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2021-05-14
國家貿易風險及經濟研究

德國:儘管得到大量援助,許多企業仍面臨破產

Press release for Coface's Focus on insolvencies in Germany. The photo shows a woman wearing a mask sitting alone on a café terrace in Cologne, Germany.

雖然遭遇了 2009 年以來最為嚴重的經濟衰退,但與 2019 年相比,2020 年德國的企業破產率仍有顯著下降。這在很大程度上歸功於公共支持計畫。然而,早前法院宣佈的常規破產程式申請 (Regelinsolvenzverfahren) 於 2 月和 3 月大幅增加,表明未來幾個月將會有更多公司宣佈破產。科法斯的預測模型顯示,2020 年有多達 4030 家企業因政府支援而免於破產。而目前這些支持政策正被逐一撤銷,或將於 2021/22 年全面撤銷。所以從企業的角度來看,危機遠未結束。

 

2020年回顧:部分行業破產率有所降低

2020 年,德國有 15,840 家公司宣佈破產。在政府支援下,這一數字達到了自 1993 年以來的最低水準,同時也達到了 1975 年以來的最大降幅(與 2019 年相比下降 15.5%)。從 2020 年 7 月開始,這兩年之間的差距變得尤為重要。2020 年末、2021 年初時,破產企業率非常低。

但並非所有行業或地區均能從這一有利形勢中獲益。為了獲得國家支援,企業必須證明其商業模式在疫情爆發前(即 2019 年 12 月之前)的可行性。而金屬和汽車行業自 2018 年底便開始陷入衰退,一些企業因沒有達到政府標準而無法獲得國家支援,因此導致破產。2020 年,金屬行業的破產率增長了 7.1%,汽車行業的破產率增長了 31.6%。但個別行業的破產率增長並沒有改變德國企業破產的整體結構:大部分的破產企業來自於商業服務、建築、餐旅以及零售和運輸業。2020 年,金屬行業僅占所有破產企業的 3%,汽車行業則僅占 0.5%。

破產理賠增加令人擔憂

破產主要集中於微型企業和中小企業 (SME)。但是單純的企業破產數量並不能提供任何經濟損失的相關資訊。事實上,據德國統計局 (Destatis) 估計,儘管破產企業的數量大幅下降,但 2020 年企業破產的預計理賠總額達到了 441 億歐元,為 2009 年經濟衰退以來的最高水準。

與 2019 年相比,2020 年的理賠率上升了 65%。相較而言,部分行業表現突出,尤其是 ICT 行業 。由於一家大型處方結算所(AVP——許多藥房曾與其合作)的破產,這一行業的理賠較去年同期增長了 2767%。餐旅業、貿易和零售業以及金融和保險業的理賠分別同比增長了 383%、116% 和 124%。而另一方面,建築業的理賠僅同比增長 7%,而運輸業的索賠則下降了 84%。

足夠的支持措施?

德國聯邦政府在疫情期間實施了支援企業的相關措施。德國政府於疫情第一年提供了多達 490 億歐元(占 GDP 的 1.5%)的貸款。雖然該貸款計畫最初只面向中型企業,但在 2020 年 11 月第二次封鎖之初,貸款範圍已擴大至微型企業。同時,德國政府設有經濟穩定基金,作為主要支柱之一用於支持大型企業的發展。而該基金僅被少量使用(可用基金 6000 億歐元,僅使用 84 億歐元),而且主要用於旅遊業。
雖然企業獲得了大量的公共支援,但這些措施要麼力度不夠,要麼起效太慢,不足以維持企業的財務平衡。餐旅業和零售行業或將遭遇財務緩衝停擺的局面。在歷經了 2020 年春季的 6 周封鎖和 2021 年冬/春季的 5 至 6 個月封鎖之後,這兩大行業中將有更多的企業面臨破產。
科法斯的模擬結果顯示,與 2019 年相比,2020 年的企業破產總數應增加 6%。而事實情況是,破產企業的數量下降了 15.5%。因此,接下來可能會有高達 21.5%(或 4030 家破產企業)的增長(包括暫時休假在內,但不包括任何其他支持措施)。大部分的破產企業將來自餐旅業,其中預計將有大約 660 家餐旅“隱性破產”,其次是運輸業和建築業(各約有 420 家)以及製造業(230 家)和零售業(190 家)。 以上分析表明,儘管 2020 年的企業破產數量較少,但企業因疫情而導致資不抵債的局面仍較為棘手。

 

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