黎巴嫩

仍徘徊在悬崖边缘

2024年，黎巴嫩经济萎缩7.5%，使自2019年以来的累计国内生产总值（GDP）降幅接近40%。尽管黎巴嫩经济可能会出现小幅复苏，但受地区地缘政治冲突的负面溢出效应影响，预计其经济将持续陷入困境直至2026年。 2025年6月伊朗与以色列之间爆发为期12天的战争后，黎巴嫩经济仍面临较高风险，这主要源于以色列与伊朗之间停火协议的脆弱性以及随之而来的安全隐忧。 鉴于真主党的卷入以及黎巴嫩的地理位置，敌对行动的重启将对该国脆弱的经济构成严重威胁。 反之，如果黎巴嫩政府能按照美国、海湾国家及其他西方国家的要求，在计划于2026年5月举行的选举之前解决真主党解除武装的问题，安全形势的改善将有助于支撑经济增长前景。 倘若冲突升级且解除武装失败，基础设施（主要位于黎巴嫩南部）可能遭受进一步的物理破坏。这可能导致新一轮大规模人口流离失所，并使包括旅游、贸易和零售在内的各行业经济活动进一步萎缩。

预计金融形势仍将岌岌可危，2025年5月年度通胀率将在14%左右徘徊，虽较危机时期的高点（2023年约220%）有所下降，但仍将侵蚀实际收入。 自2023年7月以来，黎巴嫩镑在黑市上的汇率已稳定在1美元兑89,500–90,000左右（相比之下，2023年3月为111,000），尽管取款限额有所提高，但获取美元的渠道仍然受限。 外汇储备有限（尽管自2023年7月以来增加了27.5亿美元，但截至2025年6月底仍仅为110亿美元），货币稳定更多地依赖于限制本地流动性，而非重建缓冲机制。 尽管暂停了约占GDP 150%的公共债务偿还，该国仍持续面临巨大的财政赤字。 与此同时，旨在振兴旅游业的努力已取得一定进展——该行业历来占国内生产总值（GDP）的20%——特别是在科威特和阿联酋于2025年5月解除旅行禁令之后，但该行业仍易受冲突重燃的影响。 黎巴嫩还面临着估计达140亿美元的冲突相关损失，而2025–2026年的重建需求超过110亿美元。 至关重要的是，任何紧张局势的升级都将推迟国际货币基金组织（IMF）和其他合作伙伴所要求的系统性改革，阻碍投资，并使高通胀、高失业率和经济停滞的状况延续至2026年及以后。

2025年，美国作为其更广泛全球贸易调整的一部分，对来自黎巴嫩的进口商品征收了10%的关税。尽管此举将略微增加向美国出口的成本，但预计其对黎巴嫩经济的总体影响微乎其微。 黎巴嫩对美国的出口占国内生产总值（GDP）的比例不到1%，主要由利基产品构成，这些产品通常面向海外侨民，例如加工食品、纺织品和手工艺品。此类出口对价格变动不敏感，需求也不太可能急剧下降。 就更广泛的经济前景而言，关税对经济增长和贸易平衡的影响可能微乎其微。如果全球油价走低，这可能会通过降低能源进口账单的形式，给黎巴嫩带来潜在的间接好处。不过，这一结果能否实现取决于当时的市场状况。 总体而言，该措施更多具有象征意义，不会对黎巴嫩本已受限的对外经济部门构成严重威胁。

不可持续的双赤字与债务存量

经常账户赤字将持续保持在较高水平（约占GDP的15%），这主要源于结构性弱点、危机引发的扭曲以及外部冲击。该国的贸易收支长期严重赤字，进口远超出口。这归因于对燃料、食品和消费品等外国商品的依赖。 由于基础设施薄弱、工业产能有限以及长期政治动荡，该国出口基础狭窄且缺乏竞争力，因此出口规模将持续受限。尽管货币大幅贬值，但这并未转化为出口表现的改善，因为生产能力已崩溃，而必需品的进口需求仍缺乏弹性。 自2019年金融危机及随后发生的主权债务违约以来，用于弥补这一赤字的传统资金来源——如侨汇、旅游收入、海外侨民的资本流入，以及来自海湾国家等多边和双边合作伙伴的资金——均已大幅减少。 外商投资和捐助方支持的匮乏，加之政治僵局和日益加剧的地区威胁，进一步限制了外部融资。

2025年3月，黎巴嫩新政府通过内阁法令批准了当年的国家预算，这一举措被视为在经历多年体制僵局后恢复财政控制的必要之举。 该预算预计赤字相对较小，约为国内生产总值（GDP）的1.1%（根据预计收入46亿美元和总支出48亿美元计算，约为1.96亿美元）。 这一温和的赤字反映了税收征收的显著增长，这得益于更强有力的执法和更高的税收收入，其中增值税和所得税收入的增长尤为显著。 支出也得到了控制，这反映了政府限制公共支出的努力。然而，该预算未包含与（与以色列）冲突后重建及其他紧急需求相关的费用，且因缺乏前瞻性的投资战略（特别是在基础设施领域）而受到批评。 2026年的前景在很大程度上将取决于政府能否实施结构性改革，例如提高纳税遵从度、改革公共部门工资支出以及拓宽税收基础，同时确保获得国际捐助方和国际货币基金组织的支持。 若在这些方面未能取得进展，黎巴嫩财政赤字再次扩大及其财政压力加剧的风险将持续存在。

政治格局分裂将阻碍改革

黎巴嫩的政治前景虽令人谨慎乐观，但依然脆弱。经过十三次选举未果后，议会最终选举约瑟夫·奥恩为该国第14任总统，随后奥恩任命纳瓦夫·萨拉姆为总理。新政府的组建结束了长期的体制真空，标志着国家基本职能的恢复。 新政府已开始与国际货币基金组织（IMF）恢复接触，在银行业和公共财政领域推行了一些法律改革，并采取了措施以回应国际社会的关切。尽管如此，政治环境仍远未稳定。 政治精英内部的分歧依然深刻，真主党对安全和决策的持续影响力仍是西方及海湾捐助方的主要顾虑，这限制了广泛获得财政支持的可能性。

尽管近期已采取缓解紧张局势的措施，但南部地区（不仅限于此）的安全局势仍是该国政治和经济格局中最动荡的领域之一。 尽管2024年11月在美方斡旋下，真主党与以色列达成了停火协议，但双方之间仍不时发生零星冲突，局势再度升级的风险依然很高。 在美国的压力下，黎巴嫩政府正试图解除真主党的武装。然而，该组织拒绝这样做，除非以色列停止其袭击，而这似乎是一项不可能完成的任务。

政府能否推动实质性改革、恢复公众信任并为2026年议会选举做好准备，将至关重要。如果政府能持续取得进展，黎巴嫩或许能开始恢复国际信誉，并为长期复苏奠定基础。 若未能做到这一点，该国将面临重新陷入瘫痪、并加剧经济和体制衰退的风险。

最后更新：2025年8月