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土耳其多维危机下的疲弱复苏
在连续两年萎缩之后，古巴经济在2025年仍难以重拾增长势头。结构性与周期性因素的叠加持续制约着经济活动，其中包括旅游业表现不佳、能源危机、美国制裁加剧以及货币不稳定等。
预计这一趋势将延续至2026年。高通胀将削弱私人消费，而高通胀又是由非正式汇率贬值推动的，此外还存在物资短缺以及受补贴基本生活物资供应量逐步减少等问题。 2021年旨在通过取消可兑换比索（CUC）来统一汇率的货币改革，引发了通胀螺旋和货币危机。部分美元化将加剧汇率压力，因为这会助长囤积外汇的行为。 此外，从2026年1月起，通过非银行渠道进行的汇款将被征收1%的附加费。加之美国禁止与国有关联实体（包括汇款处理公司Orbit）进行交易，这些限制措施将推动资金流向非正式部门，而该部门目前已占资金总量的半数。 此外，旅游业（新冠疫情前约占GDP的10%）预计将持续低于疫情前水平。2025年1月至5月，入境游客数量同比下降26.6%，较2019年下降60%。 停电、物资短缺以及来自加拿大、俄罗斯和海外侨民的资金流入减少，都将对该行业构成压力。2025年6月美国恢复旅游禁令，使2026年的前景蒙上阴影。此外，紧缩的财政资源将继续抑制公共消费。 由于《赫尔姆斯-伯顿法案》第三条重新生效（该法案将古巴重新列入支持恐怖主义国家名单），加之法律框架缺乏吸引力，导致外国投资者态度谨慎，政府可施展的空间将依然有限。最后，能源供应中断将阻碍相关活动。 造成这一局面的原因包括：缺乏进口燃料所需的外汇、热电厂反复发生故障，以及对委内瑞拉石油的依赖。 尽管政府计划到2025年为可再生能源投资项目拨款15亿美元，但物流挑战、供应延误和资金短缺正阻碍该行业的现代化进程。
受制裁影响而疲软的出口将因镍价下跌和食糖产量下降而进一步受挫，预计2024年食糖产量将萎缩至16万公吨，远低于41.2万公吨的目标。 除制药和生物技术行业外，制造业将因进口生产资料供应受限而持续表现不佳。最后，农业虽然受到烟草产业的提振，但仍将面临气候灾害以及化肥和农药短缺的风险。
外汇短缺国家面临不可持续的公共债务
2025年，结构性高预算赤字状况依然未变。 公共开支（根据2025年预算增长9%）将继续侧重于卫生（占总额的24%）、教育（23%）和社会保障（16%），鉴于政府的创收能力，这一开支水平过高。 此外，基本生活必需品（燃料和食品）的补贴占总支出的5%。 此外，2025年7月，政府宣布了一项定于9月生效的养老金改革。该改革将影响超过100万古巴人（占退休人员的79%），每年成本为9.17亿美元。预算还预计收入将增长11%。 税收收入占总收入的68%，这得益于对电信服务征收的特别税，预计到2025年将产生超过5.43亿美元的收入。然而，由于美国制裁阻碍了国际融资和旅游业的发展，财政收入依然脆弱。 2026年的前景并未显示出任何显著改善。鉴于古巴资源有限，赤字预计将保持稳定。赤字将通过发行国内债券来填补。
外债负担（2023年约占公共债务的75%）仍将是主要挑战之一，其中大部分为拖欠款项。尽管古巴进行了债务重组努力——包括2025年1月与巴黎俱乐部进行的又一轮债务重组——但该国仍在努力履行其偿债承诺。 该国此前曾于2015年与俄罗斯及巴黎俱乐部达成一项历史性协议，清偿了其拖欠债务，但此后再次出现的违约和还款延迟已动摇了其财务信誉。目前，与巴黎俱乐部重新协商后的债务余额为48亿美元。 然而，这一数额仅占该国总债务的16.2%，截至2023年底，其总债务估计为285亿美元。古巴再次被列入美国“支持恐怖主义国家”名单，这使其无法获得发展贷款，并使与其他债权人的谈判变得复杂。
由于外汇流入不足，经常账户赤字持续存在
在针对性商业贷款、援助以及来自中国和俄罗斯的优惠贷款支持下，经常账户赤字将在2025年扩大，但预计将于2026年趋于稳定。 今年上半年，受制裁影响，商品出口表现疲软，且因国际价格下跌、能源和生产资料短缺、物流受限以及食糖产量下降而雪上加霜。对外经济战略将再次依赖医疗服务出口（占商品和服务出口总额的三分之二）和旅游业。 然而，旅游业正在萎缩，尚未恢复到疫情前的水平，而医疗派遣团则面临来自美国的压力。此外，海外侨民汇款也将受到美国打压的影响。最后，古巴80%的食品依赖进口，仍需依赖原材料、加工产品和设备的进口。
外汇短缺使国际收支复苏的前景蒙上阴影，而美国实施的限制措施以及外汇市场的碎片化又进一步加剧了这一短缺。 该国实行三种汇率：用于公共和预算交易的官方汇率为1美元兑24古巴比索；面向岛内居民及游客的汇率为1美元兑120古巴比索；以及黑市汇率，该汇率在2025年7月底曾达到1美元兑387古巴比索。 为应对这一混乱局面，当局于2024年12月宣布计划对中间汇率实行浮动汇率制度，旨在将货币流向引导至官方渠道并增加外汇储备，但未明确改革实施日期。然而，由于黑市汇率持续贬值，改革的具体实施时间仍不确定。
因经济动荡和制裁而日渐疲软的体制
米格尔·迪亚斯-卡内尔于2023年连任第二个五年任期，继续领导古巴共产党（PCC），该党仍对国家机构保持垄断地位。 尽管物资短缺、购买力崩溃以及经济前景黯淡削弱了该政权的合法性，但尚无任何有组织的反对势力足以威胁政权的稳定。 然而，面对民众支持率的下降，政府正通过针对反对派的法律、施加警方压力，以及将宣传重心转向数字网络以疏导民怨并鼓励与民众对话，来推行其镇压策略。 在经济领域，2025年标志着官方论调的转折点，政府承认无力扭转古巴的经济困境。尽管如此，政府仍继续将这些挑战归咎于美国的封锁。
尽管拜登政府曾试图放松对古巴的制裁，但唐纳德·特朗普入主白宫标志着美国重回其首个任期时的强硬立场。制裁的域外效力解释了该地区其他国家（巴西、哥伦比亚和墨西哥）以及其他国家 （欧盟和加拿大）仅给予有限支持的原因。面对日益加剧的国际孤立，古巴正寻求多元化其外部支持。2025年5月，该国与俄罗斯达成合作协议，将在马里埃尔免税区建设一个工业园区，到2030年投资总额将达10亿美元。 与中国的关系也在加速改善，其标志性举措包括对中国游客实行免签政策，以及于2025年4月签署了十五项生物技术领域的协议。