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西班牙旅遊業蓬勃發展、私人消費及投資帶動經濟強勁增長
儘管面臨難以預料的國際局勢變動及經濟增速略有放緩，2026年塞浦路斯的經濟增長仍將保持強勁，並遠高於歐洲平均水準。經濟增長將再次主要由家庭消費支撐，而得益於有利的就業市場帶動實質收入增長，家庭消費的購買力將持續提升。 失業率持續呈下降趨勢，在2015年徘徊於18%左右之後，於2025年第三季降至4.1%，創下金融危機以來的最低水平。 儘管2025年未出現通膨，但基本生活必需品增值稅豁免措施延長至2026年底，亦將提振消費。政府亦於2025年4月將家用電力增值稅率從19%下調至9%，為期一年。 此外，經濟將繼續由旅遊業（2019年佔GDP的14%）帶動，該產業持續創下歷史新高。2025年，國際入境旅客人數較2024年增長12%，並較疫情前水準高出14%。 因此，這個島國得以透過西歐（主要是英國、波蘭和德國）及以色列遊客數量的增加，成功彌補了失去俄羅斯市場（2019年佔入境遊客總數的20%）所造成的損失。 2025年1月至11月期間，旅遊收入較2024年同期增長15%。另一方面，專業及金融服務業高度依賴受制裁影響的俄羅斯企業在地子公司。
隨著金融環境趨於寬鬆，投資前景應會轉好，但這將是一個非常漸進的過程。 投資增長主要應由建築業的擴張帶動，其動力來自外國直接投資（FDI）及「投資換居留」計畫；根據大型投資專案協會的資料，目前有多個總額超過80億歐元的大型專案，涵蓋基礎建設、新遊艇碼頭、商業及住宅地產等領域，且由本地與國際需求共同驅動。 然而，儘管該國正透過「新歐洲聯盟基金」（NGEU）獲得可觀的歐盟援助（相當於2019年國內生產總值的5%），但由於未能按時實施改革，這些資金的撥付進度已有所延遲。 截至2026年初，塞浦路斯僅收到12億歐元核准復甦資金（其中10億歐元為贈款，2億歐元為貸款）的43%。2026年8月作為申請歐洲復甦計畫資金的截止期限，可能會加速資金的撥付與運用。
穩健的財政軌跡但貿易逆差高企
強勁的名義國內生產總值（GDP）增長與連續的預算盈餘，將持續推動債務比率下降。這一下降趨勢已使債務比率早在2025年便降至歐盟預算規則所訂的GDP 60%門檻以下。 儘管增值稅減免措施持續實施，且包括社會支出增加在內的初級支出增長了5%，但得益於強勁的經濟形勢，預算仍將保持盈餘。旅遊業、導致工資上漲的緊俏就業市場，以及強勁的消費將繼續支撐財政收入。 鑑於融資需求可控（估計每年佔 GDP 的 3%）、充裕的流動性儲備佔 GDP 的 11%，以及逾三分之二的未償還債務採用固定利率，主權風險已得到合理控制。銀行體系的健康狀況，儘管仍留有歐元區危機的某些陰影，但也正朝著積極的方向發展。 這一點在資產方面確實如此——2025年10月不良貸款比率總計為4.2%；在負債方面亦然，其核心一級資本比率（CET 1）達26.1%。
由於貨物貿易和初級收入出現赤字，經常帳戶赤字將持續擴大。該國對進口的依賴——在消費和投資方面強勁的國內需求進一步加劇了這種狀況——體現在巨大的貨物貿易赤字上（2024年相當於GDP的24%）。 此外，島上數量日益增加的外資服務企業蓬勃發展，導致利潤匯回增加，並造成顯著的收入赤字（9%）。 這部分被服務貿易順差（24%）所抵銷，而服務出口的強勁表現——特別是旅遊、金融及資訊科技領域——將鞏固此一順差。儘管如此，隨著大宗商品價格趨於溫和、外國金融機構獲利能力回歸常態，以及服務貿易順差持續擴大，經常帳赤字預計將逐步收窄。 此外，這項經常帳赤字並非主要隱憂，因其主要由外國直接投資流入（2024年佔GDP的12%）所支應，特別是在房地產領域，部分資金亦來自利潤的再投資。 此外，眾多註冊於塞浦路斯的特殊目的實體（特別是在航運和金融領域）透過其投資（船舶、牌照等）——這些投資主要由外國承諾提供資金——扭曲了對外統計數據。這些與國內經濟關聯甚微的實體，在我們的分析中大多被排除在外。
政治格局分散及與土耳其持續的緊張關係
根據民調（2026年1月），預計2026年5月的議會大選將鞏固現有的議會分裂格局。 政治分裂在2024年6月的歐洲議會選舉期間已然加劇，當時支持政府的兩大政黨——中間派的民主黨（Diko）和中間偏左的社會民主運動（Edek）——表現不佳，兩黨合計僅獲得15%的選票。 自2023年2月當選以來，獨立候選人尼科斯·克里斯托杜利德斯總統一直被迫在議會中領導少數派政府（在56個議席中僅佔17席）。 雖然立法工作可透過臨時多數票以個案方式逐一通過，但此次選舉結果恐將使立法程序更加困難。 受這些治理問題所困，塞浦路斯因延遲落實改革目標——包括稅收徵管、能源、醫療、教育及交通基礎設施等，而未能及時利用歐盟資金；這些改革目標是獲取其分配份額的必要條件。這進一步加劇了就該島分裂問題達成政治共識的難度。
塞浦路斯島分為兩部分：與希臘結盟且為歐元區成員的塞浦路斯共和國（RC），控制著島嶼的南部；以及僅獲土耳其承認的北塞浦路斯土耳其共和國（TRNC）。 儘管自1974年以來已實施停火協議，並設立了「綠線」且有聯合國維和部隊駐守，但希臘、塞浦路斯與歐盟一方，與土耳其另一方之間的緊張局勢依然持續。 土耳其與北塞浦路斯土耳其共和國在東地中海的海洋主權主張——包括對大型氣田的勘探——是關鍵的緊張焦點。自2018年以來，土耳其屢次派遣由軍艦護航的勘探船隻進入有爭議水域。 塞浦路斯共和國仍是「東地中海天然氣論壇」的關鍵成員，該論壇由埃及、希臘、以色列、義大利、約旦及巴勒斯坦組成，旨在推動區域天然氣產業發展。 塞浦路斯可利用其2026年上半年擔任歐盟理事會輪值主席國的優勢，邀請土耳其總統出席2026年4月在塞浦路斯舉行的非正式理事會會議。但在現階段，要達成持久的解決方案可能性不大。 塞浦路斯共和國與歐盟尋求建立聯邦制，而土耳其總統則堅持兩國方案。在此情況下，即使北塞浦路斯土耳其共和國（TRNC）現任總統同意建立聯邦，土耳其仍會反對。