摩洛哥

尽管外部需求疲软，但经济增长前景依然乐观

尽管全球经济环境动荡，摩洛哥经济在2025年仍表现良好。 农业（2024年占GDP的9%，占就业总数的27%）在因干旱导致连续三年歉收后开始复苏，尽管产量仍比2021年水平低约10%。 采掘业（磷酸盐）、汽车业、建筑业和服务业（零售、旅游、金融）在这些领域的（国内外）投资流入支撑下，仍保持强劲的增长势头。

2026年的增长势头预计将大致保持不变。除非出现极端天气，否则农业应能继续发挥支撑作用，因为2025年下半年的降雨量增加将有利于作物收成。 建筑业将成为强劲的增长动力，因为2030年国际足联世界杯的筹备工作将推动基础设施投资，例如卡萨布兰卡穆罕默德五世机场的新航站楼（计划投资10亿美元）、丹吉尔-凯尼特拉高速铁路延伸至马拉喀什，以及哈桑二世体育场 （4.9亿美元），该体育场建成后将成为全球最大的足球场。此外，当局还计划通过投资经济特区和物流枢纽（埃尔阿尔古布、埃尔格尔格拉特、达赫拉），提振南部各省的经济活动。 作为实现能源主权努力的一部分，能源（特别是可再生能源）和水利（水坝）领域的投资也将持续进行。制造业增长可能放缓，这主要归因于欧洲汽车需求疲软，这将影响产量和出口量。 受外部需求低迷影响，纺织服装行业的表现也将持续疲软。服务业仍将是主要增长动力。游客人数在2025年已达到1980万人的历史新高（同比增长14%），预计将继续增长，但增速将有所放缓。 鉴于摩洛哥作为金融中心（通过卡萨布兰卡金融城）的吸引力日益增强，以及摩洛哥大型银行在西非和中非的业务布局，金融服务行业将保持强劲势头。在需求方面，投资仍将是主要驱动力，其中公共投资将侧重于基础设施建设，而私人投资则将流向高绩效的工业和服务业。 在工资增长以及低且稳定的通胀率支撑下，消费也将保持稳健。 通胀率将保持在2%以下，通胀预期也得到良好锚定，因此摩洛哥中央银行（Bank al-Maghrib）很可能维持当前的货币政策立场。自2025年3月以来，该行一直将基准利率维持在2.25%。

尽管公共支出规模庞大，但财政走势仍具可持续性

尽管近年来财政状况有所改善，但公共赤字的缩减仍是一个循序渐进的过程。财政收入显著增加（预计2025年同比增长16%） ，这得益于2023年以来针对个人所得税和企业所得税实施的财政整顿措施，以及增值税和其他消费税收入的增加；但受工资支出和利息支付大幅增长的推动，支出也同步增长（同期增长15.6%）。 预计2026年这一趋势将延续，公共赤字将略有改善。 公共支出的增长将继续由经常性支出推动，其中包括工资支出（+8.4%），因为2025年公共部门的月最低工资提高了12.5%（从4,000摩洛哥迪拉姆增至4,500摩洛哥迪拉姆）。 此外，作为政府在2025年10月抗议活动后所作承诺的一部分（见下文），卫生和教育方面的资金预计将增加15%以上。相比之下，利息支出和投资支出应会比2025年略有缓解。 鉴于2026年是选举年，且考虑到紧张的社会氛围，支出可能超出预算。 强劲的经济活动将继续推动税收增长，这既体现在直接税和间接税方面，也得益于2026年财政法案中为完善税收体系而推出的额外措施。这些措施主要侧重于将非正规部门更好地融入经济体系、打击欺诈行为以及协调财政规则。 摩洛哥与国际货币基金组织（IMF）的灵活信贷额度（约45亿美元）已于2025年4月续期两年，当局将其视为应对不利经济冲击的预防性措施。 随着财政赤字整体逐步趋于稳定，在经济增长强劲的推动下，债务与GDP之比将有所下降。 由于其债务结构（75%为国内债务，以迪拉姆计价，且大多为中长期债务）以及该国的汇率制度（加权挂钩制，设有可调整的波动区间），摩洛哥的公共债务对外部冲击具有相当强的韧性。

尽管进口需求巨大，但外部地位依然稳健

尽管2026年的驱动因素总体上将保持不变，但经常账户赤字将略有扩大。这主要归因于庞大的贸易逆差进一步扩大。近年来表现强劲的磷酸盐出口将因磷酸二铵价格预计下跌而放缓。 尽管摩洛哥汽车产业仍具成本竞争力，但欧洲需求疲软将拖累出口量。同样，服装出口也将继续面临外部需求疲软的局面。尽管油价走低，但受基础设施项目设备采购及强劲国内需求推动，进口仍将持续增长。 不过，摩洛哥的结构性贸易逆差主要被服务贸易顺差所抵消——该顺差主要源于旅游收入；同时，次级收入顺差也起到了支撑作用，这得益于定居在欧盟和海湾国家的侨民汇回的强劲汇款。 该赤字将通过外部贷款和外国直接投资（净流入预计占GDP的1.5%）得到充分覆盖。截至2025年底，外汇储备约可覆盖5.5个月的进口额，储备水平充足，预计2026年仍将保持充足。

社会氛围紧张之际大选临近

2021年摩洛哥大选后，议会构成发生了显著变化：独立人士全国联盟（RNI）成为最大党派，在众议院395个席位中占据102席，在参议院120个席位中占据27席。 该党领导人阿齐兹·阿卡努什随后与“真实与现代党”（PAM，分别获得87席和19席）及“独立党”（PI，分别获得81席和17席）组建了联合政府，从而在两院均获得了绝对多数席位。 下届众议院选举定于2026年9月举行。阿哈努什宣布他将不参加下届立法选举，因此国民运动党（RNI）的下一任领导人很可能是现任议会党团主席穆罕默德·肖基。 尽管席位分布可能会略有变化——因为反对派过于分散，无法对RNI-PAM-PI联盟构成挑战——但预计大致相同的执政联盟将保持执政地位。然而，2025年本已紧张的社会氛围将要求各政党不能仅止于承诺延续现状，而必须切实解决社会问题。 特别是，近年来该国青年与政治领域之间的关系已日益恶化。 这一状况最终在2025年10月的“Z世代212”抗议活动中达到顶峰，抗议者的主要诉求包括：与体育基础设施的过度支出相比，医疗和教育领域的投入不足；机会匮乏（以及城市青年高失业率）；社会不平等；以及与政治阶层的脱节。 虽然已实施了旨在提高政治参与度的改革并增加了公共服务的资金投入，但人们对新政府能否解决这些问题仍抱有很高的期望。

对外方面，由于阿尔及利亚支持控制西撒哈拉三分之一领土的波利萨里奥阵线，两国关系仍将是主要紧张点。 尽管近年来西班牙和法国（摩洛哥的两大贸易伙伴）在批准摩洛哥提出的西撒哈拉自治计划后，与摩洛哥的外交关系有所改善，但摩洛哥与欧盟在此问题上的整体关系依然复杂。 尽管如此，摩洛哥仍是管控移民流动的关键伙伴，随着摩洛哥产业日益融入欧洲价值链，双边贸易关系也有望进一步加强。 考虑到当前的地缘政治环境，摩洛哥与美国及其现任政府之间稳固的关系值得关注。2026年1月，摩洛哥决定签署特朗普总统提出的“和平委员会”宪章，成为首个签署该宪章的非洲国家，这便是明证。 摩洛哥还将继续加强与撒哈拉以南非洲国家的联系。在这方面，“南南”合作仍是该国外交政策的重要组成部分，主要通过与尼日利亚及大多数西非国家共同推进的“非洲-大西洋天然气管道”等旗舰项目来实现。

支付

银行转账正逐渐成为国内外交易中最受欢迎的支付方式。支票仍被广泛用作支付工具，同时也是一种有效的债务承认凭证：债务人若未能支付所欠款项，可能会被起诉。 汇票也是一种颇具吸引力的支付手段，因为通过贴现、分期付款或转让等方式，它可以作为短期融资的来源。 本票用于记录个人债务、商业债务及房地产交易的财务细节。本票是具有法律约束力的合同，若债务人违约，可在法庭上作为证据使用。本票既是双方约定付款的可靠凭证，在发生争议时，亦可作为债务存在的有力证据。

债务追收

友好协商阶段

债务追收必须从尝试达成友好和解开始。 债权人会通过多种方式（电话、书面催款通知，如正式信函、电子邮件或非司法通知等）尝试联系债务人。友好解决的谈判可能十分激烈，涉及的方面包括分期付款次数、债务减免、担保/抵押以及宽限期利息等。 摩洛哥法律规定，律师可通过还款计划确认债务人的签名，该计划须由摩洛哥主管当局签署、认证并予以公证。若后续采取法律行动，债权人律师可将此还款协议作为债务承认的依据。

法律程序

摩洛哥的法律体系基于法国法律传统，同时设有遵循伊斯兰传统的法院（仅涉及诉讼当事人的个人身份问题）。法院体系包括负责解决个人间纠纷的社区法院（juridictions de proximité）、处理所有民事案件的一审法院（tribunaux de première instance）、 商业法院（Courts de commerce）负责处理商业纠纷，上诉法院（cours d’appel）负责处理民事和行政事务，以及最高法院（Cour de cassation）。

紧急程序

如果债务与公认的债权凭证或承诺相关，则可以申请支付令。为此，必须向有管辖权的法院书记官处提交申请。 该债务必须经证实，且为确定债务（即无争议）、可支付且未受争议。如果被告在八天内未提出答辩，则可获得可执行的裁决。 若被告在收到支付令后八日内提出答辩，案件将转回普通程序审理。但初审法院的上诉庭或上诉法院可通过附理由的判决，全部或部分中止执行。

普通诉讼程序

债权人代表向相关法院提交传票，由法警送达给债务人；债务人可在法官规定的期限内聘请法律代表并提出反诉。可能需要举行多次听证会，以交换书面陈述、传递文件并出示相关证据。

主审法官将安排主要庭审以听取双方的陈述。在公开庭审中，由法官主持讨论和陈述。随后，案件进入审议阶段，以便法官们就构成判决内容的手段、依据和判决结果进行讨论。 法官合议后，将作出理由判决书。通常可在平均14个月的送达期限内获得该判决书。

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法律裁决的执行

一旦所有上诉途径均已用尽，判决即成为终局判决并具有可执行性。扣押令通常是扣押和变卖债务人资产的有效手段。

根据摩洛哥法律，商业法院有义务承认国外作出的判决，即使与判决作出国未就此目的签署任何公约。为了获得承认和执行，必须向法院提交外国判决书的正本及不可上诉证明。 当外国人获得最终判决并希望在摩洛哥执行时，或者在摩洛哥境内寻求在国外执行摩洛哥判决时，必须遵循承认和执行程序。 执行程序主要有两种。第一种是摩洛哥特有的程序，而第二种则由摩洛哥与其他国家（包括德国、比利时、美利坚合众国、阿拉伯联合酋长国、西班牙、法国、意大利和利比亚）之间的双边司法协议规定。

破产程序

破产程序由《商法典》第五编规范。该编规定了困难预防措施（预警程序和友好和解程序）以及正式破产程序（司法救济程序和司法清算程序）。

鉴于新冠疫情形势，摩洛哥在破产程序框架内采取了两项措施：

允许债务企业启动程序，申请宽限期，以便其依法暂停付款（若破产系由新冠疫情引起）。

受新冠疫情影响的企业可申请专项刺激贷款。

预警程序

预警程序由企业的合伙人或审计师（公司为改善财务状况而聘请的外部审计师）发起，他们必须在八天内将任何可能改善状况的机会通知公司管理者。 如果15天内未采取任何补救措施，则必须召开股东大会，根据审计师的报告就如何扭转局面作出决定。

友好和解程序（调解）

和解程序仅适用于面临财务困难但尚未出现现金流破产的商业公司、商人或手工业者。一旦启动该程序，债务人将置于法院的监督之下。 随后，法院将任命一名外部调解员，任期限定为三个月，协助债务人与债权人达成协议。和解协议可与全体债权人达成，也可仅与债务人的“主要债权人”达成。 债权人有权获得其全部债权，但调解员可提出和解方案，或债权人可自行决定放弃部分债权。一旦获得法院批准，在友好和解协议有效期内，与协议所涵盖债务相关的所有司法程序均将暂停。

保障程序

该机制旨在允许公司进行重组，以维持其生存。 要享受该程序，公司必须证明其未处于停止支付状态。然而，在此程序框架下，仍可与债权人进行协商，以避免最终陷入停止支付状态或进入破产清算程序。 由公司向法院提起申请，法院将作出启动保障程序的裁决。该程序以六个月的观察期（可续期一次）为开端，在此期间，破产管理人将与公司管理层合作，为公司编制一份“经济和社会资产负债表” （BES）：该报告详细说明了经营困难的成因、当前财务状况、拟采取的纠正措施以及由此产生的未来前景。在此期间，公司将采取适当措施扭转局面，并协助管理人制定应急预案。 该计划经法院批准后，即标志着观察期的结束和实际计划的开始，该计划最长可持续五年。在此期间，经理仍掌握着公司的主导权，但最重要的是，公司将受益于只有法院才能强制实施的根本性措施：

暂停债务到期；

停止个别诉讼；

要求所有债权人申报债权；

停止计息。

司法接管

该程序仅适用于已陷入无力偿债状态（état de cessation de paiements），但财务状况尚未不可挽回地恶化的债务人。法院将指定一名破产法官和一名破产管理人（由法院在破产或清算程序中任命的人员；同时担任债权人委员会代表）。 在此过程中，债务人公司及其管理层仍保有公司资产的控制权，债务人继续开展业务。接管程序可能导致债务人业务的重组或清算。受托人须在程序启动后四个月内就公司状况提交报告。 在报告中，该职务人员将建议对债务人采取续业计划、出售业务或清算。随后，法院须根据该报告就债务人的处置作出裁决。在程序进行期间，债权人无法就债务人可选方案进行直接表决。

司法清算

启动程序的判决将使所有债务立即到期并应予清偿，债权人必须在两个月内提出债权申报。摩洛哥境内的债权人有两个月时间提交债权申报；居住在国外的债权人则有四个月的时间。 如果债务人已无债务、清算人持有足够资金可全额清偿所有债权人，或者债务人资产不足以支付清算程序费用，清算程序可在分配清算财产之前提前终止。

根据摩洛哥法律，对于破产情况下的债权优先顺序没有具体规定。不过，存在一些享有优先权的债权人，例如：雇员、国库、社会机构、集体调解中的债权人，以及无担保债权人。

最后更新：2026年1月