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美国随着西方援助减少，战争陷入僵局
2022年2月24日，在数月紧张局势之后，俄罗斯入侵乌克兰，将其将乌克兰希望与西方国家拉近关系并加入北约的意愿视为一种威胁。 然而，这场冲突的根源可追溯至2013年，当时乌克兰政府为了与俄罗斯建立更紧密的关系，拒绝与欧盟签署协议。 2014年2月的“欧洲广场”抗议活动及随后的政府更迭，导致俄罗斯武装团体袭击克里米亚议会，新上任的亲俄总理组织了公投，最终导致克里米亚被俄罗斯吞并。 这些事件升级为顿巴斯战争，俄罗斯于2022年2月21日——即入侵开始前三天——承认了顿涅茨克和卢甘斯克“人民共和国”的独立。
经过两年的冲突，俄军控制了约六分之一的乌克兰领土，主要位于东南部和南部地区；而乌克兰于2023年6月正式发起的反攻未能突破俄军防线，收复亚速海沿岸地区。 尽管乌克兰在2024年初对俄罗斯边境城市别尔哥罗德进行了密集轰炸，并对克里米亚发动了无人机袭击，而俄罗斯也对乌克兰城市进行了轰炸，但冲突已陷入僵局，乌克兰的武器和弹药储备正在耗尽。 尽管西方国家，尤其是美国和欧盟，强烈谴责了对乌克兰的入侵，但它们提供的巨额财政和军事援助在2024年可能会减弱。 众议院中的共和党多数派反对解冻额外资金，除非他们能获得用于解决美墨边境移民问题的拨款；而2024年11月大选的前景可能会加剧这一问题的紧张局势。 欧盟的援助计划也面临部分成员国的抵触。尽管日本和韩国已宣布增加财政援助，但这可能不足以弥补来自美国和欧盟的援助减少。
尽管可能性不大，但在乌克兰举行选举也可能影响应对俄罗斯的战略。原定于2024年3月举行的总统选举可能会被推迟，类似于2023年11月的议会选举。 总统沃洛迪米尔·泽连斯基表示，由于战争导致成千上万的乌克兰人流离失所（无论是在国内还是国外），当前局势不利于组织选举。此外，乌克兰宪法间接禁止在国家处于戒严状态下举行选举，而自冲突开始以来，该国一直处于戒严状态。
为战争做准备的经济
2024年，乌克兰的经济增长将继续在很大程度上取决于战争的走向。 尽管人力资本（移民、征兵、伤亡）和实物资本（自冲突爆发以来已有三分之一被摧毁）持续恶化，且供应链混乱常导致投入成本上升，但乌克兰在2023年的经济增长表现仍比预期更为韧性。 在内需支撑下，这一趋势预计将在2024年延续。随着通胀放缓且利率已开始下调，私人消费对经济增长的贡献预计将进一步增加。 入侵初期，乌克兰国家银行（NBU）大幅上调利率（2022年年中从10%上调至25%，涨幅达15个百分点），随后自2023年年中起逐步下调，至2024年1月降至15%。 乌克兰国家银行出台了一系列限制资本外流的措施，使格里夫纳汇率保持了一定程度的稳定。加之外国援助增强了外汇储备，这使得该国近期得以从固定汇率制度过渡到有管理的浮动汇率制度。
然而，预计在2023-2024年冬季，针对乌克兰基础设施的新一轮袭击可能会对经济活动造成压力。 此外，即使在丰收的情况下农业和食品产量有所增加，净出口对经济增长的贡献仍可能为负。随着俄罗斯于2023年7月退出“黑海粮食倡议”，受保护的粮食海上运输走廊已不复存在。 尽管通过多瑙河以及铁路和公路开辟了替代贸易路线（过程艰难），且自2023年8月起建立了穿越罗马尼亚和保加利亚领海的临时走廊，但谷物出口仍面临挑战。 波兰农民在共同边境的封锁行动可能持续，而铁路轨距差异、货车短缺以及跨境公路不足等因素，限制了陆路贸易，使海运路线仍具吸引力。此外，针对港口设施和仓储地点的轰炸预计将持续。
与冲突相关的显著双赤字
2023年，预算赤字持续扩大，冲突导致的支出增长超过了国际援助带来的收入增长。2024年，随着乌克兰持续努力防止税基被侵蚀，预计赤字将有所收窄。 2023年底通过的《国家税收战略》旨在增强国家的预算能力。该战略还致力于使财政和海关立法与欧盟标准接轨，并为战后经济复苏做好准备。 此外，由于议会暂停了禁止乌克兰国家银行在一级市场购买政府债券的法律条款，公共债务将持续增加以支持战争努力。
不过，乌克兰仍将依靠国际援助来填补财政赤字。最初，乌克兰的官方债权人批准了其债务偿还的延期。2024年计划分四次拨款，总额为5,366百万美元（占GDP的8%）。 这些拨款属于2023年3月与国际货币基金组织（IMF）签署的为期48个月、总额156亿美元的“延长融资机制”的一部分，其中4,476百万美元已拨付。尽管如此，主要捐助国的援助力度可能会减弱。 除了前文提到的来自美国方面的挑战外，在欧盟方面，匈牙利总理维克托·奥尔班对支持乌克兰经济和战争努力的融资计划（四年内提供330亿欧元贷款和170亿欧元赠款）行使否决权，这可能会促使每个欧盟国家实施自己的援助计划。
此外，尽管有侨汇以及双边和多边捐助方的大额资金注入，但由于出口增长，2024年的巨额经常账户赤字仅会小幅缩减。 除了开发替代贸易路线外，乌克兰当局在西方支持下，于2023年11月为使用黑海临时航道的船舶建立了保险机制。与战争相关的高进口需求以及严重制约出口的物流瓶颈，将继续导致贸易逆差。 反映预算赤字的经常账户赤字将通过国际援助来弥补，援助形式包括优惠贷款以及多边和双边赠款，主要来自美国（主要以武器供应形式），其次是英国、德国、加拿大、波兰、法国、挪威、荷兰和意大利。