莱索托王国

经济增长将继续受到外部条件制约

继2025-2026财年增速放缓之后，受不利外部经济环境影响，2026-2027财年的经济增长仍将疲软。 在经历了一年稳健增长之后，农业生产（占GDP的10%，但吸纳了40%的劳动力）可能会受到2026年夏季可能重现的厄尔尼诺现象引发的干旱影响。 化肥供应本已有限，而中东冲突引发的供应中断和价格上涨将进一步加剧这一困境。钻石开采业（占GDP的8%）正遭受全球价格暴跌的冲击，这反映出需求疲软以及合成钻石的竞争压力。 因此，该国最大的莱森格（Letseng）矿场于2025年9月宣布裁员20%。 在工业方面，纺织业在经历了2025年极其糟糕的一年（产量同比下降10%）后，低迷态势将持续，这已使该行业长期疲软。 2025年1月美国国际开发署（USAID）的撤销，以及8月由美国千年挑战公司（MCC）牵头的《卫生与园艺协定》（Compact II）的取消，将对投资造成压力。 “第二期协议”原计划在2024年至2029年间向卫生和灌溉领域提供3亿美元的援助。 相比之下，服务业的增长预计将保持稳定。按购买力平价（PPP）计算的人均国内生产总值将仍远低于 2012–2016 年的水平（2016 年至 2025 年间下降 12%）。 美国援助的减少削弱了防治艾滋病毒的努力，而莱索托仍是全球受影响最严重的国家之一，到2024年，该国17%的成年人将受到影响。

莱索托高地水利项目第二期（LHWPII）将继续通过推动建筑业活动，成为经济增长的主要动力。这一大型项目旨在提高为南非提供供水系统的供水能力。 该项目包括计划于2028–2029年完工的波利哈利大坝（规划蓄水量为2,300百万立方米）的建设，以及后续的水力发电计划，该计划有望在中期内使该国成为电力净出口国 （2025年，南非50%的电力消费依赖从南非和莫桑比克进口）。然而，该项目目前正面临严重的延误和成本超支问题（预算从最初计划的4.5亿美元增至目前的约30亿美元）。 此外，随着主要土木工程的完工，预计从2027年起，该项目的增长溢出效应将明显放缓。

预计2026年通胀率将再次上升，初期主要受燃料价格上涨推动。由于几乎所有消费品均从南非进口，价格走势将与南非通胀率的预期上升密切相关。 维持洛蒂与兰特（1:1）的挂钩关系仍将是莱索托中央银行（CBL）的优先任务，因此预计该行将跟随南非储备银行（SARB）决定的任何政策利率调整。 自2025年11月以来，莱索托中央银行的政策利率一直维持在6.5%，即比南非储备银行的利率低25个基点。 在2025年全年贬值（-9%）之后，兰特在2026年初对美元走强，但在中东冲突爆发后再次走弱。

财政盈余取决于波动较大的外部转移支付

2025-2026年度，财政盈余仍保持在较为宽裕的水平，这得益于莱索托高地开发局（LHDA）支付的水资源特许权使用费大幅增加——根据与南非重新谈判达成的协议，该费用目前占GDP的11%。 来自南部非洲关税同盟（SACU）的转移支付保持稳定，占GDP的20%，这两项资金流合计仍占公共收入的大部分。相比之下，税收收入未达预期，因为国内消费疲软拖累了增值税收入。 随着“千禧挑战公司（MCC）第二期协议”和美国国际开发署（USAID）的撤出，外国援助持续减少，2025-2026年将减半。 展望2026-2027年度，预算草案预计赤字将达到国内生产总值的3%。然而，莱索托长期面临预算执行困难，计划支出很少能得到全面落实。 2025-2026年度，预算支出（不包括由援助资金资助的部分）的执行率仅为71%。在此背景下，尽管公共投资预测更为切合实际，但预计该国在2026-2027年度仍将录得盈余。 尽管如此，由于税收收入稳定（占国内生产总值的19%，占总收入的39%）以及人事支出增加（占国内生产总值的17%，占支出的39%，在南部非洲关税同盟（SACU）内比例最高），预计盈余将有所收窄。 公共支出水平依然居高不下（2025/2026年度占GDP的57%，总收入占60%），且继续因对国有企业的补贴（占GDP的5.4%）而承受沉重负担。此外，对南部非洲关税同盟（SACU）收入的依赖，使得公共财政容易受到南非对外贸易形势变化的影响。

2025-2026年间，公共债务占GDP的比例保持稳定，预计2026-2027年将略有下降，这与债务目标的下调（从占GDP的60%下调至50%）相一致。 此外，2025年7月，世界银行将莱索托的分类从“缺口”国家调整为仅符合国际开发协会（IDA）资助资格的国家。这一变化改善了该国获得优惠融资的渠道。 公共债务主要为外债（83%），且大部分由多边贷款方持有（73%）。 2026-2027年，优惠贷款将占外债发行总额的绝大部分。因此，债务偿还能力将保持总体可持续：2025-2026年，债务偿还额占GDP的3.7%，占公共收入的7.5%。 政府计划在2026-2027年利用洛蒂汇率挂钩的有利局面，提前偿还所有期限不足五年的外债（占外债总额的3%）。国内债券发行将持续增加，以深化本地债券市场。 总体而言，国际货币基金组织和世界银行将莱索托的债务风险评估为中等。

受持续的贸易失衡影响，经常账户在2025年再次转为赤字，预计2026年仍将保持负值。 钻石出口在 2024 年占出口总额的 23%，2025 年第一季度的出口额同比下降了 63%，预计 2026 年也不太可能出现显著复苏。 中东冲突可能会进一步限制莱索托进入阿联酋市场的机会，阿联酋是莱索托仅次于比利时的第二大客户。 纺织业占出口总额的58%，也因美国市场（2024年纺织品出口的37%流向该市场）上来自亚洲、土耳其和肯尼亚生产商的竞争加剧而面临压力。 自2020年以来，莱索托在美国市场的份额持续下滑，2025年，随着美国临时征收50%的关税（该措施扰乱了该行业），出口下滑速度进一步加快（同比下降28%）。 尽管如此，美国国会于2026年2月对《非洲增长与机会法案》（AGOA）的临时延期应能带来一定缓解，同时纺织品出口向南非的多元化趋势预计将持续（2025年同比增长15%）。 尽管国内需求疲软，但受燃料价格上涨（燃料占商品进口的15%）以及LHWP II项目相关需求推动，2026年商品和服务进口预计将再次增长。 初级和次级收入盈余虽不足以抵消不断扩大的贸易逆差，但得益于跨境劳工收入（占GDP的21%）、南部非洲关税联盟（SACU）的关税转移支付以及南非支付的水资源特许权使用费，这些盈余仍将保持可观规模。剩余的贸易逆差将由外国直接投资来填补。 截至2026年3月，外汇储备约相当于七个月的进口额。

在脆弱的政治和社会环境下，改革推进缓慢

2022年10月7日举行的立法选举中，成立仅六个月的新政党“繁荣革命党”（RFP）获胜，赢得了120个席位中的56席。 为了出任总理，该党领袖萨姆·马特卡内与“经济变革运动”（MEC）、“民主联盟”（AD）和“巴索托行动党”（BAP）组成联盟，使执政多数席位达到70席。 在2023年成功挺过不信任动议后——部分得益于军方的公开支持——马特卡内先生预计将维持一个足够强大的联盟，从而在任直至2027年。 然而，由于两名莱索托行动党议员因要求解职武装部队总司令未果而退出联盟，其执政优势已有所削弱。军队和警察继续对政治生活施加重大影响。 尽管如此，南部非洲发展共同体（SADC）建议的三项宪法修正案中的一项终于在2025年8月获得通过。因此，莱索托被从SADC的观察名单中移除——该国此前因2014年南非军事干预而被列入该名单。 这项第十次宪法修正案加强了议会对公共支出的监督，并强化了反腐败和经济犯罪局（DCEO）的作用。然而，其余两项需要三分之二多数票才能通过的修正案，在2027年之前似乎难以获得通过。 2026年，《非洲增长与机会法案》（AGOA）的临时延期预计将暂时缓解社会紧张局势——此前，纺织业的困境曾引发大规模抗议，迫使政府宣布经济紧急状态，该状态将持续至2027年。 尽管如此，腐败、高犯罪率、国际援助减少以及燃油价格可能上涨等因素，仍可能继续加剧公众的不满情绪。

莱索托与南非及其他南部非洲发展共同体（SADC）国家保持着良好关系，这些国家定期在莱索托开展调解行动。其南非邻国仍是该国进口、出口收入和海外务工人员汇款的主要来源。 随着关税的降低，莱索托与美国的关系预计将得到加强，且莱索托曾是华盛顿续签《非洲增长与机会法案》（AGOA）的主要倡导者之一。2025年12月，华盛顿与马塞卢签署了一项卫生援助协议，该协议将在五年内提供2.32亿美元的资金。 欧盟将继续提供财政支持（2021年至2027年间共计1.19亿欧元）和技术支持。其他合作伙伴关系预计也将持续，特别是与印度在农业发展方面的合作，以及与中国在基础设施建设方面的合作。然而，宪法和安全改革进展缓慢，可能会损害与国际发展伙伴的关系。

最后更新：2026年3月