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美國經濟前景趨於低迷
經歷數年增長乏力的時期後，盧森堡經濟在2025年持續溫和復甦，主要受惠於金融業活動的回升以及金融服務出口的再度增長。 金融業仍是盧森堡經濟的支柱，佔國內生產總值（GDP）的比例始終維持在約30%，因此該產業的發展動向對整體經濟前景至關重要。 展望未來，預計2026年和2027年金融活動的增長勢頭將略有放緩。全球不確定性加劇，以及利率可能在較長時期內維持較高水準的前景，很可能對市場情緒和資產估值造成壓力。 特別是對盧森堡基金管理及相關金融活動至關重要的歐洲股市波動性，預計將加劇，尤以2026年為甚，這可能抑制金融服務的增長，並波及整體經濟。
2026年及2027年，盧森堡的經濟增長預計將更多地依賴公共需求，政府支出將彌補經濟其他領域增長動能的減弱。 在全球環境不確定性加劇、私營部門活動放緩之際，持續的公共支出應能發揮重要的穩定作用。家庭消費預計將繼續受到工資、退休金及福利自動指數化的支撐，這有助於維持購買力。然而，高度的不確定性與能源價格上漲，可能打擊消費者信心，進而限制消費增長的力度。 受戰爭導致的能源價格上漲，以及對服務業和工資的第二輪效應推動，通膨預計將在2026年再度上升。 隨著能源相關影響逐漸消退，2027年的價格壓力預計將逐步緩解，儘管通膨降溫的過程可能較為緩慢。在預測期間內，投資增長預計將趨於疲軟，因為地緣政治不確定性加劇以及利率持續處於高位，將對市場情緒和融資條件造成壓力。
在預測期間內，外部環境預計將持續面臨挑戰。 戰爭可能拖累全球貿易，持續抑制國際需求並擾亂貿易流動。儘管與2025年相比，美歐貿易關係的不確定性已略有緩解，但預計2026年和2027年仍將受到關稅和貿易摩擦的殘餘負面影響。 盧森堡以服務業為主的出口結構提供了一定程度的緩衝，其中金融服務約佔總出口的45%，其他服務則佔43%。然而，來自主要歐洲貿易夥伴的需求疲軟，可能限制出口增長，導致外需對整體經濟活動的貢獻有限。
外部與財政狀況大致穩定
預計2026年及2027年，盧森堡的對外及財政狀況將大致保持穩定。受惠於持續強勁的服務貿易收支，預計這兩年的經常帳盈餘將維持在國內生產總值（GDP）的5%左右。 金融服務繼續在出口結構中佔主導地位，並仍是對外順差的主要來源，這反映了盧森堡作為全球金融中心的角色。雖然貨物貿易仍處於逆差狀態，但這已被金融及其他商業相關服務的大幅順差所完全抵銷。 鑑於市場驅動的資金流動，外貿收支難免會出現一定程度的波動，但預計在預測期間內，經常帳戶整體狀況將維持結構性順差。
在財政方面，預計 2026 年及 2027 年的公共赤字將穩定在國內生產總值（GDP）的 1% 左右。政府支出預計將增加，這反映了對能源相關支援措施、國防、工資與退休金指數化，以及更廣泛的社會和基礎設施支出的持續承諾。 與此同時，稅收增長應能受惠於消費的適度增長及社會保險費的增加，有助於防止赤字進一步顯著擴大。因此，公共債務預計將從目前的低水平小幅上升，但仍將遠低於歐元區平均水平。 即使按照此發展軌跡，盧森堡仍預期能維持強勁的財政狀況，相較於多數歐洲同儕，其政策空間依然充裕。
盧森堡的穩定治理
盧克·弗里登（Luc Frieden）總理繼續領導由基督教社會人民黨（CSV）與自由派民主黨（DP）組成的中右翼聯合政府，該政府自2023年大選後便一直執政。 儘管2025年12月因勞工暨體育部長在內部意見分歧後辭職，引發內閣改組，凸顯出某些潛在的緊張關係，但該聯盟迄今仍展現出高度凝聚力。儘管如此，政治穩定性依然強勁，預計政府將持續執政直至2028年的下次大選。 儘管基督教社會人民黨仍是最大政黨，但近期民調顯示其支持率正在下滑，而民主黨和盧森堡社會行動黨則正在壯大。雖然這些趨勢並未對執政聯盟構成直接威脅，但可能預示著下次大選時政治格局將更加分散。
2026年度預算案於2025年10月提出並於12月通過，該預算案維持了生活成本補助，並推出包括能源相關支援在內的額外社會措施；與此同時，國防開支增加及公共部門薪資支出上升，雖使財政赤字維持在較高水準，但仍處於歐盟規定的限額之內。 與此同時，政府展現出穩健的執行能力，預算案已獲執政多數派通過。關鍵措施包括將退休金繳費率從24%調升至25.5%，以及針對支持私人投資（特別是新創企業）的定向稅務優惠。 該預算案高度重視經濟增長與社會凝聚力，各領域均出現「創紀錄的投資」，其中住房領域佔稅收支出的很大比例。然而，反對黨批評該計劃在資金來源方面缺乏明確性，並指其將長期財政挑戰推遲解決。 總體而言，在複雜的宏觀經濟環境下，加上國防承諾不斷增加，財政政策仍持續將收入保障與提振信心列為優先要務。