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阿根廷在内外不利因素影响下经济增长放缓
2024年经济活动放缓，反映出宏观经济失衡加剧以及国际收支状况急剧恶化。家庭消费（占GDP的68%）继续支撑经济增长，但恶劣天气和更严格的外汇管制导致商品和燃料短缺，进而推高了食品和交通领域的通胀，从而侵蚀了购买力。 美元的长期短缺以及由此导致的官方汇率与黑市汇率差距扩大，加剧了通胀压力；而放弃美元挂钩的风险则威胁着货币稳定。 尽管部分从事手工采金活动的家庭受益于国际金价高企，但由于借贷成本高企、政治局势不确定以及信贷供应受限——其中大部分信贷被重新用于弥补公共财政赤字——总体私人投资仍处于低迷状态。 随着外汇储备减少且外部融资渠道基本受阻，公共支出也面临日益严峻的限制。在对外方面，由于天然气产量下降、与“厄尔尼诺”现象相关的农业中断、大豆等大宗商品的战略性囤积以及日益阻碍采矿和农业活动的燃料短缺，净出口持续下滑。
2025年，随着支撑上年经济增长的临时缓冲因素逐渐失效，经济活动增速预计将进一步放缓。受2024年已显现的负面因素影响，加之补贴减少和失业率上升，家庭消费将进一步疲软，从而对国内需求构成更大压力。 与此同时，围绕大选的政治不确定性预计将进一步推迟公共和私营部门的投资决策。尽管政府可能在上半年维持扩张性政策以巩固选举支持，但随着流动性约束加剧，财政空间迅速收紧，将不可避免地导致实际财政规模萎缩。 此外，大选后货币贬值的可能将引发相对价格的剧烈调整，加剧国内需求的波动性。随着阿根廷和巴西继续多元化其能源供应，净出口的贡献度预计将进一步恶化，尤其是天然气销售方面。 此外，为抑制国内食品通胀，牛肉出口已受到限制，这进一步拖累了对外收入。锂投资项目预计将投入运营，虽可能带来象征性的进展，但短期内不太可能对宏观经济产生实质性支撑。
双赤字高企与外汇储备低位
2024年经常账户赤字扩大，主要原因是天然气、农产品和矿产的出口收入下降——后两者的生产受到气候相关中断和日益严重的燃料短缺的影响。尽管进口继续受到持续的外汇短缺和行政管制限制，但这不足以抵消出口缺口。 侨汇和旅游业提供了一定支撑，但外资流入依然微乎其微。预计2025年经常账户赤字将进一步恶化。天然气出口预计将再次下滑，而非传统出口产品则面临同样的物流和气候风险。 受大选前支出及燃料需求增加的影响，下半年进口需求可能会小幅上升。在资本和金融账户方面，持续的政治不确定性和制度脆弱性继续阻碍着外国直接投资和证券投资的流入，导致经常账户缺口在很大程度上无法弥补。 尽管中国支持的锂业投资可能带来一定缓解，但在立法阻碍和官僚延误的背景下，这些投资的落实仍存在不确定性。以“错误和遗漏”为名义的资本外流——部分反映了黄金走私、非正式资本外逃以及受补贴的食品和燃料的跨境外流——仍居高不下。因此，外汇储备持续减少。 截至2024年12月，国际储备已降至19.8亿美元，其中18.9亿美元为黄金储备（达到法定最低要求）， 而流动性货币仅为4700万美元，这严重限制了玻利维亚的外部流动性及其在2025年应对国际收支压力的能力。
在财政方面，受大选前高额支出（尤其是占GDP约4.0%的燃料和食品补贴）以及天然气收入持续下降的影响，2024年玻利维亚的财政赤字依然庞大。 2025年，鉴于财政收入表现疲软以及8月大选前公共支出高企，预算赤字预计将进一步扩大。由于进入外部市场的渠道受限且债券收益率超过20%，政府越来越依赖国内融资，特别是来自中央银行和养老基金的融资。 截至2024年底，仅有35%的公共债务由境外持有——主要是欠多边机构的长期优惠贷款。 此外，总债务存量中约92%以美元计价，这使得公共财政极易受到汇率贬值的影响，尤其是考虑到可用储备极度匮乏且玻利维亚诺汇率面临日益加剧的贬值压力。
2025年大选前夕的政治局势动荡加剧
随着玻利维亚临近定于2025年8月17日举行的大选，路易斯·阿尔塞总统政府的稳定性依然脆弱。 执政的“向社会主义运动”（MAS）党内部存在严重分裂，一方是阿尔塞领导的温和派“阿尔塞派”，另一方是效忠于前总统埃沃·莫拉莱斯的“埃沃派”——宪法法院已于2023年底裁定莫拉莱斯无资格竞选第四个任期。 此后，莫拉莱斯组建了新政党“埃沃人民党”，尽管面临严重的法律指控和逮捕令（但鉴于对可能引发动荡的担忧，该逮捕令不太可能被执行），他仍继续在“社会主义运动党”外部挑战阿尔塞的领导地位。 党内分裂，加之经济形势持续恶化——包括严重的美元短缺、通货膨胀加剧以及公众信心崩溃——导致阿尔塞的不支持率在2025年初攀升至近80%。 在此背景下，即将到来的选举预计将竞争激烈。被称为“第三条道路”阵营的中间派反对派目前似乎最有希望在决胜轮中击败阿尔塞，因为他们既受益于日益增长的公众不满情绪，又得益于MAS选票在阿尔塞和莫拉莱斯之间分散的局面。 在选举之前，阿尔塞政府可能会继续维持高水平的公共支出并捍卫汇率钉住机制，依靠日益减少的外部融资来遏制动荡并维持政治支持。 然而，持续的立法僵局——源于“埃维斯塔”派系与右翼反对派为阻挠阿尔塞施政议程而建立的战术联盟——以及日益加深的两极分化，表明玻利维亚的体制和经济不稳定将在整个选举期间持续存在。
在国际层面，玻利维亚一直积极加强国际伙伴关系，特别是与中国和巴西的合作，以促进经济发展。2024年11月，玻利维亚政府与中国CBC财团签署了一项具有里程碑意义的协议，该财团是全球领先的锂电池生产商宁德时代（CATL）的子公司。 这笔10亿美元的投资旨在乌尤尼盐湖建设两座碳酸锂工厂，总年产能达35,000公吨。玻利维亚政府将持有该项目51%的股份，这体现了其致力于成为全球锂市场关键参与者的决心。 与此同时，玻利维亚一直在加强与巴西的联系。2024年7月，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦在圣克鲁斯-德拉谢拉会见了玻利维亚总统路易斯·阿尔塞，商讨如何拓展两国双边关系。两国领导人签署了旨在加强农业、基础设施和环境保护领域合作的协议。 双方特别关注锂矿勘探与生产的产业政策合作，旨在将两国融入新的贸易流，并改善通往太平洋的通道。