埃及

在消费和投资的支撑下，经济复苏势头正在增强。

预计在2025-26财年，经济增长将延续复苏态势。 这一势头主要将由私人消费驱动（在2024-25财年约占GDP的90%），并得到公务员工资和私营部门最低工资上涨、持续的社会保障以及海外侨民汇款流入增加的支持。 埃及镑汇率的灵活化应有助于保持出口竞争力（石油产品、黄金、化工产品和化肥、电缆、屏幕、水果和蔬菜、服装以及建筑材料）。 然而，来自摩洛哥、突尼斯和土耳其的非价格竞争，以及埃及对进口天然气的依赖，将抑制净出口对经济增长的贡献。 经济将继续受益于亚历山大以西的沿海城市拉斯·埃尔·赫克马（Ras El-Hekma）的发展，该城市有望成为重要的旅游和经济枢纽，计划到2040年投资总额将达1,500亿美元。 此外，当局正将外国直接投资——尤其是来自海湾地区、中国和土耳其的投资——引导至港口基础设施（已有六个港口投入运营）以及苏伊士运河经济区（SCZONE）内的四个现有工业区（包括纺织、化工、汽车和能源等）。 可再生能源将成为另一增长动力，政府计划在太阳能和风能领域进行投资。政府的目标是在2026年前新增12吉瓦装机容量，并计划在2025-2026年将电力和可再生能源领域的投资翻一番，达到28亿美元。 此外，2025年9月签署的四项新天然气勘探协议将吸引3.43亿美元的投资。2025年初推出的针对中小企业的税收优惠政策也将刺激私营部门的发展。 最后，随着定于2025年11月落成的埃及大博物馆的启用，文化旅游业预计将获得提振。

政府还致力于让私营部门在经济中发挥更大的作用。 为此，政府于2022年发布了一份战略文件，概述了国家从某些经济领域撤出的时间表。同样，2025年8月，政府提出了一系列激励措施，例如为投资者提供税收减免，以鼓励企业将其股票在证券交易所上市。 预计这将支持从2025年底起恢复国有资产出售，并有助于重振投资者信心。然而，这一进程依然缓慢：自2022年以来公布的35个私有化候选项目中，仅有9个已售出。 改革步伐缓慢（包括缩减国家在经济中的作用、统一公私部门的税收待遇等），也导致原定于年底进行的国际货币基金组织（IMF）第五次和第六次审查合并进行。

自2023年9月达到38%的峰值以来，通胀率已大幅回落。受全球价格走势驱动，进口食品和能源价格预计将下降；此外，随着汇率自由化，埃及镑在2024年3月暴跌40%后已趋于稳定，这些因素都恰逢其时地起到了积极作用。 埃及镑的稳定在很大程度上可归因于埃及与美国之间的实际利率差距，以及通胀率的下降。然而，服务类通胀依然顽固，且由于财政紧缩政策下公共补贴的逐步削减，燃料、电力和面包价格预计将继续上涨。 整体通胀放缓促使埃及中央银行（CBE）自2025年初以来已三次降息，至8月时，政策利率已从27.25%下调至22%。 鉴于实际利率仍处于异常高位且通胀持续回落，预计2025年底至2026年期间还将进一步降息。此举应能刺激私人消费和投资。

迈向财政整顿之路

预计埃及庞大的财政赤字将在2025-26财年略有收窄。 补贴和工资支出仍构成沉重负担，且当局仍不愿将庞大的公共部门的税收制度与私营部门接轨。本财政年度的预算设定了明确目标：增加基本盈余（即不包括利息支付），以降低债务与GDP之比。 受税基扩大、征管改善及海关程序改革推动，财政收入预计将增长19%。在支出方面（+18%），卫生支出（+31%）、补贴、援助及社会福利（+15%）被列为优先事项。 “塔卡富尔”（Takaful）和“卡拉马”（Karama）社会保护计划的预算将增加35%。能源补贴（燃料和电力）仍占相当大比例，但政府计划在2025年12月前取消燃料补贴，尽管出于政治敏感性，该计划可能出现延迟。这一决定得到了全球价格和通胀趋势向好的支持。 预算还包括根据《公共服务法》为公务员加薪10%，其他人员加薪15%。由于政府主要在国内市场进行短期借款，埃及中央银行（CBE）的降息将有助于减轻利息负担。 初级盈余将有助于降低债务与GDP之比。国内商业银行是公共债务的主要持有者。外债占公共债务的30%，主要由多边债权人（国际货币基金组织、世界银行）持有。国际货币基金组织认为公共债务处于可持续水平，但评估主权债务危机的风险较高。

受贸易逆差和投资收入平衡影响，经常账户结构性赤字，但预计2025-26年将略有改善。 尽管地区局势紧张，旅游收入应保持强劲，从而支撑服务贸易顺差。然而，旅游业只能部分抵消苏伊士运河货运量的急剧下降——受也门胡塞武装分子造成的干扰影响，该运河货运量仍较2022年水平低约70%。 在以色列与哈马斯战争爆发前，运河通行费约占埃及经常性收入的10%。来自海湾地区和英国侨民的汇款持续流入，推动了二次收入顺差的增长；随着汇率反映市场状况，这些汇款现已回归官方渠道。 此外，预计美国关税的影响有限，因为2024年对美出口仅占国内生产总值（GDP）的0.8%，占出口总额的5%。 埃及甚至可能从贸易战中受益：凭借相对较低的关税（10%），该国有望抢占部分美国市场需求——尤其是服装和服饰领域——从而挤占面临更高关税的亚洲国家的市场份额。 不过，由于液化天然气（LNG）出口暂停，预计出口额仍将远低于2022年的峰值。与此同时，由于勘探投资疲软且油田老化，埃及依赖天然气进口，因此进口可能保持强劲势头。 拉斯·埃尔-赫克马等基础设施项目也将推动中间产品和资本 goods 的进口。经常账户赤字由外国直接投资、证券投资以及多边和双边融资来填补。2022年底与国际货币基金组织（IMF）签署的协议为外资回流创造了条件。 得益于拉斯·埃尔-赫克马项目带来的资金流入——包括作为土地和开发权对价的首笔350亿美元付款——外汇储备将足以覆盖略多于六个月的进口额。

身处区域地缘政治紧张局势的交汇点

国内方面，阿卜杜勒·法塔赫·塞西总统于2023年12月在缺乏实质性反对的情况下以压倒性优势连任。2019年的宪法修正案使他得以开启第三个——原则上也是最后一个——六年任期。 然而，政治和社会局势依然脆弱，当局因担心引发社会动荡而不愿加快改革步伐。尽管采取了社会保护措施，但家庭仍面临生活成本上涨的压力，而财政紧缩措施更使这一压力雪上加霜。 此外，地区地缘政治紧张局势，尤其是加沙的人道主义危机，已引发抗议活动，政府出于担心这些抗议可能演变为更广泛的不满情绪，已予以镇压。对公民自由的限制增加了公众突然爆发暴力抗议的风险，因为当局可能无法准确掌握民众支持的真实程度。 尽管如此，总统仍享有武装部队的支持，这种支持源于军队对经济大部分领域的持续控制以及享有的税收豁免。执政党“祖国未来党”预计将在定于2025年底举行的立法选举中获胜。

在国际层面，在加沙地带南部靠近埃及边境的拉法建设人道主义城市的计划，使埃以关系趋于紧张。这将导致大量难民涌入埃及西奈半岛北部沿海地区。不过，鉴于两国在贸易、安全和情报领域联系紧密，两国关系预计将保持稳定。 埃及最近与以色列天然气公司NewMed Energy签署了一份价值350亿美元的合同，约定到2040年从利维坦气田供应1300亿立方米的天然气。 此外，与以色列断绝关系将危及埃及与美国的关系——美国在2024年向埃及提供了约13亿美元的军事援助（与其他美国援助项目不同，该项援助并未减少）。

此外，也门胡塞叛军在红海和亚丁湾的袭击正迫使主要航运公司避开苏伊士运河。随着位于青尼罗河上的埃塞俄比亚复兴大坝（GERD）于2025年7月竣工，埃及与埃塞俄比亚之间的外交紧张局势也持续存在。 作为下游国家，埃及的水供应可能因此中断。尽管关于水资源分配协议的谈判仍陷于僵局，但埃及已与埃塞俄比亚的地区对手（索马里和苏丹）签署了商业和军事协议，以期加强其在非洲之角的军事和外交地位。

最后更新：2025年8月