%），進而使人均收入的下滑趨勢進一步加劇。 經濟高度依賴農業，該產業僱用了近60%的勞動力，佔國內生產總值（GDP）約四分之一，並創造了80%的出口收入。該產業主要依靠天降雨水灌溉，生產力低下且作物種類單一（菸草、玉米、茶葉），因此極易受到頻繁極端天氣事件的影響。 經歷兩年乾旱，並自2026年1月起中部地區接連發生洪災後，農業產量預計將回升（2026年增長2.5%）。然而，化肥價格上漲可能對2027年的產量造成壓力。 隨著凱耶萊克拉鈾礦（自2013年起關閉）於2025年12月重新開採，以及坎甘昆德（稀土）和坎尼卡（鈮）礦場預計於2028年前逐步投產，採礦活動將溫和擴張。 這三座礦場都將由澳洲企業營運。儘管政府訂立了雄心勃勃的長期目標（到2063年佔國內生產總值12%），但採礦業對國內生產總值的貢獻（1%）在結構上仍將相當有限。 製造業（佔國內生產總值的11%）所面臨的挑戰將持續存在。服務業（佔國內生產總值的54%），包括貿易、運輸、電信和房地產，僅會錄得溫和增長，因為佔需求很大比例的家庭正面臨巨大壓力。 大部分人口將繼續面臨糧食不安全與貧困問題（76% 的人口每日生活費低於 3 美元），而失業率將維持在高水平（19.7%）。 相較於裝機容量，電網發展不足，持續阻礙電力供應。中期而言，目前仍處於融資階段的姆帕塔曼加水力發電儲能計畫（MHSP）——這是一項 301 百萬瓦的水力發電計畫——有望透過強化電力網路來支持經濟成長。

受惠於國際社會的大量玉米捐贈，食品價格趨於緩和，2025年下半年猖獗的通貨膨脹勢頭有所放緩。然而，隨著完全依賴進口的燃料價格上漲，這一趨勢可能逆轉。 自2024年起，油價一直受到管制，但馬拉威能源監管局（MERA）在2026年1月首次調漲後，於同年4月宣布將柴油價格上調35%。此外，財政赤字的貨幣化將持續加劇通膨壓力。 最後，外匯儲備不足可能導致進口萎縮，並迫使貨幣貶值，進而推高進口成本。實際上，自2024年起，馬拉威一直維持與美元的固定匯率制度，但相當大比例的外匯交易和進口是在黑市進行的，那裡的匯率比官方匯率低兩到三倍。 因此，央行（RBM）可能暫停原定於2026年3月啟動的逐步降息措施（降息200個基點，至24%）。 由於金融中介功能有限，貨幣政策仍顯無效；同時，為抑制政府的國內借款成本，貨幣政策仍維持寬鬆。

岌岌可危的財政狀況

為應對近期氣候衝擊、烏克蘭戰爭及疫情引發的通膨連鎖反應，馬拉威實施了擴張性財政政策，卻因此加劇了債務負擔。 自 2022 年以來，馬拉威的財政赤字（佔 GDP 百分比）平均而言在撒哈拉以南非洲地區居第二高。預計在 2025-2026 財政年度因選舉因素導致赤字特別龐大之後，赤字將略為收窄。 2026-2027財政年度預算案規劃以實質價值計算的穩定支出（佔GDP的32%），並預期收入將增長14%，此舉得益於稅收增加及國際援助的回升。 然而，鑒於近期收入增長趨勢（年均增長0.5個GDP百分點），此增長幅度似乎難以實現。支出削減的空間仍受限於債務償還（佔收入的43%，主要為國內債務）以及法定義務（工資、退休金）。 因此，在2025-2026財政年度，國內收入中僅有6%屬於可自由支配部分。農業部門將繼續佔據預算中相當大的比重（佔2025-2026財政年度支出的6.6%），主要透過肥料補貼計劃， 「可負擔投入計畫」（AIP），該計畫的成本預計將顯著上升（在2025-2026財政年度佔國內生產總值的0.7%）。 基礎設施投資的權力下放程度加深（目前有33%的資本支出透過「選區發展基金」（CDF）由地方層級管理，較2025-2026財政年度的3%有所提升），這有助於改善道路及電力網絡。 然而，近年來對選區發展基金（CDF）的監督不力，顯示地方支出可能出現偏差的風險。主要來自世界銀行的外部預算支援（佔收入的20%，佔GDP的4%），仍將至關重要。 來自美國和歐盟的預算外援助——2024年佔GDP的9%——在2025年隨美國國際開發署（USAID）解散，以及千禧年挑戰公司（MCC）取消一項3.5億美元的基礎設施支援計畫後有所減少。 然而，部分衛生援助已於2026年1月在《「美國優先」全球衛生戰略協定》下恢復，該協定將在五年內提供7.92億美元。 與國際貨幣基金組織（IMF）就新融資計畫進行的談判已陷入僵局。赤字資金是透過向國內金融部門發行短期證券來籌措，其中很大一部分由 RBM 購入。

經常帳戶嚴重赤字，反映出由出口基礎極為狹窄（集中於低附加值部門）以及對進口的高度依賴所驅動的結構性貿易失衡。 因此，外匯儲備極為低落（2026年3月，RBM持有的儲備僅相當於0.4個月的進口額，而整體經濟體的儲備則相當於2.3個月的進口額）。 外幣短缺抑制了進口。2026年4月，該國出售了部分黃金儲備以應對嚴重的燃料短缺。受石油產品（佔進口總額的16%）和化肥（佔進口總額的6%）價格上漲的影響，預計2026年經常帳戶赤字將擴大。 出口增長將在一定程度上抵銷這一影響，主要得益於菸草（佔出口總額的55%）以及前景樂觀的收成（根據菸草委員會的預測，2026年產量預計將同比增長13%）。 儘管自2025年10月起禁止礦石出口，但礦業部門應能對貿易收支做出正向貢獻，這得益於凱耶萊克拉礦場獲得的豁免權——該礦場出口的是經加工的鈾（黃餅）。 服務貿易逆差（佔國內生產總值的5%）及匯款（2024年佔國內生產總值的3.8%）預計將保持穩定。融資主要依賴於項目相關援助及預算支援。

馬拉威龐大的公共債務負擔預計在2026年將持續增加。其國內債務佔總額約60%，且呈增長趨勢。 馬拉威已對其外部商業債權人違約，主要涉及貿易與發展銀行（TDB）及非洲進出口銀行（Afreximbank）。 因此，儘管利率極高（三年期平均實質收益率約為6%），該國仍越來越多地轉向國內銀行市場借款，或向持有30%國內債務的中央銀行借款。 相較之下，外債大多屬優惠貸款，其中70%由多邊債權人持有，主要為世界銀行，亦包括國際貨幣基金組織（IMF）及非洲開發銀行（AfDB）。 在2024年透過與中國及科威特達成的協議進行部分債務重組後，雙邊債務金額現已偏低（佔外債的8%），且主要欠中國進出口銀行。關於外商債務重組的談判仍在進行中，但進展緩慢。再次違約的風險很高。

政治過渡面臨迫切的改革需求

2025年9月的總統大選中，前總統彼得·穆塔里卡（2014–2020年在任）於首輪投票即告勝出，在投票率較高（76%）的選情下，他以57%的得票率擊敗現任總統拉撒路·查克韋拉。 儘管投票前曾爆發大規模抗議活動，但選舉結果公布後民眾反應相對平和。然而，新政府處於脆弱的地位，面臨國會分裂且未能取得絕對多數的局面。 執政的民主進步黨（DPP）在229個席位中贏得99席。該黨需依靠與獨立議員的臨時聯盟來通過某些立法。由查克韋拉先生領導、現為主要反對勢力的馬拉維國會黨（MCP）則贏得52席。 鑑於經濟形勢岌岌可危且未見改善，獨立候選人的崛起反映出民眾對兩大傳統政黨的不滿日益加劇。穆塔里卡先生推行不受歡迎的國際貨幣基金組織（IMF）建議——此舉本可為融資協議鋪路——但在當前動盪的社會背景下，中期內似乎難以實現。

利隆圭與美國、歐盟及中國均保持友好關係，尋求財政及人道主義援助仍是馬拉威外交的主要焦點。 在區域層面上，馬拉威是南部非洲關稅同盟（SACU）的成員國。該國正與鄰國莫桑比克和尚比亞共同推動各項合作計畫。莫桑比克將把納卡拉港的部分區域租賃給馬拉威，藉此改善區域聯通性，並使馬拉威獲得出海口。 莫桑比克與馬拉維的電力互聯項目（MOMA）預計也將於2026年完工。相對地，馬拉維與坦尚尼亞之間關於尼亞薩湖邊界劃分的長期邊界爭端依然存在，儘管雙方緊張局勢微乎其微。

最後更新日期：2026年6月