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英国增长乏力，加之石油行业举步维艰
在2025年增速急剧放缓之后，受伊朗战争后油价平均水平走高的支撑，预计2026年经济增长将出现温和反弹。然而，受开采活动低迷及无法增加产量的制约，增长仍将受到限制。 继2025年产量下降8%（1 Mb/d）后，得益于部分油田投产，产量预计将小幅回升至1.1 Mb/d，但这远低于2008年达到的2 Mb/d水平。 该行业受油田成熟化及投资不足的困扰，导致多次因维护而停产。 在服务业和农业生产的带动下，非石油部门将保持稳定增长（+4%）。尽管 2025 年发现了重要矿藏，但作为摆脱石油依赖的替代方案而受到推崇的钻石开采，在面临合成宝石竞争的背景下，将难以推动经济增长。 洛比托铁路走廊的翻新工程将持续推进，该项目已从美国和南非开发银行获得7.53亿美元贷款。与海港的连接将使从安哥拉、赞比亚和刚果民主共和国运往大西洋的铜及关键矿产（钴、镍）的运输量得以增加。 洛比托大西洋铁路（LAR）的运营商已计划在2026年通过铁路从科尔韦齐（刚果民主共和国）运输24万吨铜。 位于该铁路沿线的隆戈乔混合稀土碳酸盐（MREC）矿由英国彭萨纳公司于2025年开工建设，投产后产量可满足全球消费量的5%，并有助于实现采掘业的多元化。
受预算资源紧张以及2027年大选前夕的政局整合影响，2026年公共投资预计将再次下降。在人口增长和通胀缓解的支撑下，私人消费预计将小幅回升；在利率下降的背景下，国内非采掘业的私人投资也将随之小幅回升。 然而，信贷仍受限于银行体系和金融市场规模较小。
尽管燃料价格上涨（75%依赖进口），但得益于食品价格低廉以及汇率的坚挺，通胀预计将显著放缓。这些因素将抵消自2023年启动的燃料补贴持续削减带来的影响。 因此，在2026年1月将政策利率下调100个基点至17.5%之后，货币政策预计将进一步放松。尽管面临贬值压力，宽扎汇率仍将保持高估状态。 为控制通胀，安哥拉国家银行（BNA）在2025年积极捍卫宽扎汇率，以稳定其对美元的汇率。2026年，这一政策预计将持续，尽管如果石油收入不达预期，可能出现有限的贬值。 目前外汇储备充足（可维持7个月），足以支撑该政策。
碳氢化合物收入增加推动财政赤字趋于稳定
2025年，受石油收入下降（同比下降20%）拖累，财政赤字进一步恶化，这一影响未能被创纪录的非石油收入（占GDP的9.9%）所抵消。 预计2026年预算收支将趋于稳定，这得益于支出削减——主要表现为主要影响燃料领域的补贴进一步减少，以及公共投资（-7%）的缩减（主要以基础设施和产业多元化领域为代价）。 在收入方面，石油和天然气收入将反弹，而非石油收入预计将停滞不前。2023年启动的POPRIV私有化计划预计将于2026年结束。 共有116家国有企业（多为小型企业）已完成私有化，总金额达13亿美元，预计2026年还将有49家企业完成私有化。 计划进行部分股票市场上市，包括安哥拉标准银行和Unitel（电信公司）。然而，安哥拉国家石油公司（Sonangol）的私有化已被无限期搁置。
受初级盈余、经济增长、通胀及宽扎汇率稳定等因素影响，公共债务占GDP比重在2024年显著下降，但自2025年起又开始小幅回升，预计这一趋势将在2026年持续。债务偿还能力仍保持在令人满意的水平。 外债占主导地位（占总债务的71%），且主要以外币计价（80%）。这使得该国在安哥拉中央银行（BNA）对宽扎进行贬值（这种情况偶尔发生）时，面临汇率风险。 外债主要为长期债务（平均剩余期限为9年）且采用浮动利率（58%），而国内债务则基本为短期债务且采用固定利率。 外债主要由商业银行持有（占总额的 41%，其中近三分之一由中国国家开发银行持有，并以石油作为担保），其次是多边债权人（23%）和债券持有人（22%）。 2026 年，债务利息支付将占公共收入的近三分之一，公共融资需求将占 GDP 的 11%。
2025年，由于石油出口下降以及与外国投资相关的资本货物进口增加，经常账户顺差急剧萎缩（前三个季度下降81%）。 预计2026年经常账户将保持小幅顺差，因为燃料进口价格的上涨将部分抵消石油出口的增长。钻石出口——主要销往阿拉伯联合酋长国（占钻石出口总量的77%）——可能会因飞往海湾地区的航空客运量急剧下降而受到影响。 2025年，外国直接投资（FDI）净额自2019年以来首次转为小幅正值，2026年可能保持这一态势。 2025年，碳氢化合物开采领域宣布了多项重大投资，其中尤以埃尼（Eni）和英国石油公司（BP）——通过其合资企业Azule Energy投资50亿美元——以及道达尔能源（TotalEnergies）——为达利亚（Dalia）油田扩建项目投资30亿美元——最为引人注目。壳牌（Shell）也宣布在缺席二十年后重返安哥拉。 然而，外商直接投资（FDI）的这一趋势主要反映了石油公司因在安哥拉利润同比下降23%而减少的集团内部贷款偿还额。燃料进口替代政策已落后于计划。虽然由国有企业安哥拉国家石油公司（Sonangol） （持股10%）与英国Gemcorp公司（持股90%）合资的卡宾达炼油厂已于2025年底投产，可满足国内5%的燃料需求；但规模更大的洛比托炼油厂——原计划于2027年投产——则宣布需要额外投资48亿美元。 受该国北部奎卢马（Quiluma）和马博凯罗（Maboqueiro）气田产量增加的推动，液化天然气（LNG）产量预计将在2026年大幅增长，这些气田由“新天然气财团”（Eni、TotalEnergies、BP、CABGOC和Sonangol）运营。 目标是在2026年底实现40亿立方米的液化天然气产量。
社会不满情绪高涨，总统权力日渐削弱
自1975年独立以来一直执政的安哥拉人民解放运动（MPLA，左翼）的支持率在2025年继续缓慢下滑。 总统若昂·洛伦索所属的政党在2022年选举中仅获得220个席位中的124席（比上一届选举减少26席），紧随其后的是主要反对党—— 安哥拉彻底独立全国联盟（UNITA，右派）紧随其后，赢得90个席位。UNITA此前曾因内部分裂而元气大伤，但在2025年11月阿达尔贝托·科斯塔·朱尼尔以压倒性多数当选连任领导人后，该党内部凝聚力显著增强。 2025年7月，政府宣布终止燃油补贴，引发了罗安达的大规模示威活动，这些示威遭到暴力镇压，造成30人死亡。 尽管补贴削减政策有所调整，但由于贫困、生活成本高企以及严重的不平等现象引发的社会不满情绪日益加剧，2026年的政治局势仍将保持动荡。 执政党在2027年大选中的主导地位可能会受到挑战，预计此次大选将格外紧张，因为自2017年以来已连任两届的洛伦索先生被禁止再次参选。 不过，鉴于国家对选举过程的严密控制以及对反对派施加的压力，安哥拉人民解放运动（MPLA）获胜的可能性依然很大。 2026年2月21日，卡宾达州解放阵线（FLEC）就卡宾达飞地（占全国石油产量的60%）宣布独立，这可能重新点燃安全紧张局势， 但鉴于FLEC军事能力有限，爆发大规模武装叛乱的风险依然较低。
在国际舞台上，安哥拉主张在全球层面奉行不结盟政策，利用其历史贸易伙伴中国（其影响力正趋于减弱）与美国之间的竞争，吸引外资进入物流和采矿领域。 安哥拉已与欧盟走得更近，欧盟在寻求能源供应多元化及获取中非关键矿产的背景下，承诺对洛比托走廊进行投资。安哥拉还与阿拉伯联合酋长国签署了一项重要的伙伴关系协议，该协议促成了罗安达港特许经营权授予AD Ports公司，并促成了阿联酋军事装备的订单。 2024年1月，安哥拉因在产量配额问题上存在分歧而退出欧佩克（OPEC）。在非洲大陆，洛伦索先生于2025年2月至2026年2月担任非洲联盟（AU）轮值主席，其任期以喜忧参半的成果告终，特别是在苏丹问题上。 尽管如此，安哥拉仍确立了其在刚果（金）冲突中的主要调解国地位，尽管切实成果的实现进展缓慢。