塞尔维亚
欧洲
波斯尼亚和黑塞哥维那
瑞士
科索沃
中国（大陆）
土耳其旅游业为经济增长提供了持久支撑
预计2025年经济增长将略有放缓，但仍将受到强劲的国内需求和稳健的旅游业的支撑。 占国内生产总值（GDP）72%的私人消费继续发挥核心作用，尽管在通胀上升（2025年4月为3.4%）的影响下，其增长势头有所减弱，而通胀上升主要由食品和住房价格上涨推动。 尽管如此，“欧洲现在2”计划于2024年10月生效，将最低工资从450欧元提高到700欧元，同时降低了社会保障缴费，从而提升了家庭的购买力。 旅游业作为占国内生产总值（GDP）25%的关键行业，继续为经济活动作出重大贡献，外国游客到访量仍高于新冠疫情前水平（2024年较2019年增长12%）。 然而，尽管失业率处于结构性高位（2025年3月为10%），且呈下降趋势，但增长势头正在放缓（2023年至2024年间增长1%），并受到基础设施和容量限制以及劳动力短缺的制约。 目前有多个项目正在推进以维持旅游业的增长势头，包括扩建享有盛誉的黑山港（Porto Montenegro），以及正在开发的卢斯蒂卡湾（Lustica Bay）游艇码头综合体。
与此同时，公共投资仍是关键的增长动力，特别是在基础设施和可再生能源领域，并获得了国际融资支持。例如，连接巴尔 （位于亚得里亚海沿岸）与博利亚雷（位于塞尔维亚边境）的高速公路的马特舍沃至安德烈耶维察路段（全长22公里，造价6亿欧元）建设，就受益于欧洲复兴开发银行（EBRD）于2025年3月提供的2亿欧元贷款，并得到了欧盟委员会2亿欧元的补充资金。 该国还继续吸引外国直接投资，主要集中在房地产领域（占外国直接投资总额的60%），投资主要集中在科托尔、布德瓦和蒂瓦特等沿海地区，且重点侧重于住宅和旅游板块。 尽管工业部门仍占比较低，且2024年银行业的外国直接投资下降了13%以上，但该国于2024年11月加入单一欧元支付区（SEPA）将使其对欧洲资本更具吸引力。 最后，欧洲央行（ECB）的货币政策宽松，加上财政刺激措施，应能推动当地企业和家庭投资的逐步复苏。
双赤字将持续面临压力
2024年，在为支持经济活动而大幅增加支出的推动下，预算赤字急剧上升。 若维持这一财政立场，2025年的赤字将进一步加剧，原因包括社会转移支付增加、公共投资持续以及劳动强制性税费降低。公共债务的上升趋势预计将持续，且将面临巨大的（再）融资需求。 公共债务中90%为外债，主要以欧元计价，其中45%为欧元债券，17%来自中国进出口银行提供的贷款，用于资助巴尔至塞尔维亚边境高速公路第一段的建设。
在对外方面，2025年经常账户预计仍将出现巨额赤字。 这一赤字是由进口持续增长推动的，其成因包括：工资上涨刺激了对进口商品的需求，以及自 2025 年 4 月起普列夫利亚燃煤电厂（占发电量的 40%）关闭后，电力需求增加（关闭期至少为七个月）。 出口规模有限，生产基础单一，集中于少数几种产品（铝、木材、矿石）和少数几个市场（主要是欧洲）。 美国最近实施的10%关税上调不会对该国产生直接影响，但可能会对其主要贸易伙伴（塞尔维亚、斯洛文尼亚、意大利和德国）产生间接影响。 主要由旅游业驱动的服务贸易顺差，仅能抵消一半的货物贸易逆差，导致巨大的结构性经常账户赤字。在公共部门方面，该赤字主要通过欧元债券、多边贷款（欧洲复兴开发银行、世界银行、欧洲投资银行）以及欧洲双边融资来筹措资金。 在私营部门方面，外国直接投资是主要融资来源，而黑山银行和非金融部门的外债（约占外债总额的57%）已不再增加。
多数派规模较大但关系紧张
自2023年10月以来，黑山由一个由中间派、亲欧政党“现在就加入欧洲！”（PES）领导、由米洛伊科·斯帕伊奇担任总理的松散联盟执政。 2024年7月内阁改组后，该联盟扩大至包括“新塞尔维亚民主党的（NSD）”、 人民民主党（DPP）和波斯尼亚族党（BS），使该联盟在议会81个席位中获得49席的扩大多数，并得到与较小政党签订的议会支持协议的巩固。 因此，政府虽拥有三分之二的多数席位，但因成员之间——尤其是亲欧政党（如PES）与亲塞尔维亚及亲俄派系（NSD、DPP）之间——存在深刻的意识形态分歧，仍易受内部紧张局势影响。 此次内阁改组也使治理变得更加复杂，部长人数增加到30多人，加剧了陷入僵局的风险。 鉴于当前局势，现政府很可能在定于2027年6月举行的议会选举前被解散。由社会民主党（DPS）主导的反对派自2024年年中以来在民调中一直领先，但若上台执政，同样难以组建一个团结一致的多数派。
在体制层面，政府在效率问题上持续面临批评，2025年1月切廷耶和巴伊采发生的大规模枪击事件（造成12人死亡）中，政府处理方式引发争议，这正是明证，该事件曾引发要求高级官员辞职的呼声，但未获成功。 这些批评叠加在治理方面的质疑之上，而议会快速批准与阿联酋投资者达成的一项协议——将沿海的一片原始地带开发为旅游区——进一步凸显了这些问题，这引发了人们对该协议是否符合欧洲公共采购和环境标准的担忧。 此外，由于宪法法院法官任命问题引发的僵局导致延误，2025年预算案的表决直至2月才得以进行。 尽管面临这些障碍，斯帕吉奇总理仍坚持雄心勃勃的亲欧盟路线，力争在2028年前加入欧盟。黑山（与阿尔巴尼亚一同）在欧盟一体化进程中仍是西巴尔干地区进展最快的国家，但其进展速度取决于国内政治的稳定性。 执政联盟中民族主义和宗派主义政党的存在，令人对改革能否持续下去产生疑虑。这可能会限制该国的外交回旋余地。该国继续配合欧盟对俄罗斯的制裁，同时与塞尔维亚以及颇具影响力的塞尔维亚东正教会保持着密切关系，这可能会限制其在外交和社会事务上的回旋余地。