中国（大陆）
美国
欧洲
加拿大
印度
尼加拉瓜
巴西国内需求强劲，但“圣埃尔尼诺”现象可能对部分行业造成影响
秘鲁经济预计将在2026年和2027年保持温和增长态势，其中2027年受强厄尔尼诺现象影响，增速将略有放缓。从需求端来看，增长动力几乎完全来自私营部门。 2025年国内需求增长5.8%，这是自2013年以来最强劲的增速（不包括疫情后复苏期），2026年增速可能接近6%。作为主要驱动力（占GDP的三分之二）的家庭消费预计将增长3.6%。 支撑这一增长的是劳动力市场——该市场已连续两年创造正规就业岗位，约25万个岗位主要集中在服务业、农业和商业领域，从而推动正规工资总额增长7.6%。 贷款逾期率的下降、2023-2024年紧缩政策后家庭信贷的复苏，以及7月宣布的最低工资从1,130索尔上调至1,300索尔 （约合333美元和384美元），这些因素应能从2026年下半年起进一步提升可支配收入。私人投资是增长最为强劲的组成部分，在2025年增长11.2%之后， 2026年增速可能超过12%——其中作为主要组成部分的采矿业将增长11%——但在企业预期总体保持乐观的背景下，2027年增速将放缓至6%。 公共支出则呈现相反趋势，仅占增长动能的残余部分；由于中央政府执行力度减弱，地方政府仅部分抵消了这一影响，导致一般政府投资几乎停滞不前。 外国直接投资仍集中于采矿、能源和通信领域，而7月完成的政府权力交接未出现体制断层，消除了部分影响长期决策的不确定性。
在供给方面，各行业表现差异显著。建筑、商业和服务业等非初级产业应能跟上国内需求的强劲势头。其中，建筑业受益最大，这得益于住宅建设以及道路和采矿工程。 能源与矿业部的项目储备包括66个总投资达641亿美元的项目，其中相当一部分已签订合同。位于阿雷基帕大区的蒂亚玛丽亚铜矿已获得7亿美元投资，工程进度约为三分之一，雇佣了4,500名工人。 预计2027年下半年将生产出首批阴极铜。该矿满负荷运转后，年产量可达12万吨，在20年的使用寿命期间，每年将向国家缴纳约4亿美元的税款和特许权使用费。 同一家墨西哥运营商宣布，未来十年将拨出约100亿美元，用于洛斯·昌卡斯（Los Chankas）和米奇基利亚伊（Michiquillay）项目，以及南部的一座新冶炼厂。就产量而言，采矿业正温和增长，但远低于出口值的增幅——后者主要源于价格上涨而非产量增加。 昌卡伊港（位于利马附近）的第二期工程计划于2027年启动，将追加25亿美元投资，使该码头的总投资额超过40亿美元，并扩大通往亚洲的运输能力。 旅游业已稳定在每年约400万游客的水平，但这一客流量受到航空运输资源和游客集中于单一机场的限制。
相比之下，初级产业是前景中脆弱性的主要来源，而决定性因素则是气候。 国家厄尔尼诺现象研究多部门委员会（Enfen）维持沿海警报，不排除 2026 年底出现超常规模的厄尔尼诺现象，并预计该现象将持续到 2027 年的南半球夏季。 该现象通过两个相互对立且同时发生的途径发挥作用：一是强降雨和北部沿海干涸河床的活跃化，这可能导致耕地洪涝；二是中部和南部高地以及亚马逊地区部分区域出现缺水。 秘鲁全国农业大会（Conveagro）估计，约20%至30%的农田， 约220万公顷，可能遭受损失，并认为2026-2027年度的农业生产已因高温而受到影响——高温不仅影响了北部沿海地区芒果和莱姆等果树的开花，还威胁着高地地区的马铃薯产量。 这将与上一生产季形成截然相反的局面——当时农业出口表现卓越，出口额超过150亿美元，销往150多个市场。此外，中北部海域的安乔维塔鱼捕捞量可能减半。预计2027年某时将出现复苏，但这取决于天气能否恢复正常。 反之，若最坏情况得到证实，应急支出将取代原定的投资计划。与此同时，相关影响已开始显现。异常温暖的海水将安乔维塔鱼驱离近海，打乱了捕捞季节，进而拖累了与鱼粉生产相关的制造业。 气候冲击还通过能源渠道传导：由于约五分之三的发电量来自水力发电，高地地区的干旱迫使电力系统以天然气和柴油替代水力发电，从而推高了电价。 通胀率已超过目标区间的上限，而此前霍尔木兹海峡封锁后燃料价格上涨，以及由此对运输和食品成本的传导，已使通胀目标面临压力。秘鲁中央银行（BCRP）已将回归通胀目标的时间推迟至明年，并维持政策利率不变。 运费和化肥价格上涨冲击了农业部门，而美国对秘鲁出口产品已实施的关税同样造成影响——随着针对铜的调查持续进行，这些关税的适用范围可能会扩大。到2027年，秘鲁面临的气候相关风险将比大宗商品周期风险更为突出。
创纪录的外部顺差与财政整顿面临压力
国际收支正经历自2000年代以来最长的顺差期。若2027年仍保持顺差，这将使秘鲁实现连续五年顺差，这一持续时间甚至超过了2004年至2007年的大宗商品繁荣期。 其原因在于贸易条件，预计2026年贸易条件将因出口价格上涨25.6%而提升18.3%。 出口总额将达1182亿美元（2025年为901亿美元），进口额将接近690亿美元，从而产生494亿美元的贸易顺差，相当于GDP的12.3%。铜和黄金贡献了大部分增长。 2027年的数据预计将保持类似水平：出口额将停止增长，因为价格效应将在新矿山产量反映在统计数据之前就已消退。占GDP 12.3%的贸易顺差与预计为3.9%的经常账户之间的差距，揭示了资金的流向。 随着外资矿企将利润汇回国内，初级收入赤字将扩大。尽管如此，外部实力指标已有所改善。2026年，国际储备净额首次突破1000亿美元，约占GDP的28%，是该地区覆盖率最高的国家。 索尔目前是拉丁美洲最坚挺的货币，甚至到了秘鲁中央银行（BCRP）不得不重返市场买入美元以抑制其升值的地步，这一举措本身也解释了储备积累的原因。
在财政方面，形势则不那么乐观。2025年财政赤字大幅下降，使该国在连续两年违反财政规则后得以重新遵守该规则，尽管财政委员会指出公共支出规则并未得到遵守。 2026年的目标（-1.8%）更为严苛，但截至5月的滚动十二个月赤字已低于该目标，这得益于经常性收入的增长以及中央政府资本支出的放缓。 秘鲁中央银行（BCRP）预计赤字率将控制在1.5%，得益于大宗商品价格上涨和正规就业增加，经常性收入将实现6.8%的实际增长。 这一数字仍将高于1.4%的法定上限，该行将这一偏差归因于“厄尔尼诺”缓解支出的刚性以及国会通过的法律的实施。市场则持更怀疑的态度：一些私营部门分析师估计该数字将接近2%。 蒂亚·玛丽亚（Tía María）矿的投产以及其他即将进入成熟期的项目将从2027年起扩大税基，但这些项目对矿业公司所得税的影响将在运营商收回投资后才会显现。这正是公共财政的结构性问题所在。在截至2026年的五年间， 共颁布了287项具有负面财政影响的法律，而前五年这一数字仅为108项；其中仅对63项法律的评估就显示，其永久性成本每年高达367亿索尔，相当于GDP的近2.7%。 对佩特罗佩鲁（Petroperú）的转移支付成本高昂，而该公司的重组可能需要新的资金注入。目前，债务存量充当了缓冲：预计2026年将占GDP的28.2%，这是该地区迄今为止最低的水平。
动荡大选后“藤森主义”卷土重来
当前的政治周期始于一次罢免。2025年10月，国会罢免了迪娜·博卢阿尔特总统，她自2022年佩德罗·卡斯蒂略被弹劾后一直执政。 时任国会主席何塞·杰里接任总统职务，但数月后因涉权钱交易调查而下台，随后由“自由秘鲁”党国会议员何塞·玛丽亚·巴尔卡萨尔掌舵过渡期。 大选定于2026年4月举行，这是恢复两院制后的首次大选，参议院设60个席位，众议院设130个席位。 进入第二轮决选的候选人包括“人民力量党”（右翼至极右翼）的凯科·藤森，她获得了17.1%的有效票；以及“携手为秘鲁党”（左翼）的罗伯托·桑切斯，他获得了12.0%的有效票。 藤森以50.14%的得票率胜出，其得票数比对手多出约49,600张海外选民票。 计票结果显示，本次选举的无效票比例创下二十年来新高。藤森在第四次竞选总统时胜出，于2026年7月就职，此时距离其父亲执政结束已过去26年。她是首位当选总统的女性，也是十年内第九位担任该职务的人。 尽管政党格局依然分散，但选举门槛大幅缩减了参选队伍：在参加议会选举的36个政党中，仅有6个政党赢得席位，导致约1700万张选票未能获得代表席位。 “人民力量党”是议会两院中的最大党派，在60名参议员中占据22席，在130名众议员中占据41席，虽然远未达到绝对多数，但已足以发挥重要作用： 弹劾总统需要三分之二的多数票，而该党在参议院拥有“阻挠少数派”地位，在众议院也仅差几个席位即可达到这一门槛。 该党与“携手为秘鲁”党（14名参议员和32名众议员）、“善政党”（7名和18名）、“人民革新党”（8名和15名）、“建设党”（5名和14名）以及“现在是国家”党（4名和10名）共同在议会中占据一席之地。
从经济层面看，市场将前央行行长埃尔默·古巴出任经济和财政部部长，以及胡利奥·韦拉尔德在秘鲁中央银行（BCRP）开启第五个五年任期，解读为政府将继续奉行正统经济政策。 在政治格局方面，“人民力量党”秘书长、当选第一副总统的路易斯·加拉雷塔被任命为部长会议主席。媒体报道称，内阁19名成员中有15人正面临调查或有前科，其中包括总理本人。 上任初期，藤森将最低工资上调与向微型及小型企业发放一次性补偿奖金相结合，成立了国家数字管理局以简化行政程序，并视察了秘鲁中部的军事基地，重申了对打击贩毒行动的支持。 8月底，她向国会请求授予120天的立法授权，以便就八个政策领域的66项具体事项进行立法。 政府已宣布两项国家紧急状态重点。第一是安全：凶杀案发生率从2018年的每10万人7.7起上升至2025年的10.7起，同期敲诈勒索投诉量从3,200起激增至26,500起， 四分之三的秘鲁人将这些问题列为政府的优先事项，而在委内瑞拉移民涌入十年后，非法移民问题紧随其后。藤森宣布，武装部队将暂时接管处于紧急状态地区的内部治安行动指挥权，并支持建立最高安全级别的监狱、由匿名法官组成的法院、 驱逐无证移民以及退出美洲人权法院等举措；这一议程取决于政府获得的授权，且已遭到民间社会组织的抵制。第二项行动方针是预防“厄尔尼诺”现象，这将政治议程与财政约束联系在一起。 扩大税收征管——这是另一项竞选承诺——将需要与分散的立法机构进行谈判，而政府在该机构中并不拥有多数席位。任期为五年，但政府只有短暂的缓冲期：如果在执政头几个月内未能在安全方面取得明显成果，这场微弱胜利所带来的合法性将迅速削弱。
自2014年以来，中国一直是秘鲁最大的贸易伙伴。2025年，双边贸易额达到517亿美元（其中秘鲁出口额为330亿美元），是2010年两国自由贸易协定生效时水平的五倍。 双边贸易的激增凸显了这种关系的单方面性质：对华出口中约90%为矿产，中国吸收了秘鲁近一半的矿产和渔业出口，而秘鲁则进口设备和消费品。2026年上半年进一步印证了这种依赖关系。 受矿业出口增长49%（得益于价格上涨）的推动，出口总额达到540亿美元，同比增长34%。 其中，中国市场占比近五分之二。由中国国有企业中远海运集团（COSCO Shipping）建造、自2024年底投入运营的昌卡伊港（Port of Chancay）正是为这一贸易提供服务。美国则占据着截然不同且互补的地位。 2026年上半年，美国自秘鲁进口总额达50亿美元，同比增长19.5%，且主要集中在创造最多正规就业岗位的行业：秘鲁三分之一的农产品出口和一半的纺织服装出口均销往美国市场。 然而，两国关系已变得难以预测。美国加征的关税已产生显著影响，铜线材和铜线的出口量下降了40%以上，水果出口也出现了类似趋势。 为吸引投资，利马政府正努力在与这两个伙伴的关系中寻求平衡：一方面是至关重要的中国，另一方面是警惕中国存在及毒品走私问题的美国。秘鲁加入了打击贩毒集团的“美洲盾牌”行动。