菲律賓

出口前景不明朗之際，經濟仍保持穩定且強勁的增長

在全球經濟疲軟的背景下，2025年的經濟增長率預計將基本維持不變，因此仍將低於新冠疫情前的水平（2015年至2019年間平均為6.5%）。 私人消費（佔國內生產總值的75%）應能受惠於大幅下降的通膨率與利率，從而抵銷財政緊縮的影響。 菲律賓中央銀行（BSP）的貨幣寬鬆政策亦應能刺激私人投資，而公共投資則可受惠於基礎建設項目。此外，多項旨在降低外資投資障礙的政策，以及菲律賓於2025年2月從金融行動特別工作組（FATF）灰名單中除名，皆可能吸引外資流入。 在對外方面，鑑於貿易與地緣政治緊張局勢加劇，前景黯淡。但由於出口在經濟中所佔比重相對較小（約佔GDP的12%），其影響應會得到緩解。

鑑於菲律賓對美國貿易逆差的貢獻相對較小，其在東協國家中（僅次於新加坡）的互惠關稅增幅最低（17%）。得益於關稅差異，出口商有望在美國市場（佔總出口的16%）中因競爭力提升而受惠。 但另一方面，美國市場因關稅導致的進口價格上漲，可能造成菲律賓出口量下滑。此外，菲律賓的出口結構有別於其他東協國家，其出口更側重於服務業，尤其是商業流程外包（BPO）。 因此，若無大量投資，要取代美國市場上的其他東協國家將非易事。除了對出口的負面影響外，中美兩國經濟疲軟——且因貿易戰而加劇——可能導致匯款流量放緩。

通膨率（總體與核心）自2022年烏克蘭與俄羅斯局勢緊張爆發後觸及8%的高點以來，已穩步回落，至2025年5月降至1.2%。 通膨壓力已大致消退，儘管地緣政治緊張局勢升溫——尤其是伊朗與以色列之間的緊張關係——可能推高進口能源價格。因此，菲律賓中央銀行（BSP）已放寬貨幣政策，自2024年8月以來已多次降息。 鑒於通膨壓力偏低且有必要支持國內需求，菲律賓中央銀行（BSP）很可能繼續實施貨幣寬鬆政策。

雙赤字未構成重大風險

菲律賓正實施漸進式的財政整頓策略。財政赤字佔國內生產總值（GDP）的比例自2021年達到峰值後已持續下降。 持續強勁的經濟增長，以及提高稅收與非稅收入的努力，將在2025年提振公共收入。政府預期透過稅務系統數位化及稅務政策調整來增加收入，儘管預算細目中尚未闡述具體改革措施。 支出將主要分配於教育、基礎建設、國防及社會服務。因此，2025年的公共債務佔GDP比率預計將略為下降。由於外幣融資佔比相對較低（約32%），債務風險程度受到限制。

就對外帳戶而言，經常帳赤字應會略為收窄。但由於該國依賴進口消費品及資本財，出口不太可能顯著回升，因此貨物貿易赤字仍將維持在較高水準。與此同時，受惠於蓬勃的業務流程外包（BPO）活動及旅遊業的逐步復甦，服務貿易順差預計將增加。 穩健的匯款流入亦應有助於緩解經常帳赤字。外資（主要來自日本、美國及新加坡的直接投資）可能無法完全彌補經常帳赤字，從而對國際儲備造成壓力。儘管如此，國際儲備仍維持在舒適水準，截至2025年4月，相當於八個月的進口額。

分裂的執政聯盟

由於總統費迪南德·「邦邦」·馬科斯二世（該國同名獨裁者的兒子，其父自1965年起執政20年）與副總統莎拉·杜特爾特 （前總統羅德里戈·杜特爾特的女兒）之間的聯盟內部摩擦，菲律賓政治局勢正陷入動盪。眾議院於2025年2月投票通過對莎拉·杜特爾特的彈劾案，指控其涉嫌策劃暗殺馬科斯二世未遂、貪腐及濫用公款。 截至2025年6月，參議院（國會上議院）尚未展開審判，目前莎拉·杜特爾特仍擔任副總統一職。羅德里戈·杜特爾特因在其血腥的「禁毒戰爭」期間涉嫌犯下危害人類罪，遭國際刑事法院（ICC）逮捕，此事件再度點燃了兩派之間的緊張局勢。 馬科斯此前雖曾拒絕承認國際刑事法院的管轄權，但並未公開阻撓此次逮捕行動，導致部分杜特爾特支持者推測，馬科斯是在默許國際刑事法院介入。 在此背景下，2025年5月的中期選舉（國會上下兩院）成為馬科斯陣營與杜特爾特陣營之間的一場代理戰爭。

儘管馬可斯的盟友在眾議院佔多數席次，但目前兩派在參議院均未取得明確多數，這對莎拉·杜特爾特而言，在可能面臨彈劾的情況下，反倒對她有利。 此外，儘管羅德里戈·杜特爾特被國際刑事法院羈押，他仍在地方選舉中當選達沃市市長，其子塞巴斯蒂安則擔任副市長。整體而言，馬科斯及其盟友仍掌握更強大的體制與行政權力，但杜特爾特陣營在參議院及地方選舉中的勝利，使其仍具競爭力。 雙方摩擦的另一原因，可能是馬科斯的外交政策從中國轉向日本和美國等國家。雖然羅德里戈·杜特爾特曾成功改善該國與北京的外交關係，但在馬科斯當選後，隨著美中競爭日趨激烈，兩國之間的緊張局勢已進一步加劇。

最後更新日期：2025年6月