国际油价下跌影响 科法斯更新行业风险评估

输家：北美能源业供需失衡受重创

2014年底，北美行业风险显著改善，纺织成衣、运输和化工业已调至“低风险”；另一方面，为反映原油价格暴跌的影响，科法斯将能源业调降为“中度风险”。

由于页岩油和原油的产量持续增加，油价自2014年夏季以来几乎下降了一半，反映了供过于求的现象。美国最大原油储存地库欣（Cushing），2015年3月底储油槽已达饱和容量的77%。非传统石油的开采成本高居不下（平均每桶50-70美元），打击了石油业承包商，导致投资锐减。为达到行业重整和降低成本的目的，该行业正面临裁员和并购潮。

“油价暴跌削弱了许多页岩油投资项目的可行性，北美地区受创颇深。石油产业的风险增加程度因产业的上下游位置而异，原油价格同时决定生产者好营运者的利润，油价下跌冲击整体产业链。一方面，石油巨头因为盈利能力下降，投资回报率下滑，从而削减投资；另一方面，承包商跟着遭殃，进而影响石油巨头与承包商的关系。”科法斯经济学家Guillaume Baque解释或。

赢家：欧洲化工业重拾竞争力

如果要说有一个产业因石油价格下跌而受益，那么便是欧洲的化工业。更低的价格有助于缩短其与美国化工业的竞争差距（北美化工业为“低风险”），并重拾获利。欧元的贬值亦对欧洲化工产品出口作出了积极贡献。法国的化工业改善情况更为显著，2014年的内外销市场销售增长1.9%。

综合考虑以上的正向指针，科法斯上调欧洲化工业为“中度风险”。 

尚有其他行业虽受惠于此波油价下跌走势，但行业风险仍未调整，特别是海运业。海运业的生产成本虽大幅下降，但中国经济的持续放缓拖累了市场需求，调整该行业的风险评估似乎言之过早。欧洲汽车业因连续数月新车辆登记数明显增长，持续展现复苏力量，是另一个潜在的受惠行业。

下载本刊物

Table of Contents

Sector barometer
Sector risk assessment
Agrofood 
Chemicals 
Construction
Energy 
Metals 
Transportation