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中國通膨飆升之際，經濟成長顯著放緩
羅馬尼亞經濟目前正經歷明顯放緩，第二季國內生產總值（GDP）年增率僅為0.3%，幾乎陷入停滯，即為明證。此一放緩主要源於私人消費疲軟，這已成為拖累整體經濟活動的主要因素。 此外，外部因素亦加劇了這一問題，包括主要貿易夥伴的增長乏力，以及持續高企的財政赤字推高了進口，從而加劇了淨出口對國內生產總值的負面影響。展望未來，羅馬尼亞還將面臨旨在穩定公共財政的持續財政緊縮計畫所帶來的額外逆風。 近期增值稅率上調（標準稅率從19%升至21%），以及適用減免稅率商品範圍的收窄，已開始體現在物價上漲上，這可能進一步侵蝕家庭購買力並抑制總需求。 這可能會加劇私人消費的萎縮，為短期內的經濟復甦營造出充滿挑戰的環境。
仍有部分潛在支撐因素，特別是來自歐盟資金推動的投資。 鑑於 2026 年是現行計畫下撥款的最後一年，羅馬尼亞預計在來年將獲得高達 170 億歐元的資金，其中大部分將用於關鍵基礎設施項目，例如工業脫碳、可再生能源的部署，以及公共行政和公共服務的數位化。 這筆資金的注入有望刺激投資活動反彈，為日趨疲弱的消費提供對沖。然而，儘管這波投資熱潮帶來益處，但不太可能完全抵銷家庭消費的下滑，這預示著整體增長軌跡將趨於疲軟。
羅馬尼亞的通膨走勢已從「穩定但處於高位」的階段明顯轉向急遽加速，主要受能源價格解凍及標準增值稅率調升推動，2025年8月消費者物價指數（CPI）年增率飆升至9.9%。 展望未來，通膨走勢將取決於額外財政緊縮措施的範圍；除非進一步調整增值稅，否則這些稅制變動帶來的基數效應應會逐漸消退，為通膨率於2026年8月前回歸至約4%鋪平道路。 另一方面，緊縮政策本身也將成為通膨減緩的壓力來源。預期中公共部門與退休金的加薪凍結，將抑制名義工資的增長；財政支出的大幅削減亦將壓低總需求，進而加劇物價的下行壓力。 在此背景下，羅馬尼亞國家銀行（NBR）決定不跟隨該地區許多央行實施貨幣寬鬆政策。 2025年初的政治動盪也對羅馬尼亞列伊造成壓力。為維持匯率掛鉤機制，羅馬尼亞國家銀行不得不暫緩降息。儘管政治動盪已然平息，該行仍維持緊縮的貨幣政策，以遏制任何額外的通膨壓力。
實施緊縮政策以遏制雙赤字
2025年羅馬尼亞的財政政策主要呈現緊縮轉向，此舉既受宏觀經濟壓力驅動，亦源於制度性壓力。在2024年底創下歐盟最大財政赤字紀錄後，政府於5月總統大選後啟動了財政整頓計畫。 除了對財政永續性的擔憂之外，此舉的動機還包括可能失去投資級信用評等（目前惠譽評級為BBB-）的風險——這將大幅推高借貸成本（相較於區域同儕，該國借貸成本本已偏高）——以及在較小程度上，源於歐盟委員會正在進行的「過度赤字程序」。 財政調整路徑將循序漸進：據政府預估，2025年赤字預計將減少0.61個國內生產總值（GDP）百分點，主要透過提高增值稅及消費稅來實現。 預計 2026 年將進行更大幅度的調整，計劃將赤字削減約 3 個 GDP 百分點，主要依靠提高股息稅率（從 10% 提高至 16%）、增加健康保險供款，以及凍結公部門薪資與退休金。 儘管在政治上不受歡迎，但鑑於政府在2028年底下屆選舉週期前擁有寬廣的決策空間，該計畫很可能持續推行。
羅馬尼亞過度寬鬆的財政立場加劇了宏觀經濟失衡，並顯著擴大經常帳赤字。由擴張性財政措施推動的國內需求激增，體現為商品進口增加，進而加劇了「雙赤字」的動態。 展望未來，預定的財政整頓措施預計將透過抑制國內需求吸收能力並改善對外收支平衡，從而緩解這些壓力。 然而，該國的出口表現正面臨地緣政治逆風：儘管羅馬尼亞對美國市場的直接曝險微乎其微（約佔總出口的2%），但持續的全球貿易緊張局勢，很可能透過其主要貿易夥伴——同時也是歐盟對美最大出口國——德國，間接抑制羅馬尼亞的出口增長。 服務業出口方面則出現了更為積極的發展，尤其是公路運輸服務，自2025年初羅馬尼亞加入申根區後，該領域已出現反彈。
羅馬尼亞大選後的政局
2024年底至2025年上半年這段期間，羅馬尼亞的政治局勢呈現極度動盪的態勢。 這場動盪始於2024年12月，極右翼候選人切林·喬治斯庫（C?lin Georgescu）被禁止參加總統大選第二輪投票，這項決定導致整個選舉程序於2025年5月重新舉行。 第一輪投票結束的隔天，政治動盪進一步加劇，時任總理馬塞爾·喬拉庫（Marcel Ciolacu）宣布辭職。 奇奧拉庫將辭職歸因於執政聯盟候選人克林·安托內斯庫（Crin Antonescu）的表現令人失望——這位代表中左翼社會民主黨（PSD）與中右翼國民自由黨（PNL）聯盟的候選人，未能晉級決選。 總統大選第二輪投票中，布加勒斯特市長、獨立候選人暨中間自由派人士尼庫爾·丹（Nicu?or Dan）取得壓倒性勝利。丹以溫和派局外人身分參選，成功利用了民眾對羅馬尼亞傳統政治體制普遍不滿的情緒。他的競選主張引起了尋求務實治理、並希望擺脫根深蒂固的黨派政治的選民共鳴。 儘管該聯盟在總統大選中表現疲軟，但在國會對由國民自由黨（PNL）領袖伊利耶·博洛揚（Ilie Bolojan）領導的新內閣進行信任投票後，仍成功維持了對政府的掌控。 該政府是由一個廣泛的四黨聯盟組成的：包括國民自由黨（PNL）、社會民主黨（PSD）、自由派的「拯救羅馬尼亞聯盟」（USR），以及倡導匈牙利少數族群權益的「羅馬尼亞匈牙利人民主聯盟」（UDMR）。 聯盟協議包含總理輪值制，領導權預計將於2027年4月移交給社會民主黨（PSD）的代表。
主要反對勢力仍是民族主義保守派且持疑歐立場的「羅馬尼亞人聯盟」（AUR），該黨由前總統大選反對派候選人喬治·西米翁領導。AUR日益增長的影響力凸顯了羅馬尼亞政治環境的兩極化特徵，並預示著執政聯盟可能面臨的挑戰。 展望未來，新政府面臨重大政策挑戰，尤其是推行不受歡迎的財政改革，旨在削減羅馬尼亞創紀錄的預算赤字，同時盡可能減輕對低收入家庭的影響。 這些緊縮措施預計將成為執政聯盟內部的主要摩擦來源；在經濟與社會壓力日益加劇的情況下，這將考驗聯盟的凝聚力，以及其兌現施政承諾的能力。