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美国碳氢化合物收入减少导致增长放缓
2025年，经济增长仍将主要由碳氢化合物（石油和天然气）出口驱动，这一趋势将延续至2026年。然而，受油价下跌以及欧洲从美国采购天然气量增加的影响，经济增长将放缓。 欧盟已承诺在未来三年（2026–2028年）内购买价值7500亿美元的美国能源。 此外，由于里海南部油田的枯竭，石油产量自2010年以来一直呈下降趋势（2025年上半年同比下降5.0%）。 尽管如此，2025年4月一座新海上石油平台的投产，加上天然气产量的上升，将暂时遏制因石油产量结构性下降而导致的增长放缓。
在石油和天然气行业之外，连接中国与欧洲（途经阿塞拜疆、格鲁吉亚和土耳其）的“中线走廊”上的贸易预计将推动运输和物流服务的发展。 与此同时，2025年9月俄罗斯无人机飞越欧洲领空（特别是波兰、爱沙尼亚和罗马尼亚）的事件，可能会减少对穿越俄罗斯的“北方走廊”的使用。 预计这一情况将刺激“中线走廊”的发展，并使2026年经由这条战略路线中转的货物量继续增加。
国内需求的韧性将再次支撑经济活动。工资和社会支出的增长，加上通胀率略低于目标区间的上限，将维持强劲的私人消费。 尽管政府通过补贴和免税政策支持农业，但该行业的生产率仍然较低——仅占国内生产总值的10%，却占家庭收入的三分之一——这主要是由于投资不足和自然资源退化所致。 2025年7月，议会批准在巴库附近的里海人工岛（称为“哈扎尔群岛”）上开设赌场。在劳动力成本较低的背景下，此举将推动2026年的旅游业发展并创造就业机会（2025年第二季度失业率为5.6%）。 与此同时，纳戈尔诺-卡拉巴赫地区的公共投资预计也将继续支撑经济增长，尽管增速将低于2024年的水平。
国防开支侵蚀财政收入
预计2025–2026年财政赤字将保持在较低水平，但可能因石油收入下降而略有扩大——尽管天然气收入的增长无法完全抵消这一影响。石油和天然气合计约占预算收入的60%。 国防和安全开支的持续增长——占预算总额的20%——也将对公共财政构成压力，而卫生和教育领域的投资将继续增长。 为满足这些融资需求，政府将继续高度依赖SOFAZ主权财富基金——其资产规模超过GDP的50%，这确保了充裕的财政空间。因此，公共债务率保持在较低水平，从而限制了财政风险。 与此同时，受旅游、物流和服务业增长驱动的非碳氢化合物税基将不断扩大——相关税收收入在2024年至2025年间增长了三倍——这将有助于部分降低对能源部门的依赖。
在对外经济方面，由于碳氢化合物出口所占比例较大，贸易顺差将基本保持。然而，非碳氢化合物贸易将持续出现巨额逆差，这反映了国内工业竞争力较低以及对制成品进口的依赖。 随着能源价格下跌和欧洲天然气需求放缓，贸易顺差预计将逐渐收窄。尽管出口结构有所多元化，但非碳氢化合物出口仍将非常有限，且可能受到美国新关税的负面影响；例如，铝产品的关税税率目前已从通常的10%上调至50%。
通过战胜亚美尼亚巩固总统的绝对权力
该政权将继续以自2003年执政的伊利哈姆·阿利耶夫总统为中心高度集中。他于2024年2月以92%的得票率连任，以及2023年在纳戈尔诺-卡拉巴赫取得的迅速军事胜利，进一步巩固了其合法性。 行政部门掌控着所有政治杠杆，议会则扮演着次要角色：在2024年9月的提前举行的议会选举中，总统领导的“新阿塞拜疆”党赢得了125个席位中的68席。这一多数优势还得到了忠于该政权的独立议员的巩固。 投票率低于40%反映了公民的失望情绪，而反对派的抵制（APFP）更使这种情绪加剧。取消总统任期限制以及制度的薄弱，使政治体系陷入僵局，并阻碍了改革。 该政权的稳定不仅依赖于能源租金，还依赖于纳戈尔诺-卡拉巴赫的整合，该地区已成为总统权力的象征性支柱。 政府计划通过财政激励和基础设施投资，到2027年在该地区安置15万人，而2024年这一数字仅为5,400人。这一庞大项目既是政治工具，也是强化政权合法性的再分配机制。
纳戈尔诺-卡拉巴赫的整合还具有地缘政治意义。2025年8月在美国斡旋下与亚美尼亚签署的初步和平条约，为建立由美国管理的赞格祖尔TRIPP（特朗普国际和平与繁荣路线）走廊铺平了道路。 该路线将连接阿塞拜疆与其飞地纳希切万。这条集公路、铁路、电信和能源基础设施于一体的走廊，将巩固该国作为欧亚战略枢纽的地位。 与此同时，阿塞拜疆政府正继续推行多向外交政策，以深化与欧盟的能源联系，加强与华盛顿和以色列的伙伴关系，通过“一带一路”倡议下的项目以及在可再生能源和交通领域的合资企业扩大与中国合作，并增进与阿联酋的经济协作。 相比之下，与莫斯科的关系正在恶化，尤其是在2024年12月一架阿塞拜疆飞机在哈萨克斯坦上空被俄罗斯导弹击落，以及俄罗斯对乌克兰境内一家阿塞拜疆国家石油公司（SOCAR）天然气基础设施发动空袭之后。与安卡拉的联盟在军事和地区层面仍至关重要，而与俄罗斯日益加剧的紧张关系可能会成为日益严重的担忧。