马耳他

由内需驱动的强劲增长趋于常态化

尽管增速有所放缓，但2025年马耳他经济仍将保持增长势头，远超欧元区其他国家。与大多数南欧国家一样，其经济增长将由国内需求增长驱动。 首先，随着通胀放缓趋势得到确认，实际工资水平将逐步提升，加之劳动力市场紧俏推动工资上涨，家庭购买力得以恢复，家庭消费将持续增长。2024年11月，马耳他失业率为3%，劳动力市场将继续保持紧俏态势。 就业增长主要由移民工人推动，其中大部分来自欧盟以外地区，目前外国工人占总就业人数的30%以上。国家预算中宣布的扩大个人所得税税率档次措施，也将提振家庭可支配收入。 其次，投资将继续部分受益于《欧洲复苏计划》中的“下一代欧盟”基金（到2026年将动用相当于2019年GDP 2.3%的资金），以及该国为营造有利于商业发展的环境所做的努力，特别是针对科技行业。 然而，与涉嫌洗钱及其他非法活动相关的刑事制裁风险持续存在，这可能会削弱这一投资潜力。

此外，净出口将再次受到旅游业表现的推动（占GDP和就业的25%），该行业持续刷新纪录，预计将继续增长，尽管增速将更为温和。 2024 年前 11 个月，外国游客到访量分别比 2023 年和 2019 年同期高出 20% 和 30%。 占国内生产总值（GDP）12%的在线博彩业（虚拟扑克、赌场游戏、体育博彩）将凭借不断融合技术创新而持续发展的市场，继续支撑服务出口。 尽管马耳他不从俄罗斯进口能源，但其能源供应主要依赖石油和天然气进口（分别占49%和45%），这使其容易受到全球性冲击的影响。

尽管预算赤字较高，但财政状况依然稳健

很大程度上得益于正在实施的“个人投资者计划”（IIP，也称为“黄金护照”计划），马耳他实现了低风险的财政状况，但近年来，为应对疫情和能源危机而采取的支持措施在一定程度上削弱了这一状况。 这一恶化导致马耳他在2024年夏季被欧盟委员会纳入“过度赤字程序”。 此外，2022年9月，欧盟委员会就该计划向欧盟法院对马耳他提起诉讼。预计将于2025年头几个月作出的裁决，可能会导致该计划被废除或收紧。 在塞浦路斯，目前仅保留“投资居留”计划。该计划每年给预算造成的损失可能占国内生产总值（GDP）的0.3%至0.4%。尽管面临欧盟委员会的压力，政府仍将连续第四年维持能源补贴。 不过，能源价格的下跌应会减轻政府的财政负担，相关支出将较2024年减半，预计2025年的预算为1.52亿欧元（占GDP的0.7%），占预算赤字的20%。 鉴于经济强劲增长，以及受极高就业率推动的社会保障缴费增加，税收收入将保持持续增长。不过，2025年预算中规定的个人所得税税率档次调整，预计将导致税收收入减少约占GDP的0.5%。

2022年，由于对能源进口的依赖以及能源价格飙升，马耳他曾出现小幅赤字，但随着价格回落，其经常账户迅速恢复。 2025年，得益于服务贸易稳健的外部地位（顺差约占GDP的30%），加之旅游收入的增长进一步巩固了这一优势，马耳他应能维持较为充裕的顺差。 除了抑制投资外，法治风险和洗钱嫌疑也正在阻碍该国规模过大的金融业（2023年其资产规模相当于GDP的2.1倍）。 一旦面临大规模制裁，马耳他将失去其最具竞争力的产业之一。此外，银行在房地产领域风险敞口较大，且由于外国对国内住房需求的相应减少，投资移民计划（IIP）的废除将对其造成重大影响。

政治稳定仍受腐败问题困扰

2022年3月，罗伯特·阿贝拉总理领导的工党（LP）连续第三次赢得大选，获得55%的选票，并在这一院制议会的79个席位中赢得44席（包括为保障女性代表权而增设的席位）。 尽管政府被指控与2017年调查记者达芙妮·卡鲁阿纳·加利齐亚遇害案有关——该案系前总理约瑟夫·穆斯卡特（劳工党）的同伙所为——但该党仍取得了稳定的选举结果。除非出现进一步动荡，预计阿贝拉政府将执政至2027年任期结束。 政治稳定的威胁源于可能出现更多腐败指控以及公众对统治阶层的信任丧失。目前，这些威胁尚处于潜在状态，似乎不会立即显现。然而，2024年的欧洲议会选举表明，马耳他选民的期望发生了变化。 尽管自由党以45%的得票率再次获胜，但这一得票率较2019年（54%）显著下降，导致该党失去一个席位，目前与民族党（42%）各占三个席位，形成平局。

该国于2022年被金融行动特别工作组（FATF）从洗钱“灰名单”中移除，标志着其反洗钱工作取得进展，但在透明度、腐败、逃税和法治等问题上，该国仍将处于欧盟委员会的密切关注之下。 特别是，即使在欧盟委员会提出正式要求后，政府仍不愿放弃“个人投资者计划”，这可能会损害其与布鲁塞尔及其他欧盟成员国在安全、洗钱、逃税和腐败等问题上的关系。 此外，马耳他的地理位置使其处于来自非洲和亚洲移民潮的前沿。与希腊、意大利等其他接收国一样，马耳他的立场将在欧洲关于该问题的辩论中发挥关键作用。

最后更新：2025年1月