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土耳其多維度危機下的疲弱復甦
在連續兩年萎縮之後，古巴經濟於2025年仍難以重拾動能。經濟活動持續受到結構性與週期性因素的綜合影響而受阻，包括旅遊業表現未如預期、能源危機、美國制裁加劇以及貨幣不穩定等因素。
預計此趨勢將延續至2026年。在物資短缺及受補貼基本商品供應量逐步減少的背景下，由非正式匯率貶值所驅動的高通膨將進一步削弱私人消費。 2021年的貨幣改革旨在透過取消可兌換比索（CUC）來統一匯率，卻引發了通貨膨脹螺旋與貨幣危機。部分美元化將加劇匯率壓力，因為此舉會鼓勵囤積外幣。 此外，自2026年1月起，透過非銀行渠道進行的匯款將被徵收1%的附加費。與此同時，美國還禁止與國有相關實體進行交易，包括匯款處理公司Orbit。這些美國限制措施將迫使資金流向非正式部門，而該部門目前已佔總資金流量的一半。 此外，旅遊業（新冠疫情前約佔GDP的10%）預計將持續低於疫情前水準。2025年1月至5月期間，入境旅客人數較去年同期下降26.6%，與2019年相比則減少60%。 停電、物資短缺，以及來自加拿大、俄羅斯和海外古巴僑民的資金流入減少，都將對該產業造成壓力。2025年6月美國恢復旅遊禁令，使2026年的前景蒙上陰影。此外，緊縮的預算資源將繼續抑制公共消費。 由於《赫爾姆斯-伯頓法案》第三條重新生效（使古巴再度被列入支持恐怖主義國家名單），加上法律框架缺乏吸引力，導致外國投資者態度謹慎，政府可運用空間將持續受限。最後，能源供應中斷將阻礙相關活動。 造成此狀況的原因包括缺乏外幣進口燃料、火力發電廠屢次故障，以及對委內瑞拉石油的依賴。 儘管政府已撥出15億美元用於2025年前的可再生能源投資計畫，但物流挑戰、供應延誤及資金短缺正阻礙該產業的現代化進程。
受制裁影響而疲軟的出口，將因鎳價下跌及糖產量減少而雪上加霜；預計2024年糖產量將萎縮至16萬噸，遠低於41.2萬噸的目標。 除製藥與生物技術產業外，製造業將因進口生產要素供應受限而持續表現不佳。最後，農業雖受菸草產業支撐，仍將面臨氣候災害以及化肥與農藥短缺的威脅。
外匯短缺國家的不可持續公共債務
2025年，結構性高預算赤字狀況仍未改變。 公共支出（根據2025年預算增長9%）將繼續集中於醫療（佔總額的24%）、教育（23%）和社會保障（16%），而以政府的創收能力來看，這將是過度的支出。 此外，基本生活必需品（燃料和食品）的補貼佔總支出的5%。 此外，政府於2025年7月宣布了一項預定於9月生效的退休金改革。此改革將影響超過一百萬名古巴人（佔退休人員的79%），每年成本為9.17億美元。預算案同時預估收入將增長11%。 稅收佔總收入的68%，這得益於對電信服務開徵的特別稅，預計到2025年將產生超過5.43億美元的稅收。然而，由於美國制裁阻礙了國際融資和旅遊業的發展，財政收入仍顯脆弱。 2026年的展望並未顯示出任何顯著改善。鑑於古巴資源有限，赤字預計將保持穩定，並將透過發行國內債券來籌措資金。
外債負擔（2023年約佔公共債務的75%）仍將是主要挑戰之一，其中大部分為拖欠款項。儘管古巴已採取債務重組措施——包括於2025年1月與巴黎俱樂部進行新一輪債務重組——但該國仍難以履行其還債承諾。 該國曾於2015年與俄羅斯及巴黎俱樂部達成一項歷史性協議，清償了其拖欠款項，但此後的進一步違約和付款延遲已削弱了其財務公信力。目前與巴黎俱樂部重新協商的債務餘額為48億美元。 然而，該金額僅佔該島國總債務的16.2%，其總債務在2023年底估計為285億美元。古巴再次被列入美國「支持恐怖主義國家」名單，導致其無法獲得發展貸款，並使與其他債權人的談判更加複雜。
因外匯流入不足，經常帳赤字持續存在
在中國和俄羅斯提供的定向商業貸款、援助及優惠貸款支撐下，經常帳戶赤字將在2025年擴大，但預計將於2026年趨於穩定。 今年上半年，受制裁影響，商品出口表現疲弱，且更因國際價格下跌、能源與生產要素短缺、物流限制以及糖產量下降等因素而雪上加霜。對外經濟策略將再次倚重醫療服務出口（佔商品與服務出口總額的三分之二）及旅遊業。 然而，旅遊業正呈下滑趨勢且尚未恢復至疫情前水準，而醫療派遣任務則面臨來自美國的壓力。此外，海外僑民匯款也將受到美國打壓措施的影響。最後，古巴被迫進口80%的食品，仍依賴原材料、加工產品及設備的進口。
外匯短缺使國際收支復甦的前景蒙上陰影，而美國的限制措施及外匯市場的碎片化更進一步加劇了這一問題。 該國實行三種匯率：適用於公共及預算交易的官方匯率為1美元兌24古巴比索；適用於島內居民及遊客的匯率為1美元兌120古巴比索；以及黑市匯率，該匯率在2025年7月底曾飆升至1美元兌387古巴比索。 為應對此種混亂局面，當局於2024年12月宣布，擬針對中間匯率實施浮動匯率制度，以將貨幣流動引導至官方渠道並增加外匯儲備，但未明確說明實施日期。然而，由於黑市匯率持續貶值，改革實施日期仍不明朗。
因經濟動盪與制裁而日趨脆弱的體制
米格爾·迪亞斯-卡內爾於2023年連任第二個五年任期，繼續領導古巴共產黨（PCC），該黨仍壟斷著該國各機構的權力。 儘管物資短缺、購買力崩潰以及經濟前景黯淡削弱了政權的正當性，但目前尚無任何有組織的反對勢力足以威脅政權的穩定。 然而，面對民心日益疏離，政府正透過針對反對派的法律、施加警方壓力，以及將宣傳重心轉向數位網路以疏導民怨並鼓勵與民眾對話，來推行其鎮壓策略。 在經濟層面，2025年標誌著官方論述的轉捩點，行政部門承認其無力扭轉古巴的經濟困境。儘管如此，政府仍持續將這些挑戰歸咎於美國的禁運。
儘管拜登政府曾試圖放寬對古巴的制裁，但唐納德·川普入主白宮卻預示著美國將重回其首任任期內的強硬立場。制裁的域外效力解釋了該地區其他國家（巴西、哥倫比亞和墨西哥）以及其他國家 （歐盟和加拿大）僅給予謹慎支持的原因。面對日益加劇的國際孤立，古巴正尋求多元化其外部支持來源。2025年5月，該國與俄羅斯達成合作協議，將在馬里埃爾免稅區建設一座工業園區，預計到2030年投資額將達10億美元。 與中國的關係亦正加速改善，其象徵性舉措包括對中國遊客實施免簽證政策，以及於2025年4月在生物技術領域簽署十五項協議。