科法斯季度行业风险调查：涵盖全球三大区域十四个行业

北美化工业，运输业及纺织服装从“中度风险”下调至“低风险”
经济前景看俏及油价下跌 北美行业风险转趋改善
科法斯认为，今年度北美行业风险可望大幅改善。美国虽因第一季度恶劣气候带来短暂低迷，目前已恢复稳健增长（预估2014经济增长2.0％，2015年2.5％）。从近期企业的营收状况来看，也可发现企业已抓住消费及投资的增长势头。有利的经济环境，加上近期油价下跌，已使以下三行业受惠，科法斯因而下调为“低风险”：

• 化工业 　　 

相较于缓慢复苏的西欧及行业前景积弱的亚洲新兴市场，北美化工业脱颖而出，复苏强劲。由于众多化工业公司位于北美地区，他们都受惠于北美低廉的生产成本而取得竞争优势。
此外，由于汽车业及建筑业的活跃，过去一年北美化工业生产总值已增长3.2%。由于家用汽车零售增加，过去十个月的汽车销售量较去年同期增长1.4%。至于建筑业，产业活跃度及价格皆有所提升，但仍未达到金融海啸前的水平。

• 运输业　　  

今年全球经济是2010年以来首度出现正增长，预期2015年国际贸易将加速发展，带动运输业的强劲表现。当欧洲航空业正受到俄罗斯贸易禁运措施及廉价航空激烈竞争冲击；北美航空业则因过去的积极结构调整而持续改善。尽管市场已经显示成熟的迹象，至九月底仅增长2.8％ ，北美企业的获利能力仍高于欧洲企业。此外，美国经济蓬勃增长也带来商业和货运需求的复苏。

• 纺织及成衣　  　

由于供应充足及需求稳定，北美纺织及成衣业似乎已以每年2%的速度稳定增长。美国是全球第三大棉花生产国，棉花收成预期增长24%，达到350万吨 ，回到2012/2013年的水平。由于美国就业及消费支出的持续改善，纺织成衣业将比欧洲更具需求动能。

西欧零售分销业风险上升

由于西欧经济复苏疲软、亚洲新兴经济体部分行业有基础设施投资及产能过剩问题，因此科法斯对此区的行业风险评估保持不变。

另一方面，被评为中度风险的西欧零售分销业必须特别留意。相较于亚洲及北美的流通业为低风险，欧洲因消费支出长期低迷，加上俄罗斯的食品禁运，侵蚀经销商的利润，导致价格下跌的压力。

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TABLE OF CONTENT :

• Sector barometer
• Study : European pharmaceutical companies : is austerity fatal?
• Has the pharmaceutical sector suffered from the economic crises?
• New shocks to absorb
• Why is austerity not fatal