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美国经济前景趋于低迷
经历了数年的低迷之后，2025年卢森堡经济继续保持温和复苏态势，这主要得益于金融业活动的回升以及金融服务出口的再度增长。 金融业仍是卢森堡经济的支柱，其占国内生产总值（GDP）的比例始终维持在30%左右，因此该行业的发展对整体经济前景至关重要。 展望未来，预计2026年和2027年金融活动的增长将有所放缓。全球不确定性加剧以及利率可能“更高且维持更久”的前景，可能会对市场情绪和资产估值造成压力。 特别是，对卢森堡基金管理及相关金融活动至关重要的欧洲股市波动性预计将加剧，尤其是在2026年，这可能会抑制金融服务的增长并影响整体经济。
2026年和2027年，卢森堡的经济增长预计将更多地依赖公共需求，政府支出将弥补经济其他领域增长势头的放缓。 在全球环境更加不确定的背景下，随着私营部门活动放缓，持续的公共支出应能发挥重要的稳定作用。预计家庭消费将继续得到工资、养老金和福利自动指数化的支撑，这有助于维持购买力。然而，高度的不确定性和能源价格上涨可能会打击信心，从而限制消费增长的力度。 预计2026年通胀率将再次上升，这主要受战争导致的能源价格上涨以及对服务业和工资的二次影响所驱动。 随着能源相关影响逐渐消退，2027年价格压力预计将逐步缓解，尽管通胀回落可能是一个渐进的过程。在预测期内，投资增长预计将趋于疲软，因为地缘政治不确定性加剧以及利率持续走高将对市场情绪和融资条件造成压力。
在预测期内，外部环境预计仍将充满挑战。 全球贸易可能受到战争拖累，战争继续抑制国际需求并扰乱贸易流动。尽管与2025年相比，美欧贸易关系的不确定性有所缓解，但预计2026年和2027年关税和贸易摩擦仍将产生残余的负面影响。 卢森堡以服务业为主导的出口结构提供了一定程度的缓冲，其中金融服务约占出口总额的45%，其他服务占43%。然而，主要欧洲贸易伙伴需求疲软可能限制出口增长，导致外部需求对整体经济活动的贡献较为有限。
总体稳定的外部和财政状况
预计2026年和2027年，卢森堡的外部和财政状况将保持总体稳定。受服务贸易持续强劲支撑，预计这两年的经常账户顺差将维持在占GDP的5%左右。 金融服务继续在出口结构中占据主导地位，并仍是对外顺差的主要来源，这反映了卢森堡作为全球金融中心的作用。尽管货物贸易仍处于逆差状态，但这已被金融及其他商业相关服务的大额顺差所抵消。 鉴于市场驱动的资金流动，外部收支可能出现一定波动，但预计在预测期内，经常账户总体将保持结构性顺差。
在财政方面，预计2026年和2027年公共赤字将稳定在占GDP的1%左右。政府支出预计将增加，这反映了政府对能源相关支持措施、国防、工资和养老金指数化调整以及更广泛的社会和基础设施支出的持续承诺。 与此同时，税收增长应受益于消费的适度增长和社会保险缴费的增加，这有助于防止赤字进一步显著扩大。因此，预计公共债务将从目前的低位小幅上升，但仍将远低于欧元区平均水平。 即使按照这一发展轨迹，卢森堡仍有望保持强劲的财政状况，相对于大多数欧洲国家而言，其政策空间依然充裕。
卢森堡的稳定治理
卢克·弗里登总理继续领导着由基督教社会人民党（CSV）和自由派民主党（DP）组成的中右翼联盟政府，该政府自2023年大选后一直执政。 尽管2025年12月因劳工和体育部长在内部分歧后辞职而引发内阁改组，凸显出一些潜在的紧张关系，但该联盟迄今为止仍保持着凝聚力。尽管如此，政治稳定性依然强劲，预计政府将执政至2028年的下次大选。 尽管CSV仍是最大党派，但近期民调显示其支持率呈下降趋势，而DP和LSAP的支持率则有所上升。虽然这些趋势并未对执政联盟构成直接威胁，但可能预示着下次大选时政治格局将更加分散。
2025年10月提交、12月通过的2026年预算案，在维持生活成本补贴的同时，还推出了包括能源相关支持在内的额外社会措施；而国防开支的增加以及公共部门工资支出的上升，虽使财政赤字居高不下，但仍控制在欧盟规定的限额之内。 与此同时，政府展现出扎实的执行能力，该预算案已获得执政多数派的批准。关键措施包括将养老金缴费率从24%上调至25.5%，以及旨在支持私人投资（特别是初创企业）的定向税收优惠。 该预算案高度重视经济增长和社会凝聚力，各行业均实现了“创纪录的投资”，其中住房领域尤为突出，该领域占税收支出的很大份额。然而，反对党批评该计划在资金来源方面缺乏明确性，且推迟了长期财政挑战的解决。 总体而言，在复杂的宏观经济环境下，加之国防开支持续增加，财政政策仍将保障收入和提振信心作为优先事项。