哈萨克斯坦

经济增长由碳氢化合物和国内需求驱动

预计2025年经济增长将出现暂时性加速，这主要得益于石油产量增加和财政刺激措施。石油部门是经济的核心（占GDP的35%和出口总额的75%），随着腾吉斯油田的扩产以及页岩油生产的启动，石油产量将得到提振。 国内需求持续强劲，这得益于家庭储蓄率下降、贫困逐步减少，以及通过补贴贷款和其他准财政措施（贷款担保、行业或社会支持等）使信贷获取更加便利。 与此同时，公共基础设施的现代化建设正在支撑投资。该国还持续吸引着外国直接投资；2025年，总计60亿欧元的若干重大基础设施、能源和冶金项目相继启动。 然而，预计从2026年起经济增长将放缓，并有望回归潜在增长水平，因为除油气行业外，其他领域的结构性弱点依然存在，制约了经济增长。这主要是由于财政支持措施的减少、油气产量的趋稳以及为抑制通胀而实施的货币紧缩政策。

哈萨克斯坦经济持续多元化发展，在金融、贸易和运输的带动下，服务业已占国内生产总值（GDP）的56%，但生产率仍然是一个制约因素。 得益于采掘业和农业部门的需求，以及跨里海（或中亚）走廊的开发和中国“一带一路”倡议的融合，运输和物流业正在迅速扩张。 2024年，中亚走廊的货运量猛增60%，这得益于对铁路和港口基础设施的大规模投资，以及用于道路现代化和改善区域互联互通的国际资金支持。 此外，受曼格斯塔乌州（2023年活动举办地）重大项目（如学校、医院、海水淡化厂和输油管道）的推动，建筑业工程量增长了15.4%。 工业依然保持强劲势头（占GDP的39%），但仍依赖碳氢化合物；而农业（占GDP的4%）继续发挥着战略性作用：该国拥有2.15亿公顷农田，12.7%的劳动人口从事农业， 哈萨克斯坦是全球主要的小麦出口国之一，但其潜力尚未得到充分开发。清洁能源正开始崭露头角。该国拥有148座可再生能源设施，发电量近3,000兆瓦，但这在2024年的能源结构中仍仅占5%。 哈萨克斯坦已承诺到2060年实现碳中和，并推出了“Hyrasia One”绿色氢能等旗舰项目，同时出台了吸引私人和外资的激励措施。

尽管预计通胀率将有所下降，但通胀仍是主要宏观经济挑战之一，过去五年来通胀水平一直高于5%的目标。 通胀持续高企的原因在于国内需求强劲，而这种需求主要由信贷（通常为补贴性信贷）和其他财政刺激措施推动。此外，外部因素也起到了推波助澜的作用，尤其是俄罗斯的通胀压力通过进口传导至哈萨克斯坦，加之受卢布贬值和油价下跌影响，坚戈汇率随之走弱，进一步加剧了通胀压力。 本国货币的疲软促使央行在维持紧缩政策的同时，通过出售外汇储备和国家基金（NFRK）中的外汇对外汇市场进行干预。通过这种方式，央行利用黄金出口所得的外汇，抵消了用于购买本土生产黄金所消耗的坚戈。 通胀预期依然居高不下且波动剧烈。其主要驱动因素包括：与取消补贴相关的燃料价格上涨、计划于2026年将增值税税率从12%上调至16%，以及“关税换投资”计划的实施。 该计划提议提高关税，以换取运营商承诺投资于能源基础设施现代化。尽管实施了货币紧缩政策，但预计通胀率至少在2027年前仍将高于央行目标。

通过非传统融资手段控制赤字

尽管经济持续增长，但受油价下跌影响，碳氢化合物收入减少（2025年上半年占GDP的3.2%，而上年同期为5.6%），导致财政状况日益脆弱。 由于税基狭窄、免税项目众多以及预测过于乐观，加之油价下跌，税收收入仍显不足。计划于2026年实施的税法改革——包括增税和完善税收征管——应能带来税收收入的微幅增长，并支持财政整顿。 为控制赤字，政府正采取非常规融资手段，例如从主权财富基金（NFRK）提取资金以及从国有企业获取非常规分红。这一策略从长远来看不可持续，因为它会导致国有资产价值下降，并延缓为扩大税基所需的结构性改革。 尽管按新兴市场标准衡量公共债务水平仍较低，但债务规模仍在上升，债务偿付成本随之增加（2025年占GDP的2.7%）。

2025年，经常账户赤字显著扩大。这种恶化主要归因于油价和出口量的下降。在出口减少的同时，受强劲的国内需求和基础设施项目推动，进口却有所增加。 由于石油行业外资企业将利润汇回国内，初级收入赤字仍居高不下，尽管随着油价下跌，利润汇回的速度正在放缓。 经常账户赤字并未通过外国直接投资（FDI）来弥补，后者已急剧下降，特别是随着主要石油和天然气项目的结束（石油巨头将股息汇回）。 外汇储备正在减少。由于错误和遗漏的金额特别高，且未将违反西方制裁对俄罗斯的转口贸易纳入考量，因此经常账户赤字很可能被高估。 作为出口多元化战略的一部分，2025年6月，政府支持在海外市场成立了557家非采掘业公司。 尽管哈萨克斯坦的主要出口目的地是意大利、中国、荷兰和俄罗斯，但该国正寻求加强与整个欧盟的贸易关系，特别是在能源、基础设施和金属矿产领域。俄罗斯虽仍是战略伙伴，但在国际制裁以及物流向跨里海走廊重新调整的背景下，其地位正在削弱。

在连接中国与欧洲的走廊中影响力日益增强

国内政策仍以卡西姆-若马尔特·托卡耶夫总统的积极作为为特征，他一方面致力于巩固自身权威，另一方面着力塑造“新哈萨克斯坦”的形象。 自2022年1月因燃料价格飙升引发、并因对腐败、不平等及改革滞后的愤怒情绪而加剧的血腥骚乱以来，托卡耶夫已将前总统努尔苏丹·纳扎尔巴耶夫的势力网络边缘化，从而削弱了其亲信在经济和政治领域的影响力。 这一策略旨在将他的权力与“攫取石油财富”的指控撇清关系——他将此归咎于前政权——同时防止精英阶层内部出现任何有组织的挑战。尽管宣布了体制、社会和经济改革，但该政权的本质依然是威权主义的。 对公民社会、媒体和反对派的控制依然严密，政治多元化几乎不存在。废除死刑和设立宪法委员会尚不足以加强法治：司法机构在很大程度上仍受制于人，这损害了公民和外国投资者获得公正司法的机会。 民众的不满情绪持续存在，其根源在于普遍认为的腐败、任人唯亲、生活质量低下以及罢工事件——特别是在能源领域。政府对异议采取的威权式应对加剧了政治和经济环境的不确定性，这可能会吓退投资者并破坏长期稳定。

2025年9月，在俄白“西方-2025”联合军演之后，白俄罗斯与波兰之间的边境暂时关闭，这打乱了中欧铁路走廊的运行，促使哈萨克斯坦加快开发替代路线，尤其是经由阿塞拜疆、格鲁吉亚和土耳其的跨里海走廊。 在针对俄罗斯实施制裁的背景下，该走廊具有战略意义；与此同时，尽管哈萨克斯坦于2023年实施了可追溯性系统，但该系统的有效性有限，该国仍经常被指控通过向俄罗斯再出口敏感商品（半导体、电子元件）来协助规避西方限制。 这一局面使哈萨克斯坦面临西方压力和遭受次级制裁的风险，这进一步加剧了该国多元化贸易路线和贸易伙伴的紧迫性。 该国在该项目上获得了国际支持：欧盟已拨出100亿欧元专项资金用于项目开发，而阿联酋则承诺投入50亿美元用于港口、物流和数字基础设施建设。在能源领域，该国与“欧佩克+”的关系紧张。 哈萨克斯坦经常超出其产量配额（2025年6月产量为188万桶/日，而配额为150万桶），理由是难以要求运营其主要油田（腾吉斯、卡沙甘、卡拉恰加纳克）的外国财团减产。 这种“哈萨克斯坦优先”的立场正加剧与有影响力的成员国之间的摩擦。OPEC+甚至曾考虑通过自愿增产来惩罚不遵守协议的国家，这加剧了油价波动和内部紧张局势。

最后更新：2025年10月