洪都拉斯

温和增长取决于美国经济

2025年经济增长略有加快，主要得益于私人消费（占GDP的83%）的增长，而私人消费又受益于侨汇的急剧增加（同比增长27%），侨汇总额达到122亿美元，占GDP的31%。 这一周期性增长可归因于2025年美国撤销了7万名洪都拉斯移民的“临时保护身份”（TPS），以及2026年1月1日起对来自美国的汇款征收1%的税。 这些措施的前景促使侨民在年底增加了汇款。从行业来看，服务业表现尤为活跃，其增长主要由金融、保险和房地产行业驱动。陷入困境的电力行业相对趋稳，也为经济活动做出了积极贡献。 预计2026年经济增长将略有放缓，原因是侨汇减少导致购买力下降。

通胀率已降至洪都拉斯中央银行（BCH）设定的4.0%±1.0个百分点目标区间内，这为消费带来了利好。 洪都拉斯中央银行（BCH）可能会在2026年将自2024年底以来一直维持在5.75%的关键利率下调25至50个基点。 关于与美元的爬行钉住汇率机制，洪都拉斯中央银行于2025年扩大了浮动区间，并允许莱普拉贬值，以支持出口竞争力并维持外汇储备。预计该行将在2026年维持这一政策，同时注意限制汇率波动。

新总统的自由化经济政策计划可能会对外资产生积极影响。 这表明创业环境将得到改善，并有望结束上一届政府实施的国有化浪潮，尤其是2024年5月国有电力公司国家电力企业（ENEE）接管私营电力公司BELCO的事件。 此外，由于国会于2022年废除了“就业与经济发展区”（ZEDE），导致这些区的地位陷入不确定性，洪都拉斯目前正与普罗斯佩拉（Próspera）自由贸易区的投资者进行国际投资争端解决中心（ICSID）诉讼。 该国随后于2024年退出了ICSID。公共投资——主要集中在能源基础设施和卫生领域——预计在2026年将保持实际稳定，占GDP的4%，但这取决于国会是否批准预算，因为新总统将其施政纲领的重点放在了削减公共开支上。 目前正在谈判中、与中国合作签署的5.25亿美元水电投资项目，其签署事宜也可能受到新政府的质疑。

国际收支状况暂时好转

2025年，经常账户显著改善，主要得益于侨汇的异常激增。预计这将使经常账户自2021年以来首次实现小幅顺差，但受结构性贸易逆差影响，2026年将再次转为逆差。 在咖啡出口因价格上涨（较2024年上涨192%）而激增的支撑下，商品贸易逆差仅微幅收窄至国内生产总值的20%（2024年为23%），但这一改善部分被与消费旺盛相关的强劲进口增长所抵消。 在能源价格走低（能源约占商品进口的13%）的助力下，这一有利态势预计将在2026年持续。 随着美国经济增长表现比最初预测更为强劲，2026年农产品（咖啡、香蕉、虾和棕榈油）出口预计也将有所改善，尽管该行业仍面临天气风险。 美国市场吸纳了洪都拉斯约50%的出口，其强劲表现还可能提振经加工出口企业（maquiladoras）的纺织品产量——该行业占出口总额的约44%——此前该行业已停滞两年。 反映出当前账户出现史无前例的顺差，洪都拉斯中央银行（BCH）的外汇储备有所增加，截至2026年1月，其规模已相当于6.2个月的进口额（高于2024年9月的4.3个月）。

2025年，由于税收收入对出口的弹性较低，未能抵消社会支出的有限增长，公共赤字略有扩大。 不过，该赤字水平仍符合国际货币基金组织（IMF）设定的占GDP -1.5%的目标。预计2026年，由于公共投资停滞以及社会支出可能减少，该赤字将得到部分消化。 某些优惠税收地位的到期，尤其是临时进口制度（RIT）——该机制豁免了出口企业所用投入品的关税——如果未获续期，也可能导致税收增加。 然而，那项旨在扩大税基并加强对公共支出的监管、但遭到保守势力反对的所谓“税收公正”法案，很可能被搁置。 财政整顿是2023年8月与国际货币基金组织（IMF）签署的三年计划的一部分，该计划由总额为8.22亿美元的“延长信贷设施”和“延长信贷机制”提供资金，其中4.85亿美元已于2025年4月前拨付。 最后，2025年公共债务比率有所下降，预计2026年这一趋势将持续。 外债占公共债务总额的52%，其中66%由多边合作伙伴（特别是国际复兴开发银行）持有，并享有涉及利率、期限和重组选项的优惠条件。该外债占外债总额的67%，其余部分为与加工出口企业相关的负债。

争议重重的普选使该国陷入政治动荡

2025年11月30日的总统大选局势尤为紧张，结果公布被推迟了数周。纳斯里·阿斯富拉， 这位保守派民族党（PNH）候选人，于12月24日被宣布以40.26%的得票率胜选，以微弱优势击败了其主要对手兼领跑者——来自中右翼自由党（PLH）的前副总统萨尔瓦多·纳斯拉拉，后者得票率为39.55%。 两位候选人的得票率均远超左翼“自由与重建党”（Libre）候选人里克西·蒙卡达，该党自2021年希奥玛拉·卡斯特罗当选以来一直执掌总统职位。 此次选举的显著特点是美国总统唐纳德·特朗普的介入。他不仅公开支持纳斯里·阿斯富拉，还赦免了前总统胡安·奥兰多·埃尔南德斯（2014–2022年在任）——这位长期担任国家党（PNH）领导人的前总统因贩毒罪于2024年被美国法院判处45年监禁。 即将离任的总统和纳斯拉拉先生谴责了他们所称的美国干涉，对选举结果提出异议，并要求重新计票。国家选举委员会（CNE）以非法为由驳回了该请求，阿斯富拉的胜选结果得以正式确认。他于1月27日宣誓就职。 同日举行的立法选举中，PNH党以128个国会席位中的49席获得相对多数，其次是PLH党（41席）和“自由党”（34席）。正在进行的谈判表明，PNH党和PLH党将组建联盟，两者联合将确保绝对多数。 新政府还必须在政治紧张局势加剧的背景下应对顽固的司法机构，同时当选总统因在担任中央区市长期间涉嫌挪用公款而持续面临指控。该国自2022年11月以来一直处于紧急状态，且安全形势依然严峻。 尽管2025年凶杀率下降了11%，但洪都拉斯的凶杀率仍居中美洲之首。这一问题，加上腐败，似乎是选民向右转的决定性因素——这可能受到了萨尔瓦多模式的启发。

在国际舞台上，纳斯里·阿斯富拉的当选预计将标志着该国与美国关系的回暖，美国是洪都拉斯汇款的主要来源。这位新任洪都拉斯总统已暗示将恢复与以色列的外交关系，并在水资源和农业领域重启双边合作。 他还可能扭转2023年与台湾断交的局面。目前正在谈判中、原定于2025年生效的中国自由贸易协定可能会被推迟。在打击非法移民和毒品走私方面，与华盛顿的合作也有望得到加强。 关于贸易问题的讨论已经展开，这可能导致美国关税的下调。然而，洪都拉斯仍容易受到美国更严格移民政策的影响。

最后更新：2026年1月