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捷克2024年經濟衰退，但2025年將迎來機遇
2024年，匈牙利延續了2023年的經濟衰退趨勢，這主要受結構性與週期性因素共同驅動。儘管通膨率顯著下降，但佔國內生產總值（GDP）50%的家庭消費仍因購買力下降而受到擠壓。 通膨率在2023年初曾攀升至超過25%的高點，隨後因食品和能源價格急劇下跌而顯著放緩。在有效貨幣政策的助力下， 通膨自2024年1月起已回歸匈牙利國家銀行（HNB）所設定的「+3% ± 1」目標區間的上半部分——2024年10月通膨率為3.2%——並預計將維持在此水準直至2025年底。 在2022年底利率創下13%的歷史新高後，匈牙利國家銀行於2023年10月展開降息週期。該行於2024年下半年暫停降息，將利率維持在6.5%。 鑑於服務業通膨居高不下、勞動力成本持續攀升，且福林匯率持續貶值，2025年的貨幣寬鬆步伐可能較為緩慢。 儘管受勞動力市場緊俏影響，薪資持續增長（2024年10月年增率達12.5%），但此漲幅尚未抵銷高通膨率。家庭仍持謹慎態度，並嚴格控制支出。
與此同時，投資受到創紀錄的利率以及能否取得歐盟資金的不確定性所阻礙。由於210億歐元資金被凍結，匈牙利的綠色轉型與數位轉型進程陷入停滯；而與歐盟在法治問題上的緊張關係，則正在動搖私人投資者的信心，並加劇預算壓力。 維克多·奧班（Viktor Orbán）具爭議性的舉措——特別是在訪問莫斯科和北京之後——加深了與布魯塞爾的裂痕。在佔國內生產總值（GDP）25%的工業部門，生產自2023年起持續呈下滑趨勢。 2024年，這股下滑趨勢加劇，9月份跌幅更達顯著的7.9%，標誌著連續第五個月萎縮。製造業，尤其是電氣設備和汽車生產，特別受到歐盟對俄羅斯制裁所引發的能源與貿易限制的影響。 2021年，匈牙利消耗的天然氣有95%來自俄羅斯。截至2024年底，對俄天然氣依賴度仍維持在約三分之二的高位，使該國面臨地緣政治風險及價格波動的威脅。與俄羅斯天然氣工業公司（Gazprom）簽訂、規範經由烏克蘭輸送天然氣的合約將於2025年1月1日到期。 建築業的投資同樣受到影響。在2023年萎縮5.6%之後，得益於貨幣寬鬆政策、中國的綠地投資以及處於通縮態勢的成本，建築業正逐步復甦。然而，勞動力成本依然居高不下。
此外，出口佔國內生產總值（GDP）的80%——其中汽車業佔總額略低於三分之一——其結構高度集中於德國及歐元區其他國家，這使得匈牙利經濟對歐洲需求疲軟及供應鏈中斷極為敏感。 為應對這些挑戰，匈牙利正致力於透過吸引大量中國投資來實現經濟夥伴的多樣化。 2023年，中國佔該國外資總額近四分之三，主要項目包括德布勒森的寧德時代（CATL）電池廠（73億歐元）及塞格德的比亞迪（BYD）電動車工廠。 這些舉措雖有助於降低對歐洲的經濟依賴，但其成敗取決於能否發展合適的基礎設施，並確保有合格的勞動力來支持這些戰略項目。 鑑於其經濟增長動能疲軟——這與貿易夥伴的經濟活動改善有限，以及能否獲得歐盟資金存在不確定性有關——匈牙利的經濟復甦在2025年可能仍將保持溫和，且可能要到下半年才會有所起色。 作為其主要貿易夥伴的德國，經濟似乎將出現微幅改善，特別是在汽車產業方面——該產業對匈牙利貿易至關重要，佔其總出口額的四分之一。此外，若唐納德·川普重返美國總統之位，可能透過實施貿易關稅對匈牙利造成壓力。反之，中國巨額投資的湧入或可抵銷這些挑戰。
財政整頓將持續
新冠疫情中斷了長達八年的財政整頓進程，並再次使公共財政成為令人擔憂的議題。儘管與2023年相比赤字幅度略有收窄，但赤字水準仍居高不下，且超過歐盟設定的門檻。這場由疫情引發、並因高成本紓困政策而加劇的財政惡化，持續對財政平衡構成壓力。 控制支出的努力受到能源補貼、對陷入衰退的經濟體提供支援，以及2026年立法選舉前景等因素的阻礙。儘管採取了針對能源、銀行、電信和航空等行業的臨時稅收等增加收入的措施，但這些收入仍不足以彌補赤字規模，也無法確保可持續的財政整頓。 在通膨受控及購買力提升的支撐下，國內消費正逐步復甦，預計將帶動2025年的稅收增長。工業生產趨於穩定——特別是受益於近期外資注入的汽車和電子等戰略性產業——有望進一步強化這股動能。 此外，透過更妥善管理公共支出——重點在於削減能源補貼並更有效地配置資源——有助於緩解財政壓力。若這些努力能配合歐盟資金的撥付，政府或可成功實現強勁的財政整頓，並推動經濟持續復甦。
在對外方面，福林貶值推高了進口成本和外債償還成本，加上汽車出口表現疲軟，均對經常帳構成壓力。 此情況因能源進口帳單減少而得到部分抵銷。此外，旅遊業在2024年經歷了強勁復甦，顯著推升了服務貿易順差，較2023年增長了11%。這波增長主要由國際遊客帶動，其中布達佩斯佔旅遊活動總量的40%。 政府積極支持這個戰略性產業，該產業對國內生產總值（GDP）的貢獻率達6.2%，並僱用近40萬名員工。匈牙利對外國直接投資（FDI）——主要來自亞洲——的依賴，以及與這些外國直接投資和政府相關的高額外債，均凸顯了其經濟地位的脆弱性。 外匯儲備的改善雖提供了一些短期保障，但並未消除外界對其易受外部衝擊影響的擔憂。此外，匈牙利將外幣計價的公共債務佔比從2011年的50%降至2024年9月的29%。
「青年民主聯盟」（Fidesz）的絕對主導地位正在削弱
無論國內或國際層面，政治局勢持續呈現日益加劇的緊張態勢。由右翼民粹主義及民族保守主義政黨「菲德斯－匈牙利公民聯盟」（Fidesz）領導的維克多·歐爾班政府，自2010年以來一直主導著政治格局，但其霸權地位正面臨日益嚴峻的挑戰。 在2024年10月的地方選舉中，由彼得·馬加爾領導的溫和中間偏右「蒂薩黨」所率領的反對派，在主要城市取得了顯著進展，但在農村地區的表現則相對遜色。蒂薩黨將自身定位為「第三政治勢力」，旨在團結廣泛光譜的匈牙利人，並恢復民主標準。
布達佩斯與布魯塞爾之間的關係依然緊張，後者批評菲德斯黨的政策——特別是那些影響法治的政策——並限制了歐盟資金的撥付。匈牙利於2024年下半年擔任歐盟理事會輪值主席國，卻未能有效緩解這些緊張局勢。 權力分立的缺失、媒體多元化的削弱，以及公共資金管理缺乏透明度，都在某種程度上侵蝕了投資者的信心。從區域角度來看，地區差距仍是重大挑戰。雖然布達佩斯及其他主要城市受惠於強勁的經濟表現，但農村地區卻正面臨高失業率、日益加劇的不平等，以及資源取得受限等困境。 儘管面臨這些困境，農村社區仍持續支持「青年民主聯盟」（Fidesz），原因在於該黨強調傳統價值觀、在地方媒體中佔據主導地位，以及實施家庭福利和公共就業計畫等針對性政策。這些策略不僅鞏固了支持者的忠誠度，即使在經濟艱難時期，也與文化優先事項保持一致。
2025年，匈牙利將面臨重大政治挑戰，以期改善其經濟狀況與國際形象。政府當前以與中國及俄羅斯建立戰略聯盟為核心的方針，可能會阻礙其與歐洲各國的關係發展。 與此同時，一個組織更為嚴密的反對派勢力崛起，可能在中期重塑政治格局，為菲德斯黨的霸權地位提供一個可信的替代方案。下一屆國會選舉預定於2026年4月舉行。