尼加拉瓜

經濟活動由消費驅動，但受美國政策收緊影響而趨弱

受八月起美國提高關稅及收緊移民政策影響，2025年的經濟增長將放緩。第一季因尼加拉瓜僑民擔憂而湧現的強勁匯款潮，預計不會持續至今年剩餘時間。

2026年，隨著2025年抑制經濟增長的因素全面顯現，經濟活動預計將再次放緩，且放緩幅度將更為劇烈。 誠然，私人消費（佔GDP的70%）仍將是經濟的主要驅動力，並受惠於溫和的通膨——目前通膨率處於尼加拉瓜中央銀行（CBN）設定的目標區間（3% ± 1%）的上限。 效法美國聯邦儲備委員會（Fed）的做法，尼加拉瓜中央銀行（CBN）自2024年底以來已三度調降基準利率，於2025年1月將利率定為6.25%，並維持與聯準會之間的正利差。 預計尼加拉瓜中央銀行將配合聯準會繼續實施寬鬆政策，預計在2025年底及2026年初將進一步降息。 匯款（2024年佔GDP的26.6%）將持續支撐消費，其中82.6%來自美國。然而，由於美國移民政策趨嚴，海外僑民匯款可能減少： 首先，美國將自2026年1月起對非銀行轉帳徵收1%的稅款；其次，撤銷包括尼加拉瓜在內的中美洲53.2萬名國民的臨時合法居留身分；最後，加強與墨西哥的邊境管控。 目前有超過一百萬名尼加拉瓜國民居住於美國，其中包括近30萬名非法移民。公共投資將持續增長，特別是在「公共投資計畫」的推動下（2025年佔GDP的8.1%），這將支撐建築業的發展。 來自美國及其他西方國家的外資將維持溫和水準，主因是營商環境欠佳。當局將加強與中國的聯繫，中國正為多項專案提供資金，例如將一座軍用機場改建為民用航廈（4億美元）、太陽能發電廠及高速公路等。 儘管如此，公共消費仍將受到財政緊縮政策的抑制，這主要體現在公務員編制削減，以及將支出集中於對出口企業和從美國返國人士的援助上。

雖然美國在2024年佔尼加拉瓜出口總額的52%（是其最大客戶），但美國於2025年8月對自尼加拉瓜進口的貨物徵收了18%的關稅。 由於尼加拉瓜是《中美洲自由貿易協定》（CAFTA-DR）成員國中向美國出口量第二大的供應國，多個產業因此面臨風險，包括服裝業（佔總出口額的20%）。 汽車產業用電線（佔出口總額的10%）、牛肉製品（佔10%）以及高級雪茄（佔總額的6.3%，其中78%銷往美國）的出口也將面臨壓力。 與關稅較低的鄰國相比，尼加拉瓜的競爭力勢必下滑。此外，美國還威脅要將尼加拉瓜逐出《中美洲自由貿易協定》（CAFTA-DR）。最後，由於政府消極應對以及當地商業環境不利於投資，旅遊業將持續處於發展滯後狀態。

穩健的公共財政與寬裕的對外收支狀況

當局維持嚴格的財政政策，一方面受高公共債務及國際融資管道有限所制約，另一方面旨在為美尼關係惡化時預留應變空間。憑藉這項財政紀律，加上強勁的經濟增長支撐，政府自2022年起便持續實現預算盈餘。 2025年預算預計收入為43億美元（佔GDP的20.8%， 較2024年增長14.5%），支出為42億美元（佔GDP的20.2%）；其中投資顯著增加（+36.7%），這正是2025年及2026年預算盈餘預期將溫和減少的主因。 支出主要分配於醫療衛生（17%）、教育（12%）、基礎建設（13%）及安全（10%）。此外，政府將持續致力於支持各項社會計畫。 預計政府將繼續實施裁員措施。此外，受稅收徵收情況改善帶動，2025年1月至4月期間，財政收入增長了15.4%。然而，預計2026年匯款減少將使這股增長動能趨緩。

在基本財政盈餘及溫和經濟增長的支撐下，債務比率將延續下降趨勢。 幾乎所有公共債務均以美元計價（93%），使其易受匯率風險影響，儘管穩健的國際儲備及固定匯率制度已緩解了此類風險。尼加拉瓜的外債（2024年佔總債務的85%）仍將主要以優惠條款借入。 其中約78%由多邊債權人持有，包括美洲開發銀行（2023年底佔28%）、中美洲經濟整合銀行（27%）及世界銀行（11%）。 然而，進入國際市場仍幾乎不可能，且在美國的壓力下，來自多邊組織的融資可能會逐漸減少。

就對外帳戶而言，受惠於匯款增加（2025年1月至4月期間增長11.9%）以及黃金開採量提升帶動的金價上漲（2024年佔出口總額的18%），2025年的經常帳戶順差將有所擴大。 然而，在美國需求疲軟、美國關稅提高以及僑民匯款減少的綜合影響下，2026年的順差可能收窄。此外，投資不足、大規模移民導致的勞動力短缺以及氣候災害，將衝擊咖啡等關鍵產業（2024年佔出口總額的7%）。 經常帳順差將持續支撐外匯儲備，截至2025年4月，外匯儲備達67億美元，足以覆蓋六個月的進口額。這應足以維持科多巴兌美元的固定匯率。

日益孤立的威權政權鞏固

丹尼爾·奧爾特加自2007年1月起擔任尼加拉瓜總統，其妻羅薩里奧·穆里略則自2025年1月起正式擔任共同總統。其所屬政黨——桑地諾民族解放陣線（FSLN，簡稱桑地諾派）——在國民議會92個席位中佔有76席。 在這對夫婦掌權的政權下，他們擁有絕對權力，其特徵在於鎮壓反對派、扼殺有組織的公民社會，以及瓦解制衡力量。原定於2027年11月舉行的總選舉，極不可能帶來政權更迭。 在國內，該政權正推行其控制戰略，2025年1月通過的憲法改革便是明證。該改革旨在透過延長總統任期（從五年延長至六年）、增設目前由穆里略擔任的「共同總統」職位，以及終結立法與司法部門的獨立性，來強化行政部門的權力。 與此同時，當局還撤銷了數千個非政府組織的合法地位，剝奪了數百名異見人士的國籍（其中部分人因此淪為無國籍者），並於2025年2月退出聯合國人權理事會。 奧爾特加夫婦正迫使抗議者逃離，主要前往美國和哥斯大黎加。然而，由於美國移民政策日趨嚴格，其中部分難民可能被遣返尼加拉瓜。

國際孤立的局面日益加劇。 歐盟自2019年10月起對高級官員實施制裁，並已將制裁期限延長至至少2025年10月。美國也實施了針對性制裁，特別是透過2021年的《重生法案》（Renacer Act），授權對該政權成員採取經濟和外交措施，並暫停多邊貸款。 《重生法案》同時為將尼加拉瓜排除在《中美洲自由貿易協定》（CAFTA-DR）之外鋪平了道路。該政權對這些制裁仍不為所動，因這些制裁對經濟影響甚微。在尼加拉瓜政府承認阿富汗塔利班政權、與以色列斷交，以及美國採取限制移民流動的措施後，與美國的緊張局勢進一步升級。

與此同時，奧爾特加家族正加強與俄羅斯及中國的聯繫。與莫斯科簽署的雙邊協定規定了對領導人的相互法律保護，而雙方正就加強軍事合作進行磋商。最後，自2021年尼加拉瓜與北京站在一起以來，與中國的關係已進一步鞏固。 2024年初自由貿易協定的生效，為中國在戰略領域的日益深入參與鋪平了道路。

最後更新日期：2025年8月