喬治亞

歐洲, 亞洲

人均GDP（美元）
$8,172.6
人口（2021年）
370萬

評估

國家風險
B
商業環境
A3
前情
B
前情
A3
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國家比較

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摘要

優勢

  • 觀光業、資訊科技服務業，以及農業、礦產和水力發電的潛力（在豐收年份，電力供應幾乎可自給自足）
  • 位於中亞、俄羅斯、歐洲與土耳其之間的戰略地理位置
  • 眾多貿易協定
  • 相對穩健的營商環境
  • 審慎的經濟政策，公共債務處於適度水平
  • 外籍人士匯款

弱點

  • 製造業規模有限：佔國內生產總值（GDP）的 8.1%，主要集中於食品加工業
  • 農業生產力低下（佔國內生產總值（GDP）的6.2%，但佔就業人口的40%）
  • 非正式經濟普遍存在（佔國內生產總值的62%），尤其在農業領域；收入不平等嚴重；結構性失業率高（佔總失業人數的40%），特別是青年群體（失業率達30%）；基礎設施與技術勞動力匱乏
  • 結構性貿易逆差、出口附加值低，且依賴俄羅斯石油產品及阿塞拜疆天然氣
  • 高度美元化的銀行體系（2025年3月時，存款中有52.8%、貸款中有43%以美元計價）
  • 親西方與親俄陣營對立，阿布哈茲和南奧塞梯遭俄軍佔領
  • 執政的「格魯吉亞之夢」（RG-GD）日益走向威權主義，正危及該國加入歐盟及與歐盟實現免簽通行的前景，同時也使投資者的興趣逐漸冷卻

貿易交流

貨物出口占總出口的百分比

吉爾吉斯
20%
哈薩克
13%
亞塞拜然
11%
俄羅斯
10%
亞美尼亞
9%

貨物進口占總出口的百分比

歐洲 20 %
20%
土耳其 16 %
16%
美國 12 %
12%
俄羅斯 11 %
11%
中國 10 %
10%

展望

這部分介紹的是公司財務長和信用管理經理的寶貴工具。它提供了關於該國正在使用的付款和債務催收做法的資訊。

歷經三年強勁擴張後，經濟增長趨於放緩

在連續三年快速擴張之後，預計喬治亞州的經濟將在2025年及2026年逐步回歸其增長潛力。2024年，受惠於強勁的家庭及政府消費，實質國內生產總值（GDP）增長了9.4%。 預計2025年和2026年的經濟增長將放緩。 私人消費（佔GDP的71%）仍為主要成長動能，其後盾來自強勁的就業市場、消費者貸款以及持續增長的實質薪資。然而，2022至2023年間因俄羅斯移民及資金湧入所帶來的非凡需求動能正逐漸消退，進而消除其對國內需求的臨時性支撐。 值得注意的是，支撐家庭收入的匯款流量（2024年佔GDP的6.3%），由於俄羅斯經濟停滯及移民管道收緊，預計將進一步減弱。這將消除支撐格魯吉亞消費的順風因素。同樣地，受政治不確定性影響，外國投資也可能趨緩。 然而，政府優先推動交通、物流、能源及數位基礎設施的投資，以強化其作為連結中國與歐洲的「中廊」所扮演的角色。此外，建築業的公私部門投資應能帶來根本性的成長刺激，特別是在旅遊業方面。

在對外方面，出口勢頭可能有所減弱。由於格魯吉亞的遊客數量已恢復至疫情前水平，旅遊收入應仍將是經濟支柱。商品出口前景好壞參半，主要貿易夥伴（歐盟、土耳其）的增長放緩以及俄羅斯經濟疲軟，可能削弱對格魯吉亞金屬、農產品、食品和飲料等產品的需求。 此外，近期支撐貿易數據的「轉口貿易熱潮」（例如，官方聲稱運往某些歐亞市場但實際留存於俄羅斯的二手車及機械設備），若美國／歐盟針對俄羅斯的制裁相關監管條件發生變化，此現象恐難持續 （格魯吉亞自2023年起正式執行）相關監管條件發生變化，此現象恐難持續。

在2024年通膨率出現異常低點後，通膨態勢已發生轉變。得益於貨幣走強及進口商品價格下降，2024年平均消費者物價通膨率降至僅1.1%，但隨後於2025年初再度回升。 預計2025年通膨率將平均維持在4%左右，隨後在穩定且合理的市場預期支撐下，於2026年回穩至格魯吉亞國家銀行設定的3%目標。格魯吉亞國家銀行很可能維持其保守的貨幣政策立場。 隨著通膨率接近目標水準，若外部條件允許，該行可能會謹慎放鬆貨幣政策，但任何寬鬆措施都將有限度，以避免拉里貶值所帶來的物價壓力：消費籃子中有一半是進口商品。約3%的穩定通膨率也將支撐實質收入，並有助於維持消費者和投資者的信心。

健康的公共財政

公共財政仍處於可控範圍內。當局已表明恪守財政規則的決心，因此預計不會出現重大財政偏差。2024年政府赤字佔GDP比重為2.1%，低於預期，這得益於所得稅、消費稅以及賭博稅等新開徵稅項帶來的強勁稅收增長。 儘管支出因選舉相關開支而增加，但整體財政政策仍保持審慎。2025年及2026年的赤字應能維持在法定上限3%的顯著下方，這意味著政府支出不會成為主要的經濟增長動力。 2024年公共債務佔GDP比重降至36.1%，預計該比率將進一步小幅下降，鞏固了從疫情衝擊中復甦的態勢。債務結構仍屬良好，但外幣計價債務佔比偏高（75%），使國家資產負債表面臨匯率風險。

格魯吉亞的經常帳戶仍處於赤字狀態，儘管受惠於強勁的服務業出口，以及金屬和轉口汽車等貨物出口的回升，赤字幅度已從2023年（-5.6%）收窄至2024年（4.6%）。 然而，隨著國內投資需求帶動進口加速增長，而出口增長將趨於平穩，預計經常帳赤字將適度擴大，約在國內生產總值（GDP）的-5%左右。 融資將依賴外國直接投資及其他資本流入，但此處存在明顯風險：受政治不確定性影響，2024年外國直接投資有所下降；除非改革重啟，否則外部融資可能持續低迷。 此外，外匯儲備水平較低，僅約相當於2.6至3個月的進口額，導致國家銀行必須頻繁干預，以防止深度不足的外匯市場出現波動。另外，對外債務總額佔GDP的75%，其中公共部門所佔比例達GDP的32.1%。 銀行是私人外債的主要來源，佔GDP的24.7%，而非銀行企業則佔14.8%。家庭對外借款的曝險程度較低，其外匯曝險主要來自國內，即透過喬治亞銀行提供的外幣計價貸款。

國內兩極化與歐盟入盟的不確定性

由於國內嚴重兩極化及民主標準備受質疑，格魯吉亞面臨較高的政治風險。2024年10月的國會選舉引發了合法性危機。儘管執政的「格魯吉亞之夢」（GD）黨宣稱勝選，但反對派指控選舉舞弊並抵制國會，此舉引發大規模抗議，並削弱了制度穩定性。 治理方面的隱憂持續存在，包括試圖打壓媒體和公民社會，以及寡頭勢力持續施加的影響。此外，2025年提出的立法使取缔反對黨變得更加容易，賦予憲法法院解散團體的權力，儘管目前尚未實施任何最終的取缔措施。 儘管歐盟於2023年底授予格魯吉亞候選國地位，但改革已陷入停滯，政府甚至已暫停與歐盟相關的努力直至2028年，這令人對該國的歐盟整合之路產生疑慮。格魯吉亞的輿論仍強烈支持歐洲，任何被視為倒退的跡象都可能導致進一步的兩極分化。 然而，格魯吉亞民主黨（GD）在2024年選舉中獲得近50%的得票率，這既源於反對派陣營的四分五裂與實力削弱，也歸因於該黨官方的親歐立場，加上其「和平優先」的訴求，以及民眾普遍擔憂會激怒俄羅斯。

地緣政治環境依然脆弱。俄羅斯持續佔領格魯吉亞20%的國際公認領土，包括阿布哈茲和南奧塞梯。 週期性的邊境事件凸顯了局勢升級的持續威脅。儘管在俄羅斯深陷烏克蘭戰事之際，爆發新一輪大規模戰爭的可能性不高，但這些被擱置的衝突仍構成施壓的槓桿，並成為格魯吉亞加入北約的障礙。

最後更新日期：2025年9月