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澳洲經濟成長應維持穩定
在私人消費（佔國內生產總值逾50%）及有利的投資環境帶動下，2025年的經濟增長應能維持穩定。普拉博沃·蘇比安托於2024年10月就任總統，並希望在其任內實現8%這一雄心勃勃的經濟增長率目標。 然而，該國面臨的風險顯示，此目標恐難實現。印尼出口佔比偏低（佔GDP的22%），在某種程度上可作為抵禦貿易緊張局勢加劇的屏障；但中產階級規模萎縮——此現象因新冠疫情而加劇——不僅抑制了私人消費增長加速的前景，也對經濟動能的持續性構成挑戰。
在貿易緊張局勢加劇、加上大宗商品價格下跌的背景下，印尼出口表現可能持續疲弱。 相反地，服務業出口應能受惠於國際遊客（特別是來自中國的遊客）持續復甦的趨勢。就此而言，2024年遊客總數增長了19%，達到新冠疫情前（2019年）水平的86%。 與此同時，印尼的主要出口市場——美國與中國——正陷入貿易戰，這可能損害全球經濟，進而影響對印尼出口產品的需求。此外，印尼政府已針對原材料（鎳、鋁土礦、銅等）實施出口禁令，以鼓勵國內加工。 儘管面臨國際批評——尤其是歐盟指稱這些政策違反世貿組織協議——但相關禁令仍將持續實施。印尼致力於成為全球供應鏈的重要參與者，特別是在電動車電池領域。這些禁令，加上迫使企業將供應鏈從中國轉移出去的貿易緊張局勢，應能促進外國直接投資的持續流入。 在國內方面，由於對中產階級萎縮的擔憂日益加劇，家庭消費似乎正在放緩。為支持家庭，政府於2025年1月將最低工資調升6.5%，並計劃實施多項政策以提振購買力及發展人力資本，例如免費學校供餐及健康檢查。 與此同時，原定將增值稅率從11%普遍調升至12%的計畫已有所縮減，現僅適用於奢侈品及服務。 2024年通膨趨緩，2025年2月更出現負通膨（自2000年3月以來首見），當時政府曾暫時調降電費。儘管隨著電費優惠措施結束，通膨勢必加速，但在全球糧食與大宗商品價格走低的背景下，通膨應能維持在低位。
因此，印尼央行（BI）在家庭消費放緩的背景下，將政策重心從通膨及匯率貶值壓力，轉向支持經濟成長。通膨壓力減弱、聯邦基金利率下調，以及實質利率處於較高水準，促使印尼央行於2024年9月及2025年1月兩度降息。 展望未來，印尼央行可能繼續進一步降息；然而，此舉可能意味著在經濟增長放緩與印尼盾貶值之間左右為難。所幸，其外匯儲備充足，足以參與外匯市場操作。
在預算紀律下維持低雙赤字
2024年的預算赤字達507.8兆印尼盾（31.34億美元），佔GDP的2.29%。 印尼的預算赤字上限為GDP的3%，債務與GDP比率上限為60%。儘管普拉博沃·蘇比安托曾多次表示願意突破這些預算限制，以籌措資金實現其耗資龐大的競選承諾，但斯里·穆利亚尼·因德拉瓦蒂再度獲任命為財政部長，預示著財政紀律將得以維持。 政府預計，2025年的預算赤字將在實質上維持在佔GDP的2.53%的穩定水平， 但2025年1月至2月期間，總收入下滑20.8%，而同期支出僅減少7%，這令人質疑：若不大幅削減支出，此目標能否實現。收入下滑的主因是1月因討論全面調升增值稅（最終決定延期實施）而導致稅收徵收延遲。 此外，大宗商品價格下跌導致企業所得稅徵收減少。與此同時，總統普拉博沃·蘇比安托仍在推動耗資龐大的福利計畫。2025年預算將社會福利（糧食安全、免費學校供餐、體檢等）、基礎建設（努桑塔拉首都）及國防等列為優先事項。 與區域內其他國家相比，印尼稅收佔國內生產總值（GDP）的比例相對較低（約10-12%，而經合組織（OECD）國家則為25-35%）。因此，政府用於資助公共服務、社會計畫及基礎建設的資源非常有限。 在稅收減少的情況下，為將預算赤字控制在3%以下，政府還需削減支出。這可能導致部分基礎設施項目的完工時間比預期更長，或政府提供的商品與服務品質下降（例如，免費餐點的品質低於最初規劃）。 在斯里·穆利亞尼·因德拉瓦蒂擔任財政部長的情況下，赤字不太可能超過3%的門檻。因此，公共債務中國內債務所佔比例日益增加（佔總額逾70%），預計將維持在適度水平。
得益於大宗商品價格上漲帶動貨物貿易順差，2022年經常帳戶錄得相當於GDP 1%的順差，創下十多年來最高水準。此後，隨著大宗商品價格下跌，經常帳戶已再度轉為逆差。 2025年，經常帳赤字預計將持續存在，甚至可能略微擴大。隨著大宗商品價格持續下跌，加上貿易前景不明朗，貨物出口收入可能減少。 與此同時，大宗商品成本的下降應有助於降低進口價格，但基礎設施項目（例如新首都的建設）將導致建築材料進口量激增。因此，貨物貿易順差應會持續縮小。 服務貿易收支預計將維持赤字，但遊客入境人數的持續回升應有助於縮小赤字規模。受債務利息支付及利潤匯回拖累，初級收入赤字仍將是經常帳赤字的主要驅動因素。得益於勞工匯款的持續流入，次級收入收支預計將維持小幅順差。 經常帳戶赤字已被資本流入（尤其是持續的外國直接投資流入）所充分抵銷。因此，外匯儲備預計將維持在充足水平，到2025年1月可覆蓋7.85個月的進口額。
普拉博沃·蘇比安托，這位深受歡迎的軍方領袖正領導著該國
2024年2月的總統大選以普拉博沃·蘇比安托的壓倒性勝利告終，他獲得58.6%的選票，無需進入第二輪投票。 儘管人氣極高，但隸屬印尼鬥爭民主黨（PDIP）的現任總統佐科威因正結束連續第二個五年任期，故不符合連任資格。普拉博沃·蘇比安托曾任國防部長，而其副總統競選搭檔吉布蘭·拉卡布明則是佐科威的長子。 然而，儘管這對搭檔在總統選舉中遙遙領先，普拉博沃所屬的「印尼前進黨」（Gerindra）在國會選舉中僅獲得13.2%的選票。八個進入國會的政黨均未取得多數席次，促使總統尋求廣泛聯盟的支持。 八個政黨中有七個隸屬於「進步印尼」聯盟（共470席，約佔總席次81%），僅有印尼民主鬥爭黨（PDIP）處於在野地位，該黨擁有最多席次（110席，佔總席次16.7%）。
普拉博沃·蘇比安托總統於2024年10月就職後，宣布組建自1966年以來規模最大的內閣，共計48名成員。 為避免遭遇激烈反對，儘管印尼民主鬥爭黨（PDIP）並非聯盟成員，蘇比安托仍任命該黨領導人（瑪加瓦蒂·蘇卡諾普特里）的前副官擔任政治與安全協調部長，並任命另一名前副官的兄弟擔任總檢察長。 維多多內閣中有17名部長獲續任，體現了某種政策延續性。斯里·穆利亞尼·因德拉瓦蒂再度出任財政部長，因其以財政紀律嚴明著稱，此舉已安撫了市場（投資者）的信心。 蘇比安托此前曾表示希望突破預算和債務上限，但在穆利亞尼的領導下，這種情況極不可能發生。
鑒於美國與中國對印尼經濟的重要性，印尼將維持不結盟政策。然而，印尼與中國之間確實存在一些領土爭議。 儘管中國已承認印尼對納土納群島的主權，但仍聲稱擁有該群島周邊部分海域的主權，該海域蘊藏豐富漁業資源，且設有印尼的石油鑽井平台。此外，普拉博沃在2019年出任國防部長之前，曾被美國禁止入境長達20年，因此他對西方國家可能心存疑慮。 印尼正積極爭取加入經合組織（OECD），並於2025年1月成為金磚國家（BRICS）的正式成員。作為全球人口最多且穆斯林佔多數的最大國家，加入金磚國家使印尼能夠透過推動符合其立場的改革，盡其所能地塑造世界秩序。