科法斯：继金砖四国后，十个后起之秀

经过十年的疯狂增长，金砖四国经济正在急速放缓：科法斯预测金砖四国2014年经济增长平均为3.2%，远低于四国过去十年的平均增长。但在此同时，其他新兴经济体正在加速发展，其中的“新崛起十国”正仰赖着良好的制造前景及充裕的资金而积极扩张。

除了高增长加速，亦需要融资来振兴投资

尽管消费趋势持续看好，但由于供应调整、投资大幅减少，金砖四国正在面临增长下滑的情况，而当地企业不再有足够的产能来满足持续强劲的需求。
为了找出超越金砖四国的潜力新秀，科法斯列出几项标准，包括以下两项关键指标： 

• 这些国家的经济正在加速的增长，且其经济多元化，能承受经济放缓；
• 具备足够的融资能力以支持增长（需有最低储蓄水准，以避免过度仰赖国外融资），且无信贷泡沫的风险，或其投资市场与经济合作发展组织（OECD）国家的规模仍有一定距离。

哥伦比亚、印尼、秘鲁、菲律宾、斯里兰卡：其强大的商务环境印证了强劲潜力

科法斯仅能找出十个“新崛起”国家符合所有标准。然而这些国家的商务环境并不一样，而其中的弱点可能会阻碍增长。因此，科法斯又将这十国分为两组：

• 哥伦比亚、印尼、秘鲁、菲律宾、斯里兰卡有稳固的商务环境（A4或B评级），类似现在的金砖四国。

• 肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、孟加拉国、埃塞俄比亚的企业环境相当艰难（C）或极度艰难（D），可能会阻碍增长前景。

“当然，第二组国家的困难会比较大，需要花更长时间才可完全实现增长潜力。然而，如果将今天的肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、孟加拉国、埃塞俄比亚与2001年巴西、中国、印度、俄罗斯的公司管理质量比较，两者差异不大，因此不能低估这些国家的发展潜力。” 科法斯国家风险主管Julien Marcilly表示。

“新崛起”国家将会走上与金砖四国不同的道路

尽管前景乐观，我们需留意这些国家亦缺乏金砖四国在2000年代的优势。首先这十个‘新崛起’国家，目前仅占世界人口11%，但金砖四国在2001年人口就占了全球43%。第二，他们的国内生产总值（GDP）水准仅为金砖四国在2001年的70%。最后，金砖四国平均经常帐都出现盈余，但这些‘新崛起’国家经常帐赤字则占了GDP的6%左右。

“如今发达国家的增长陷入结构性积弱，‘新崛起’国家受惠于贸易的程度可能不如2000年代的金砖四国。这些国家的增长更倚赖国内市场，以及出口到其他新兴市场。” Julien Marcilly作了以上结论。

尽管整体经济环境未能全面支撑这些国家急速增长，‘新崛起’国家还是有比2001年的金砖四国更有优势所在。这些国家的通货膨胀大约在2.8%左右，低于金砖四国，且公共债务占GDP的40%，也低于当时金砖四国的54%。