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土耳其仍徘徊在懸崖邊緣
在2024年萎縮7.5%後，自2019年以來的累計國內生產總值（GDP）跌幅已逼近40%，黎巴嫩經濟雖可能出現輕微復甦，但受區域地緣政治衝突的負面外溢效應影響，預計將持續陷入困境直至2026年。 在2025年6月伊朗與以色列之間為期12天的戰爭結束後，黎巴嫩經濟仍面臨較高風險，主要原因在於以色列與伊朗之間的停火協議極為脆弱，以及隨之而來的安全隱憂。 鑒於真主黨的參與以及黎巴嫩的地理位置，若敵對行動重燃，將對該國脆弱的經濟構成嚴重威脅。 反之，若黎巴嫩政府能按照美國、海灣國家及其他西方國家的要求，在2026年5月預定舉行的選舉前解決真主黨解除武裝的問題，安全局勢的改善將有助於支撐經濟成長前景。 倘若衝突升級且解除武裝失敗，基礎設施（主要位於黎巴嫩南部）恐將遭受進一步的實體破壞。這可能導致人口再次大規模流離失所，並使包括旅遊、貿易及零售在內的各行業經濟活動進一步萎縮。
金融狀況預計將持續岌岌可危，2025年5月的年度通膨率將徘徊在14%左右，雖較危機時期的高點（2023年約220%）有所下降，但仍持續侵蝕實際收入。 自2023年7月以來，黎巴嫩鎊在黑市匯率已趨於穩定，維持在1美元兌89,500至90,000黎巴嫩鎊左右（相較於2023年3月的111,000），儘管取款限額已提高，但取得美元的管道仍受限制。 外匯儲備有限（儘管自2023年7月以來增加了27.5億美元，但截至2025年6月底仍僅為110億美元），而貨幣穩定更多是依賴於限制本地流動性，而非重建緩衝儲備。 儘管已暫停償還估計約佔國內生產總值（GDP）150%的公共債務，該國仍持續面臨龐大的財政赤字。 與此同時，旨在振興旅遊業的努力已取得一定進展——該產業歷來佔國內生產總值（GDP）的 20%——特別是在科威特和阿聯酋於 2025 年 5 月解除旅行禁令之後；但該產業仍易受戰事重燃的影響。 黎巴嫩還面臨估計高達140億美元的衝突相關損失，而2025至2026年的重建需求則超過110億美元。 關鍵在於，任何局勢升級都將延遲國際貨幣基金組織（IMF）及其他合作夥伴所要求的系統性改革，阻礙投資，並使高通膨、失業及經濟停滯的狀況延續至2026年及以後。
2025年，美國作為其更廣泛全球貿易調整措施的一部分，對來自黎巴嫩的進口商品徵收10%的關稅。雖然此舉將略微增加出口至美國的成本，但預計對黎巴嫩經濟的整體影響微乎其微。 黎巴嫩對美國的出口佔國內生產總值（GDP）不到1%，且主要由利基產品組成，這些產品通常以海外僑民為目標市場，例如加工食品、紡織品及手工藝品。此類出口對價格變動的敏感度不高，需求也不太可能急劇下降。 就更廣泛的經濟前景而言，關稅對經濟增長和貿易平衡的影響可能微乎其微。若全球油價走低，這可能為黎巴嫩帶來潛在的間接好處，即減少能源進口支出。然而，此結果能否實現取決於當時的市場狀況。 總體而言，這項措施更多是象徵性的，對黎巴嫩本已受限的對外部門並未構成嚴重威脅。
難以持續的雙赤字與債務存量
經常帳赤字將持續維持在較高水準（約佔GDP的15%），主要源於結構性弱點、危機引發的扭曲以及外部衝擊。該國貿易收支長期深陷赤字，進口遠超過出口。這歸因於對燃料、食品及消費品等外國商品的依賴。 由於基礎設施薄弱、工業產能有限以及長期政治動盪，該國出口基礎狹窄且缺乏競爭力，因此出口規模將持續受限。儘管貨幣大幅貶值，但由於生產能力崩潰且必需品進口需求仍具剛性，這並未轉化為出口表現的改善。 自2019年金融危機及隨後的主權債務違約以來，用於彌補這項赤字的傳統資金來源——例如匯款、旅遊業、海外僑民的資本流入，以及來自海灣國家等多邊與雙邊夥伴的資金——均已大幅減少。 外資與捐助方支持的匱乏，加上政治僵局及區域威脅加劇，進一步限制了外部融資。
2025年3月，黎巴嫩新政府透過內閣法令通過了該年度的國家預算，此舉被視為在歷經多年體制僵局後，恢復財政控制的必要措施。 該預算預計赤字相對較小，約佔國內生產總值（GDP）的1.1%（根據預計收入46億美元及總支出48億美元計算，赤字約為1.96億美元）。 這一溫和的赤字反映出稅收徵收的顯著增長，這得益於更嚴格的執法和更高的稅收收入，其中增值稅和所得稅收入的增長尤為顯著。 支出亦受到控制，反映出政府致力於限制公共開支。然而，該預算未包含與（與以色列）衝突後重建及其他緊急需求相關的費用，且因缺乏前瞻性的投資策略（特別是在基礎設施方面）而受到批評。 2026年的前景在很大程度上將取決於政府能否實施結構性改革，例如改善稅務遵從度、改革公共部門薪資支出以及擴大稅基，同時確保獲得國際捐助者及國際貨幣基金組織（IMF）的支持。 若在這些方面未能取得進展，黎巴嫩赤字再度擴大及其財政壓力加劇的風險將持續存在。
政治局勢分裂將拖累改革進程
黎巴嫩的政治前景雖令人謹慎樂觀，但依然脆弱。歷經十三次選舉失敗後，國會終於選出約瑟夫·阿翁（Joseph Aoun）為該國第14任總統，隨後阿翁任命納瓦夫·薩拉姆（Nawaf Salam）為總理。新政府的組建結束了長期存在的體制真空，標誌著國家基本運作機能的恢復。 新政府已開始與國際貨幣基金組織（IMF）恢復接觸，在銀行業和公共財政領域推行了一些法律改革，並採取措施回應國際社會的關切。儘管如此，政治環境仍遠未穩定。 政治菁英內部仍存在深刻分歧，而真主黨對安全事務及決策過程的持續影響，仍是西方及海灣捐助國的主要絆腳石，限制了廣泛財務支援的空間。
儘管近期已採取緩解緊張局勢的措施，南部地區（不僅限於該地區）的安全局勢仍是該國政治與經濟格局中最動盪的區域之一。 儘管真主黨與以色列於2024年11月在美國斡旋下達成停火協議，雙方之間仍持續發生零星衝突，局勢再度升級的風險依然很高。 在美國的壓力下，黎巴嫩政府正尋求解除真主黨的武裝。然而，該組織拒絕如此行事，除非以色列停止攻擊，而這似乎是一項不可能完成的任務。
政府能否推動實質性改革、重拾公眾信任並為2026年議會選舉做好準備，將至關重要。若政府能持續取得進展，黎巴嫩或可開始重建國際公信力，並為長期復甦奠定基礎。 若未能做到這一點，該國恐將再度陷入癱瘓，並加劇其經濟與體制的衰退。