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新加坡尽管存在不信任情绪且私人投资不足，黄金和农业仍支撑着经济增长
2025年，受2024年与厄尔尼诺现象相关的干旱过后农业收成有所好转，以及金价高企（2024年占出口总额的34%）的推动，经济增长显著回升。 外籍人士汇款的增加以及通胀的急剧放缓——得益于汇率的稳定和紧缩的货币政策——也提振了私人消费。
预计2026年这一增长势头将有所减弱，这反映出市场对重返宏观经济稳定之路的信心动摇、国内欠款持续累积以及公共部门持续的融资需求，这些因素都在抑制私人投资。不可持续的债务以及美国国际开发署（USAID）于2025年1月撤资将限制外部融资。 这些因素，加上持续的电力短缺，将限制津巴布韦的增长潜力，使经济增长率远低于当局为在“2030愿景”战略下实现中高收入国家地位而设定的7%-12%这一雄心勃勃的年度增长目标。
尽管如此，矿业仍将持续支撑经济增长，这得益于有利的金价、铁、钢、煤和铬行业的强劲表现，以及锂和铂金产量的复苏。 农业也将保持反弹势头，这得益于《农业、粮食体系与农村转型战略二》政策的支持，该政策旨在到2030年将农业产值提高至158亿美元，其中2026年的中期里程碑目标为115亿美元 （较2025年的103亿美元有所增长）。与此同时，2026年的公共投资将聚焦于20多个重大基础设施项目，尤其是公路领域。 在维持紧缩性货币政策（自2024年9月以来政策利率一直维持在35%）的支持下，通胀持续放缓，加上能源和食品价格下跌以及侨汇的流入，将持续提振私人消费。 随着通胀缓解，央行可能会考虑从2026年年中开始降息。然而，由于对本国货币（2024年4月推出的ZiG）信心不足以及经济高度美元化，货币政策的有效性仍将受到限制。
财政压力持续存在，外汇储备依然脆弱
尽管税收基础扩大（将中小企业纳入征税范围）、增值税免税范围缩减以及新税种的引入推动收入增加，但预计2025年财政赤字仍将小幅扩大。支出方面，占总支出约56%的高额工资支出以及居高不下的债务偿还费用也将推高支出。 2026年，得益于税收收入的增加——其中增值税税率从15%小幅上调至15.5%——赤字可能略有收窄。 由于矿业界的强烈反对，政府撤回了最初的提案，即当金价达到或超过每盎司2,501美元时，对黄金生产商征收10%的采矿特许权使用费。取而代之的是，政府实施了一套累进式特许权使用费框架，只有当金价超过每盎司5,000美元时，才会适用10%的费率。 支出将主要集中于教育、卫生、社会救助（占总支出的31.2%）和基础设施领域。尽管财政赤字相对较小，但预算压力仍将很大： 拖欠款项数额巨大（2024年占债务总额的51%或占GDP的26%），高通胀将继续拖累支出，且2026年的发展援助预计仅为3.5亿美元，而2025年的目标为5亿美元。 在缺乏替代方案的情况下，融资将主要依赖于从本地银行和少数外国合作伙伴（双边或商业银行，其中大部分为中国机构）借款，这使得尽管官方承诺避免将财政赤字货币化，但该风险依然存在。 尽管如此，得益于汇率的稳定和强劲的GDP增长，2025年和2026年的债务率应会下降。话虽如此，国际货币基金组织（IMF）仍认为该国的公共债务不可持续。
在对外经济方面，受金价上涨、旅游业繁荣、烟草出口以及强劲的汇款流入支撑，2025年经常账户预计将保持顺差。 这一趋势预计将延续至2026年。然而，基础设施项目将增加资本货物和服务的进口，而国际融资渠道受限以及美国国际开发署（USAID）的撤资将对二次收入构成压力。外汇储备易受大宗商品价格下跌冲击和援助资金减少的影响，预计仅能覆盖不到一个月的进口额。 为应对这一局面，政府于2025年1月提高了出口保留门槛：津巴布韦出口商现在必须将其收入的30%（从25%上调）上缴以换取本币。 然而，该措施的影响将十分有限：部分企业正将重心转向国内市场以规避这一要求，而手工和小规模金矿开采（占总产量的40%）则被豁免，且走私所得收入也不在此列。
在国际孤立背景下执政党内部分裂加剧
2017年11月，在经历了一场“军方协助的权力过渡”后，埃默森·姆南加古瓦总统上台执政——此前，罗伯特·穆加贝在担任国家元首30余年后被迫辞职。2023年，姆南加古瓦成功连任，开启了第二个任期。 2024年初，自1980年该国独立以来一直执政的执政党（津巴布韦非洲民族联盟—爱国阵线，ZANU-PF）在议会补选中击败了由纳尔逊·查米萨领导的反对党“公民变革联盟”，从而巩固了其在议会中的绝对多数地位。
鉴于民众对执政党普遍不满，加之经济形势严峻——经济非正规化程度高、贫困问题持续、外汇短缺及停电频发——预计2026年政治动荡将持续。政府支持经济发展和创造就业的能力，仍因国际融资渠道受限而受阻。 反对派团体和民众经常组织抗议活动，但这些活动均遭到系统性镇压。此外，津巴布韦非洲民族联盟—爱国阵线（ZANU-PF）内部的分裂也加剧了这些挑战，埃默森·姆南加古瓦与其副总统康斯坦蒂诺·奇文加之间的紧张关系便是明证。 奇文加最初被视为姆南加古瓦的接班人，但此后已被边缘化。姆南加古瓦目前正试图通过推迟原定于2028年举行的选举并废除宪法规定的两届任期限制，从而争取连任至2030年（届时他将年满88岁）。 他在党内的影响力及其拥有的“超级多数”席位，可能使他得以修改宪法。尽管存在军事政变的风险，但姆南加古瓦通过提拔忠实盟友担任关键职位，并定期对部长和高级安全官员进行改组，从而掌握了相当大的控制权，这有效阻止了竞争性权力基地的形成。
在国际舞台上，津巴布韦仍然相当孤立。与西方国家的关系紧张。尽管欧盟已解除对国有企业津巴布韦国防工业公司（ZDI）的资产冻结，但针对可能用于镇压目的的武器和设备的禁运仍然有效，这反映出国际社会对该国侵犯人权行为的持续关切。 尽管如此，多家欧洲企业仍对津巴布韦经济表现出日益浓厚的兴趣，2025年5月举行的首届欧盟-津巴布韦商业论坛便是明证。另一方面，美国则继续对包括姆南加古瓦总统在内的多名高级官员实施制裁。 鉴于该国存在拖欠款项的情况，其获得国际融资的渠道受到限制。在此背景下，中国继续成为其关键的经济和金融伙伴，提供了几乎全部的外商投资——特别是在采矿领域——并作为津巴布韦的第二大供应商和第三大客户，占据了该国贸易的相当大份额。 俄罗斯则通过捐赠化肥和粮食提供支持。南非是许多津巴布韦移民的落脚地，同时仍是该国的主要贸易伙伴，既是其邻国的最大供应国，也是第二大客户。