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瑞士受國際制裁及內需疲軟影響，經濟增長將持續疲弱
預計2026年的經濟活動仍將疲弱。2025年6月與以色列及美國的衝突升級，加劇了原本就存在的結構性及宏觀經濟壓力。 這些壓力包括油價走低（碳氫化合物約佔國內生產總值的10%）、持續的高通膨、高失業率，以及長期存在的電力與供水短缺，上述因素此前已阻礙經濟增長動能。 此外，自2024年年中美國加強針對伊朗石油運輸、航運公司及規避制裁網絡的行動以來，制裁執行力度逐步收緊，導致運輸與保險成本上升、貨運延誤，以及石油價格折扣擴大。 2025年，隨著區域緊張局勢升溫，制裁執行力度進一步加強，對海運物流、金融中介機構及貿易融資渠道的監管更加嚴格，從而限制了外匯流入。 隨著2025年底外交緊張局勢再度升溫，以及「E3」（法國、德國和英國）重新啟動聯合國制裁，與制裁相關的風險再度增加，對市場信心、銀行關係以及獲取外部融資、技術和資本貨物造成壓力。 隨著2025年12月下旬爆發的大規模示威活動，伊朗里亞爾在黑市上進一步貶值，匯率從一年前的約80萬里亞爾兌1美元，跌至2026年1月中旬的約147萬里亞爾兌1美元。 貨幣急劇貶值的趨勢勢將加劇通脹壓力，並進一步削弱家庭購買力，這將對私人消費（約佔GDP的50%）造成沉重壓力。此一前景亦將對投資（約佔GDP的30%）構成拖累。
受里亞爾兌美元急劇貶值及印鈔政策影響，通膨率預計將持續飆升。 更嚴厲的制裁將進一步限制伊朗獲取資本流入，加劇匯率壓力並推高物價，特別是進口商品和燃料的價格。貨幣政策很可能仍受制於財政、商業銀行及社會融資需求，以及更廣泛的制度因素，從而限制當局遏制通膨的能力。 與此同時，近期對燃料定價的調整——包括對高消耗用戶提高收費，以及限制享受補貼匯率的資格——是更廣泛努力的一部分，旨在透過改善補貼的針對性來控制普遍性補貼的財政成本。預計這些措施將在短期內適度加劇通膨壓力。
經常帳盈餘持續萎縮，以及預算赤字擴大
儘管伊朗的經常帳戶仍維持微幅順差，但其對外地位預計將進一步弱化。油價走低與制裁加劇，勢將對石油出口收入（約佔總出口的55%）造成壓力。 儘管2025年原油產量表現相對韌性，且預計2025年底產量將達每日約320萬桶，但在制裁日趨嚴厲且制裁鬆綁前景有限的情況下，前景仍不明朗。 若「OPEC+」進一步減產，很可能加劇全球油價的下行壓力，並進一步削弱伊朗的石油收入潛力。與原油不同，伊朗的天然氣出口在結構上受到限制，主要限於透過管線輸往土耳其、伊拉克和亞美尼亞。 非石油出口（主要為石化產品、金屬／礦產及農產品）將因安全問題而下滑，包括港口及邊境口岸的安全管控趨嚴、貨運延誤、保險及運輸成本上升，以及持續的能源與水資源短缺。 受外匯短缺及里亞爾貶值影響，進口需求將持續疲軟。儘管受限於國內煉油能力，必需品進口（尤其是燃料）預計仍將保持在較高水準，但國際支付與銀行體系的准入受限，亦將持續拖累進口量。 與此同時，伊朗獲取外部融資的管道極為有限，加上被禁止動用海外凍結資產，持續拖累外匯流入。自2025年起加速的資本外逃，更使情況雪上加霜。
預期更嚴厲的國際制裁將對石油收入造成額外拖累。與此同時，在持續的社會壓力下，財政支出（主要體現為社會開支和公共部門薪資）可能維持在較高水準，這意味著任何財政調整極可能以犧牲資本支出和非必要支出為代價。 因此，調整措施預計將以削減或延遲投資支出為形式，而非削減經常性支出。與此同時，日益增長的國防與安全需求，加上經濟活動疲軟導致稅收受阻，很可能使財政赤字進一步擴大。
地緣政治緊張局勢升級下的嚴峻政治與社會風險
更嚴厲的制裁、飆升的通膨以及里亞爾匯率暴跌，均對人民生活水平造成沉重打擊。此一局勢在很大程度上導致了自2025年12月下旬開始、並延續至2026年1月的廣泛社會抗議活動。 當局以嚴厲的安全措施應對社會動盪，而制裁可能進一步收緊的風險，則加劇了現有的政治與經濟不確定性。由於維持短期穩定仍將是優先要務，經濟改革的空間相當有限。 總體而言，國內政治動態加上制裁帶來的限制，預計在中期內將持續拖累政策實施與經濟信心。
鑑於美伊雙方在關鍵議題上的立場進一步分歧，短期內兩國重啟外交接觸的前景似乎有限。 美國持續釋出訊號，將針對伊朗的核子與飛彈活動實施更嚴厲的制裁及更嚴格的條件；與此同時，伊朗當局幾乎未表現出與美國或歐洲對口單位重啟談判的意願，甚至進一步縮減了與國際原子能機構的合作。 儘管未來接觸的渠道可能尚未完全關閉，但鑒於當前形勢，要取得實質性的外交突破仍屬不易。伊朗與以色列之間的關係持續極度緊張，且存在局勢再度升級的重大風險，包括可能發生直接打擊與報復行動，甚至可能有美國參與其中。 伊朗的區域關係錯綜複雜，在某些地區的外交接觸雖有限，但同時存在著重要的貿易與金融聯繫，以及持續的地緣政治摩擦。儘管與部分海灣國家的互動有所改善，但雙邊關係仍易受區域安全環境變動的影響。 伊朗維持積極的區域姿態，包括透過與伊拉克、黎巴嫩及葉門的國家及非國家行為體建立夥伴關係，這持續影響其與鄰國的關係。總體而言，局勢周期性升級的風險依然很高，這可能對信心和經濟造成壓力。