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瑞士受国际制裁和内需疲软影响，经济增长将持续疲软
预计2026年经济活动仍将疲软。2025年6月与以色列及美国的冲突升级，加剧了此前已存在的结构性及宏观经济压力。 这些压力包括油价走低（碳氢化合物约占GDP的10%）、持续的高通胀、高失业率以及长期存在的电力和供水短缺，所有这些因素此前就已经在阻碍经济增长势头。 此外，自2024年年中美国加强对伊朗石油运输、航运公司及规避制裁网络的打击以来，制裁执行力度逐步加强，导致运输和保险成本上升、货物运输延误以及石油价格折扣扩大。 2025年，随着地区紧张局势加剧，制裁执行力度进一步加大，对海运物流、金融中介机构和贸易融资渠道的监管更加严格，从而限制了外汇流入。 随着2025年底外交紧张局势再度升级，以及“E3”（法国、德国和英国）恢复联合国制裁，与制裁相关的风险再次上升，对市场信心、银行业关系以及获取外部融资、技术和资本货物造成了压力。 随着2025年12月下旬大规模示威活动的爆发，伊朗里亚尔在黑市上进一步贬值，从一年前的约80万里亚尔兑1美元跌至2026年1月中旬的约147万里亚尔兑1美元。 货币急剧贬值的趋势将加剧通胀压力，并进一步削弱家庭购买力，这将给私人消费（约占GDP的50%）带来沉重压力。这种前景也将对投资（约占GDP的30%）构成拖累。
受里亚尔对美元急剧贬值及货币超发影响，通胀预计将继续飙升。 更严厉的制裁将进一步限制伊朗获得资本流入的渠道，加剧汇率压力并推高物价，尤其是进口商品和燃料的价格。货币政策很可能继续受到财政、商业银行和社会融资需求以及更广泛的制度因素的制约，从而限制当局遏制通胀的能力。 与此同时，近期对燃料定价的调整——包括提高高耗油用户的收费以及限制享受补贴汇率——是更广泛努力的一部分，旨在通过优化补贴的针对性来控制普遍性补贴的财政成本。预计这些措施将在短期内适度加剧通胀压力。
经常账户顺差持续萎缩，预算赤字不断扩大
尽管伊朗经常账户仍保持小幅顺差，但其外部状况预计将进一步恶化。油价走低和制裁加剧将对石油出口收入（约占出口总额的55%）构成压力。 尽管2025年原油产量表现相对稳健，预计2025年底将达到每日约320万桶，但在制裁不断加剧且制裁缓解前景有限的背景下，前景仍不明朗。 若“欧佩克+”进一步减产，可能会加剧全球油价的下行压力，并进一步削弱伊朗的石油收入潜力。与原油不同，伊朗的天然气出口在结构上受到限制，主要通过管道输往土耳其、伊拉克和亚美尼亚。 非石油出口（主要是石化产品、金属/矿产和农产品）将因安全问题而下降，包括港口和边境口岸安检收紧、运输延误、保险和运输成本上升，以及持续的能源和水资源短缺。 受外汇短缺和里亚尔贬值影响，进口需求将持续疲软。尽管受国内炼油能力限制，必需品进口（尤其是燃料）预计仍将保持在较高水平，但国际支付和银行体系准入受限也将继续拖累进口量。 与此同时，伊朗获得外部融资的渠道极为有限，且被禁止动用海外冻结资产，这些因素继续拖累外汇流入。自2025年以来加速的资本外逃进一步加剧了这一局面。
预计更严厉的国际制裁将对石油收入造成额外拖累。与此同时，在持续的社会压力下，以社会支出和公共部门工资为主的财政支出可能仍将维持在较高水平，这意味着任何财政调整都极可能以削减资本支出和非必要支出为代价。 因此，调整措施预计将采取削减或推迟投资支出的形式，而非削减经常性支出。与此同时，不断增长的国防和安全需求，加上经济活动疲软导致税收征管受阻，可能会进一步扩大财政赤字。
地缘政治紧张局势升级背景下的严峻政治与社会风险
更严厉的制裁、飞涨的通胀以及里亚尔的暴跌都给人民生活水平带来了沉重压力。这一局面在很大程度上导致了自2025年12月下旬开始并延续至2026年1月的、遍及全国的社会抗议活动。 当局以严厉的安全镇压手段应对社会动荡，而制裁可能进一步加剧的风险则加剧了现有的政治和经济不确定性。由于维持短期稳定仍将是优先事项，经济改革的回旋余地十分有限。 总体而言，国内政治动态加上制裁带来的制约，预计将在中期内继续拖累政策实施和经济信心。
鉴于双方在关键问题上的立场进一步分化，美伊双方在短期内重启外交接触的前景似乎有限。 美国继续释放出针对伊朗核与导弹活动的更严厉制裁和更严格条件的信号，而伊朗当局则几乎不愿与美国或欧洲方面恢复谈判，并进一步缩减了与国际原子能机构的合作。 尽管未来接触的渠道可能并未完全关闭，但鉴于当前形势，实现有意义的外交突破仍不太可能。伊朗与以色列之间的关系依然极度紧张，存在局势再度升级的重大风险，包括可能发生直接打击和报复行动，甚至可能有美国参与其中。 伊朗的地区关系错综复杂，在某些领域外交接触有限，但在持续的地缘政治摩擦中，仍存在重要的贸易和金融联系。尽管与某些海湾国家的关系有所改善，但这些关系仍易受地区安全环境变化的影响。 伊朗在地区内保持着积极姿态，包括通过与伊拉克、黎巴嫩和也门的国家及非国家行为体建立伙伴关系，这继续影响着其与邻国的关系。总体而言，局势周期性升级的风险依然很高，这可能会对信心和经济造成压力。