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澳大利亚经济增长应保持稳定
2025年，在私人消费（占GDP比重超过50%）和有利的投资环境推动下，经济增长应保持稳定。普拉博沃·苏比安托于2024年10月就任总统，希望在其任期内实现8%这一雄心勃勃的经济增长率。 然而，该国面临的风险表明，这一目标可能难以实现。印尼出口占比较低（占GDP的22%），这在一定程度上抵御了日益加剧的贸易紧张局势；但受新冠疫情影响而进一步萎缩的中产阶级，抑制了私人消费增长加速的前景，并对经济动能的持续性构成了挑战。
在贸易紧张局势加剧、大宗商品价格下跌的双重背景下，印尼出口可能持续疲软。 相反，服务出口应能受益于国际游客（尤其是中国游客）的持续复苏。就此而言，2024年游客总数增长了19%，达到新冠疫情前（2019年）水平的86%。 与此同时，作为印尼主要出口市场的美国和中国正陷入贸易战，这可能损害全球经济，进而影响对印尼出口产品的需求。此外，印尼政府已出台原材料（镍、铝土矿、铜等）出口禁令，以鼓励国内加工。 尽管面临国际社会的批评——尤其是欧盟指称这些政策违反了世贸组织协议——但这些禁令仍将持续实施。印尼致力于成为全球供应链，特别是电动汽车电池领域的重要参与者。这些禁令，加上迫使企业将供应链从中国转移出去的贸易紧张局势，应能确保外国直接投资的持续流入。 在国内方面，由于对中产阶级规模缩减的担忧日益加剧，家庭消费似乎正在放缓。为支持家庭，政府于2025年1月将最低工资上调了6.5%，并计划实施多项政策以提振购买力并发展人力资本，例如提供免费校餐和体检服务。 与此同时，将增值税税率从11%普遍上调至12%的计划已有所收敛，现仅适用于奢侈品及服务。 2024年通胀有所缓解，2025年2月（自2000年3月以来首次）因政府暂时下调电费而出现负通胀。尽管随着电费优惠政策的结束，通胀预计将加速上升，但在全球食品和商品价格走低的背景下，通胀水平应仍将保持在较低水平。
因此，在家庭消费放缓的背景下，印尼央行（BI）将工作重点从通胀和汇率贬值压力转向支持经济增长。通胀压力的减弱、美联储基金利率的下调以及较高的实际利率，促使印尼央行于2024年9月和2025年1月降息。 展望未来，印尼央行可能继续进一步降息；然而，此举可能意味着在经济增长放缓与卢比贬值之间左右为难。幸运的是，其外汇储备充足，足以参与外汇市场操作。
预算纪律下的低双赤字
2024年的预算赤字达到507.8万亿印尼盾（31.34亿美元），占GDP的2.29%。 印度尼西亚的预算赤字上限为GDP的3%，债务与GDP之比上限为60%。尽管普拉博沃·苏比安托曾多次表示愿意突破这些预算限制，以筹措资金兑现其耗资巨大的竞选承诺，但斯里·穆利亚尼·因德拉瓦蒂再次被任命为财政部长，预示着财政纪律将得到维护。 政府预计，2025年预算赤字将基本稳定在占GDP的2.53%， 但在2025年1月至2月期间，总收入下降20.8%，而同期支出仅减少7%，这令人质疑：若不大幅削减支出，该目标能否实现。收入下降的原因是1月份因讨论普遍提高增值税（最终被推迟）而导致税收征收延迟。 此外，大宗商品价格下跌导致企业所得税征收额减少。与此同时，普拉博沃·苏比安托总统仍在大力推行耗资巨大的福利计划。2025年预算将社会福利（粮食安全、免费校餐、体检等）、基础设施（努桑塔拉首都）和国防等领域列为优先事项。 与区域内其他国家相比，印尼税收占GDP的比例相对较低（约10%-12%，而经合组织国家为25%-35%）。因此，政府用于资助公共服务、社会项目和基础设施的资源非常有限。 在税收收入减少的情况下，为了将预算赤字控制在3%以下，政府还需削减支出。这可能会导致部分基础设施项目的完工时间比预期更长，或者政府提供的商品和服务质量下降（例如，免费餐食的质量低于最初计划）。 在斯里·穆利亚尼·因德拉瓦蒂担任财政部长的领导下，财政赤字不太可能超过3%的门槛。因此，公共债务中国内债务占比日益增加（占总额的70%以上），预计将保持在适度水平。
得益于大宗商品价格上涨推动货物贸易顺差扩大，2022年经常账户顺差达到国内生产总值（GDP）的1%，创下十余年来最高水平。此后，随着大宗商品价格下跌，经常账户已重新转为逆差。 2025年，经常账户赤字预计将持续存在，甚至可能略有扩大。随着大宗商品价格持续下跌，加之贸易前景不明朗，商品出口收入可能会下降。 与此同时，大宗商品成本的下降应有助于降低进口价格，但基础设施项目（例如新首都的建设）将导致建筑材料进口量激增。因此，货物贸易顺差应会继续缩减。 服务贸易收支预计将保持赤字，但游客人数的持续回升应有助于缩小赤字规模。受债务利息支付和利润汇回拖累，初级收入赤字仍将是经常账户赤字的主要驱动因素。得益于劳务汇款的持续流入，次级收入收支预计将保持小幅顺差。 资本流入（尤其是持续的外商直接投资流入）足以弥补经常账户赤字。因此，预计外汇储备将保持充足，到2025年1月可覆盖7.85个月的进口额。
普拉博沃·苏比安托，一位广受欢迎的军事领袖，领导着这个国家
2024年2月的总统大选以普拉博沃·苏比安托毫无悬念的胜利告终，他获得了58.6%的选票，从而避免了第二轮投票。 尽管极具人气，但来自印度尼西亚斗争民主党（PDIP）的现任总统佐科·维多多因正结束其连续第二个五年任期，不符合连任资格。普拉博沃·苏比安托曾任国防部长，其副总统竞选搭档吉布兰·拉卡布明是佐科的长子。 然而，尽管这对搭档在总统选举中遥遥领先，普拉博沃领导的“印尼前进党”（Gerindra）在议会选举中仅获得13.2%的选票。八个进入议会的政党均未获得多数席位，这促使总统寻求广泛联盟的支持。 这八个政党中有七个加入了“先进印尼”联盟（共470个席位，约占总席位的81%），只有印尼民主斗争党（PDIP）作为反对党，该党拥有最多的席位（110个席位，占总席位的16.7%）。
2024年10月就职后，普拉博沃·苏比安托总统宣布组建了自1966年以来规模最大的内阁，共48名成员。 为避免遭遇激烈反对，尽管印尼民主斗争党（PDIP）未加入执政联盟，苏比安托仍任命该党领导人（玛加瓦蒂·苏加诺普特里）的前副官担任政治与安全事务协调部长，并任命另一名前副官的兄弟担任总检察长。 维多多内阁中17名部长获得连任，体现了政策的延续性。斯里·穆利亚尼·因德拉瓦蒂再次出任财政部长，这让市场（投资者）感到安心，因为她以财政纪律严明著称。 苏比安托此前曾表示希望突破预算和债务上限，但在穆利亚尼的领导下，这种情况极不可能发生。
鉴于美国和中国对印尼经济的重要性，印尼将维持不结盟政策。不过，印尼与中国之间确实存在一些领土争端。 尽管中国已承认印度尼西亚对纳土纳群岛的主权，但中国声称拥有该群岛周边部分海域的主权，而该海域蕴藏着丰富的渔业资源，并设有印度尼西亚的石油钻井平台。此外，普拉博沃在2019年出任国防部长之前曾被禁止入境美国长达20年，因此他对西方可能心存疑虑。 印尼正在积极寻求加入经合组织（OECD），并于2025年1月成为金砖国家（BRICS）的正式成员。作为世界上人口最多且穆斯林占多数的最大国家，加入金砖国家使印尼能够通过推动符合其立场的改革，尽最大努力塑造世界秩序。