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阿拉伯聯合大公國在政治動盪導致經濟萎縮後，投資帶動經濟緩慢復甦
在2024年第四季因政治與社會動盪導致經濟急劇萎縮，以及2025年初表現參差不齊之後，經濟活動正逐步回升。 在多項預示重大投資的公告推動下，採掘業（2024年佔GDP的15%）的貢獻度預期將再度回升。 2025年4月初，政府批准了ENI針對「北珊瑚」（Coral Norte）浮式液化天然氣（FLNG）專案的開發計畫，該計畫旨在開發第二座浮式平台，其設計將與首座平台（南珊瑚）完全相同。短期內，由於「南珊瑚」專案已達到最大產能，液化天然氣營收的增長仍將受到限制。 道達爾能源（TotalEnergies）的莫桑比克液化天然氣（第1區）專案重啟，亦將帶動投資增長。3月底，美國出口-進口銀行（EXIM Bank）解凍了47億美元的貸款，為預計於2025年年中到來的復甦創造了條件。 該公司已申請解除自2021年聖戰分子襲擊以來生效的不可抗力條款。 此外，礦業產量（石墨、紅寶石、石灰石、工業用煤）預計將有所增長。特別是石墨產量，在經歷2024年因兩座主要礦場停產而導致的低谷後，預計將迎來復甦。 巴拉馬礦場預計將於6月底恢復生產，該礦場自2024年7月停產以來，最初是因市場環境不佳，隨後又因當地社區封鎖礦區而雪上加霜。 與此同時，中國企業DH Mining Development Limited已向穆伊奇礦（Muichi）的石墨開採項目注資3,000萬美元，該礦原定於5月5日開始營運。然而，所產生的收入仍將受到中國產能過剩及價格下行壓力持續存在的影響。
非採礦部門的增長亦應能帶來正面貢獻。根據總統的聲明，農業部門（佔國內生產總值的14%）將受益於耕地面積的擴大（+6%）、對新商業農業區的投資，以及擁有生產資料的家庭數量增加。 氣候因素將繼續構成重大的下行風險，但2025年預測將出現中性厄爾尼諾-南方振盪（ENSO）現象，這是一個有利因素。 隨著 2026 年泰馬內（Temane）火力發電廠投入營運，以及卡霍拉巴薩（Cahora Bassa）水力發電廠（佔全國發電量 80%）水力儲備的改善，電力供應預期將有所提升。 此外，當局亦計劃對港口容量進行重大投資，其中最引人注目的是由阿聯酋DP World集團主導、斥資1.65億美元擴建馬普托港集裝箱碼頭的計畫。
儘管供應鏈中斷及抗議活動導致食品價格上漲，通膨仍維持在低位。莫桑比克銀行得以延續自2024年1月起實施的貨幣寬鬆政策，並於2025年3月再次將主要政策利率下調至11.75%。 延續這股降息趨勢，加上1月底對本幣存款準備金率的調降，應能刺激信貸供應與生產性投資，儘管卡博德爾加多省的不安全局勢仍構成阻礙。
國內債務可持續性趨弱
2024年第四季的經濟衰退導致預算出現顯著偏差，據估計造成相當於國內生產總值（GDP）3%的短缺，並因此實施了部分支出削減。經過因政府更迭而造成的延遲後，2025年預算案已於5月初獲得批准。 隨著國內環境趨於穩定，稅收應可恢復正常，預計達53億美元。透過擴大增值稅稅基、改革個人所得稅制度以及推動稅收數位化，政府目標是將稅收佔GDP比例提升至25%（目前為21%）。 估計達1.02億歐元的礦業及石油生產稅收將提供額外支撐，其中10%將用於支持當地社區及省級經濟發展。支出削減（較2024年減少5.3%）彰顯了政府致力於財政整頓的決心。 然而，預算仍將受到公共薪資支出（佔GDP的13.3%）及債務利息支付（佔GDP的4.1%）的制約，這將持續擠壓基礎建設及社會計畫所需的必要支出。儘管如此，政府仍將採取經濟刺激政策，特別是為了支援受颶風及選後緊張局勢影響的企業。 預算赤字將透過外部贈款與貸款（主要來自世界銀行及中國）以及國內債券發行來籌措資金。 此外，2025年4月中旬，莫桑比克當局與國際貨幣基金組織（IMF）同意提前終止2022年簽署的「擴大信貸機制」，並已開始就訂立新協議進行磋商。
近年來，由於所謂「金槍魚債券」隱性債務醜聞導致莫桑比克退出國際金融市場，國內公共債務急劇上升，已佔總債務的39%。然而，近半數的債務將須在一年內進行再融資。 2025年3月，政府被迫將5,400萬美元的到期債券換成利率較低的五年期新債券，這項操作類似於2024年的首次債務置換。 當局計劃於2025年5月和9月，以及2026年進行進一步的債券轉換。然而，評級機構將這些重組視為「技術性違約」的徵兆，顯示該國管理債務到期日的能力有限。 此外，公共債務在銀行資產中所佔比例偏高（40%），將持續限制對私營部門的信貸供應。國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行均認為該國的外債及整體債務風險處於高水平。不過，外債比率（61%）預計將進一步下降。 儘管該國自2023年起開始為將於2031年到期的歐元債券支付較高利息，但還款規模仍將維持在適度水平。受礦業相關設備及服務進口增加影響，商品與服務帳戶餘額惡化，導致2025年經常帳將持續出現巨額赤字。 出口的微幅增長將有助於緩解此影響。然而，在美國關稅引發的經濟衝擊下，出口收入仍將易受主要貿易夥伴（印度、中國、南非）需求波動的影響。受外國企業利潤匯回影響的一級收入赤字，將部分由外籍人士匯款所抵銷。 與液化天然氣（LNG）項目相關的進口將完全由金融帳項的投資所覆蓋，從而限制其對國際儲備的影響；政府預計2025年的國際儲備將足以支應4.7個月的進口需求。
爭議性選舉後，動盪局勢可能為改革鋪路
2024年10月9日舉行的大選中，自獨立以來一直執政的莫桑比克解放陣線（Frelimo）候選人丹尼爾·查波以65%的得票率勝出。 該黨同時贏得國會多數席次及所有省長職位。然而，在選舉結束至2025年1月15日查波就職期間，該國爆發了大規模民眾抗議活動。 這些抗議活動受到反對黨候選人、莫桑比克樂觀發展黨（Podemos）的維南西奧·蒙德拉內鼓動，他譴責了大規模的選舉舞弊。這場動員也演變為對莫解陣以及政治和經濟體系的更廣泛抗爭，特別是針對高水平的收入不平等現象。 據報導，平民中有超過300人死亡、3,000人受傷。在安全部隊鎮壓後，動盪雖已平息，但全國各地仍持續出現零星的叛亂。2025年4月初，國會通過了一項旨在建立包容性全國對話並促進政治和解的法案。 該法案源於3月5日查波與三大反對黨領袖達成的協議——當時已與「我們能」黨斷絕關係的蒙德拉內未參與其中——內容涵蓋憲法改革、限制總統權力、公共行政改革、機構去政治化，以及加強地方分權。
北部卡博德爾加多省的安全局勢將持續動盪。自2017年以來，該地區一直是與「伊斯蘭國」有關聯的組織所領導的聖戰主義叛亂活動的發生地。 新政府將把反恐列為優先要務，並在盧安達部隊的支持下展開行動，但將缺乏南部非洲發展共同體（SADC）部隊的協助——該部隊已於2024年7月撤離，儘管預計部分南非部隊仍將繼續駐紮。 由於各部隊之間缺乏協調且能力有限，安全局勢的改善將受到阻礙。此外，確保「第1區」液化天然氣（LNG）項目現場的安全仍將是首要任務，特別是在2025年施工工作恢復的情況下。
美國政府——該國2024年的最大捐助國——所採取的保護主義立場，將在2025年對莫桑比克造成不利影響。特別是美國國際開發署（USAID）資助的援助計畫被暫停，其金額估計近6億美元，這將削弱衛生和教育部門的實力。 與此同時，莫桑比克和盧安達武裝部隊將繼續獲得歐盟的支持，歐盟已將其援助任務（原為諮詢任務）的期限延長至2026年6月30日。 去年11月，歐盟確認將額外提供2,000萬歐元援助，以支持盧安達在卡博德爾加多省的軍事干預行動。在區域層面，該國的區域整合正持續深化：5月簽署了與尚比亞共同開發能源走廊的協議，並加強了與辛巴威在電力生產、供應及輸電方面的合作。