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土耳其由投資帶動的經濟增長
2025年及2026年的經濟增長預計將維持溫和，增速低於鄰近的巴爾幹國家，但仍受惠於高水準的公共投資（佔GDP的10%）。 為籌措與第8號及第10d號走廊相關的基礎建設專案資金，政府正動用大量歐洲資金： 截至2026年共計7億歐元（「全球門戶」計畫、歐洲投資銀行、世界銀行基礎設施基金、IPA III），以及歐洲復興開發銀行提供的1.1億歐元主權貸款，用於公路與鐵路基礎設施建設。此外，雙邊融資亦為這些資金注入了補充： 一筆由中國銀行資助、於2024年底達成協議的10億歐元匈牙利貸款，用於資助物流與運輸項目；以及2025年5月與英國簽署的一項價值60億英鎊的戰略協議，主要用於資助第10號鐵路走廊及醫療基礎設施項目。 這些項目預計將對建築、建材及工程行業的活動產生直接影響，同時支持長期受高失業率影響地區的就業。第8號走廊經由北馬其頓連接保加利亞與阿爾巴尼亞，是符合歐盟「西巴爾幹連通性戰略」的區域整合戰略的一部分。 因此，北馬其頓成為首個獲得歐盟新《增長計畫》預先撥款的國家，於2025年春季獲撥款5,220萬歐元。
在名義工資穩步上漲的背景下（特別是在公共部門和服務業），家庭消費（佔國內生產總值的69%）持續支撐著經濟增長。 受最低工資上調（2025年4月增長8%）及特殊養老金調整（2024年全年增長20%）的支撐，實際收入自2024年底以來已恢復增長。 儘管政府已採取措施控制食品價格，通膨率仍居高不下（2025年6月為4.5%）。迄今為止，北馬其頓中央銀行在實施貨幣寬鬆週期時採取謹慎態度，其降息步伐較歐洲中央銀行（ECB）更為緩慢。 不過，通膨壓力預計將在2025年底前逐漸緩解，為2026年貨幣政策的改善鋪路。此一更為有利的環境應能刺激家庭與企業的私人投資。
工業活動（佔GDP的25%）主要集中於以出口為導向的經濟特區，專門從事汽車零組件、電線及電子產品的組裝。該產業高度受歐洲需求影響。僅德國一國就佔總出口額的40%以上，主要集中在汽車產業。貿易不確定性依然居高不下，特別是關於美國關稅問題。 因此，出口動能預計仍將受外生因素左右，且其對2025年經濟成長的貢獻可能有限。然而，在德國工業復甦的背景下，出口動能有望於2026年重拾動能。
雙赤字面臨壓力
受非正式經濟規模龐大及稅率偏低（10%）雙重影響，稅收有限，2025至2026年間預算赤字將持續居高不下。 稅收預計僅會微幅改善，而政府仍受高昂經常性支出的擠壓，特別是公共部門薪資與退休金的上漲，進一步壓縮了財政空間。 儘管新政府決心削減赤字，但目標與法定門檻（3%）仍不符：預計2025年公共赤字將佔GDP約4.5%，2026年下調空間有限。 主要癥結在於日益沉重的債務攤還負擔，其中60%以歐元計價。然而，歐元掛鉤機制，以及45%的債務由雙邊和多邊債權人持有的事實，均緩解了相關風險，國際貨幣基金組織（IMF）認為該風險屬中等程度。 一筆7億歐元的歐元債券將於2026年到期，佔GDP比重近7%。能否在市場上尋求再融資，或最早於2025年進行部分回購，將成為檢驗該國財政公信力及獲取外部融資能力的關鍵考驗。 短期而言，外匯儲備（足以覆蓋超過四個月的進口額）以及歐洲央行提供的回購信貸額度，提供了充足的保障。但維持外部穩定日益取決於附帶條件的承諾：若延遲向布魯塞爾兌現承諾的改革，或出現任何內部政治緊張局勢，都可能促使債權人重新評估其立場。
在對外方面，由於結構性貿易逆差相當於國內生產總值（GDP）的近20%，儘管有海外僑民匯款流入（佔GDP的15%），經常帳戶仍將維持赤字。設備與能源進口依然強勁，但受制於歐洲經濟疲軟的整體環境，出口難以起飛。 然而，預計2026年德國工業需求的回升將產生正面影響，這可能重振汽車和電子產業的訂單量，從而限制貿易逆差的進一步惡化。經常帳戶赤字主要由外國直接投資（FDI）來填補。
政治局勢雖趨穩定，但歐洲議程仍存在不確定性
2024年5月大選後組建的政府，是以由右翼民族主義政黨「馬其頓內部革命組織－馬其頓民族民主黨」（VMRO-DPMNE）主導的聯盟為基礎，該黨在120個議席中佔有58席。 該聯盟獲得兩個夥伴政黨的支持：其一是帶有民族主義色彩的新興中左翼政黨「ZNAM」；其二是代表阿爾巴尼亞少數族群、由多個小黨組成的阿爾巴尼亞聯盟「Vlen」。該聯盟合計掌控75個議席，擁有穩固的多數優勢。 在此格局下，行政部門擁有足夠的議會迴旋餘地，足以確保短期政治穩定。在預定於2028年5月舉行的立法選舉之前，並無其他全國性選舉排定，預計政府將在沒有重大體制挑戰的情況下完成其任期。
然而，這種穩定性並不能保證在歐洲事務方面取得快速進展。馬其頓民族主義運動黨（VMRO-DPMNE）拒絕實施索非亞方面要求、用以承認保加利亞少數族群的憲法改革，這阻礙了歐盟入盟談判章節的正式開啟。若無法達成國內政治妥協，此僵局可能延續至2025年之後。 這可能導致改革步伐放緩，法規接軌的動能減弱，進而延遲該國獲得歐盟《巴爾幹地區增長計畫》下附帶條件的資金。 此外，無論是在法治、司法獨立或權力制衡機制等領域出現任何惡化，都可能危及該國的歐洲發展軌跡，並直接影響投資者信心及國際關係。