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阿联酋军队夺取政权，引发国际观察员担忧
2025年9月25日，马达加斯加首都塔那那利佛及另外几座城市爆发了一波抗议浪潮，全国为此动荡不安。起初，主要由年轻人组成的“马达加斯加Z世代”运动，抗议频繁发生的断水断电问题。 骚乱迅速升级至前所未有的规模，集中反映了民众对腐败、长期贫困以及财富集中于少数精英手中的广泛不满。 尽管2023年11月连任的总统安德里·拉乔利纳解除了政府职务并任命了新总理，但在暴力镇压下，抗议活动仍在继续。 10月12日，在“Capsat”（陆军行政、技术人员及后勤部队）的带领下，马达加斯加全军加入了该运动。 该部队曾在2009年拉乔利纳掌权过程中发挥关键作用，此次却导致其下台，迫使法国安排其秘密撤离。 10月14日，军队正式夺取政权，被罢黜的总统称此举为“政变”。随后成立了一个由军官组成的“过渡国防委员会”。尽管除国民议会外所有主要机构均被解散，但宪法法院仍认可了这一进程，并任命Capsat负责人迈克尔·兰德里亚尼里纳上校为临时总统。 新军事领导层承诺将在2027年10月前组织宪法公投和议会选举。目前，军方接管政权似乎得到了民众的广泛支持。
马达加斯加军方的接管在国际上引发强烈反响。非洲联盟（AU）坚决谴责此次政变，暂停马达加斯加在所有机构中的成员资格，并要求迅速恢复宪法秩序。该联盟呼吁建立文职过渡政府，并举行自由、公正的选举。 联合国也谴责了此次军事接管。相比之下，南部非洲发展共同体（SADC）采取了更为和解的态度，宣布其长老委员会和调解参考小组将担任调解人。法国对军方夺权表示关切，并敦促其维护民主和法治。 法国在协助拉乔利纳总统逃离马达加斯加一事中发挥的作用，再次点燃了民众对这一前殖民宗主国的积怨。 在此背景下，法国与马达加斯加围绕位于莫桑比克海峡的埃帕尔斯群岛（Îles Éparses）的争端预计难有进展。这些由法国作为“法国南部及南极领地”（TAAF）的一部分进行管理的领土，自马达加斯加1960年独立以来一直被该国主张主权。
鉴于中国和印度在马达加斯加进口中的份额（2024年分别为24.7%和5.5%），两国仍将是马达加斯加的重要合作伙伴。 中国于2024年9月将两国双边关系提升为“全面战略伙伴关系”，旨在加强其政治影响力。鉴于这两个亚洲大国在非洲大陆的竞争日益加剧，这一动态预计将促使新德里加强其外交和商业参与。
不确定性导致增长预期下调
政治动荡加剧、治理的不确定性以及过渡进程的缓慢，将对投资造成压力，进而影响2025年和2026年的经济增长。截至2025年底，与抗议活动相关的骚乱和抢劫已造成重大经济损失，并导致数千个工作岗位流失。 旅游业也受到严重影响，预订取消潮接踵而至。此外，导致经济活动瘫痪的罢工以及农业产量低迷——包括因降雨不足导致的稻米收成异常惨淡——进一步加剧了这些干扰。 此前预计2026年经济增长将出现小幅反弹——该预期原本得益于基础设施领域的公共投资以及采矿、旅游和电信行业的私人投资——如今这一前景似乎已难以实现。
在贸易方面，马达加斯加将面临美国对其产品征收15%新关税的影响，以及《非洲增长与机会法案》（AGOA）计划到期的影响。前政府曾试图进行谈判，但未获成功。 美国在2024年是该国第二大出口市场（占出口总额的17.7%），也是马达加斯加服装和香草的主要出口目的地（分别占对美出口总额的55%和17%）。 然而，在纺织品领域，马达加斯加正寻求通过利用非洲大陆自由贸易区（AfCFTA），并探索与非洲及西方国家、阿拉伯联合酋长国和其他新兴市场的经济伙伴关系，以降低对美国市场的依赖。
受进口价格上涨、粮食成本上升（大米歉收所致）以及受供应短缺影响的电力和燃料价格上涨推动，预计2025年通货膨胀率将维持在较高水平。 为此，马达加斯加中央银行（BFM）于2025年5月将基准利率上调150个基点至12%。预计到2025年底还将进一步加息。 2026年，得益于水稻丰收和油价走低，通胀预计将略有缓解，但面对持续的通胀压力，货币政策仍可能保持紧缩态势。
政权更迭使财政整顿面临挑战
预计2025年预算赤字将进一步恶化，2026年则会略有收窄。公共投资和紧急能源措施将推动支出增加，部分抵消财政整顿的努力（养老金制度改革和新的燃料定价机制）。 然而，受全球油价走低以及对国有电力和水务公司Jirama的转移支付减少影响，补贴正在减少（截至2024年底，Jirama拖欠私营供应商的款项达2,785亿阿里亚里，即6.21亿美元， 且不包括经常性经营亏损）预计将因该公司的复苏计划而减少。与此同时，公共收入将通过开征新的移动交易税、2026年起香草出口量的增加，以及国际货币基金组织（IMF）支持的税制改革（农业收入税、提高燃油增值税、烟草消费税）而增加。
话虽如此，鉴于近期发生的政治动荡，经济增长和财政收入预测可能会被下调，从而导致预算赤字高于预期，这将对财政整顿和债务偿还构成压力。 尽管如此，新任国家元首米卡埃尔·兰德里亚尼里纳已宣布实施财政紧缩政策，旨在将公共支出限制在满足民众基本需求范围内。政治动荡还可能限制马达加斯加获得外部融资，特别是来自官方捐助方的资金。 此外，美国国际开发署（USAID）将于2025年1月暂停援助——该援助在2022年至2024年间总额达6.9亿美元，主要用于紧急援助、卫生和预算支持——这将对公共财政产生重大影响。 尽管如此，预计财政赤字仍将主要通过外部借款（其中大部分为优惠贷款）来填补。2025年和2026年，公共债务占GDP的比例预计将上升，但由于债务主要属于优惠贷款性质，违约风险将保持在适度水平。
2025年，受贸易逆差扩大影响，经常账户赤字预计将进一步扩大。受供应过剩和全球需求疲软制约，香草、丁香和矿产产品的出口正在下滑。不过，尽管面临美国关税，服装出口似乎仍在持续增长。 与此同时，大米进口量急剧上升，2025年上半年增幅超过一倍。2026年，由于对进口的结构性依赖，经常账户赤字将维持在较高水平，但受农业收成改善和全球油价走低推动，香草出口收入将回升，进口将减少，因此赤字可能略有收窄。