巴基斯坦

供水问题和经济不稳定将拖累经济增长

2025年农业表现不佳的状况可能延续至2026年，尽管通胀回落至个位数将产生积极影响，但这仍将再次限制经济增长的反弹。2025年洪灾造成的土地破坏，加上印度供水体系的进一步中断，很可能继续对农业造成不利影响。 该行业吸纳了40%的劳动人口，占国内生产总值（GDP）的四分之一。印度政府于2025年4月单方面暂停执行《印度河水协定》，实际上预示着该行业将面临进一步的紧张局势。 此举是对查谟和克什米尔邦恐怖袭击事件的报复——该事件被归咎于一个巴基斯坦圣战组织，造成26名平民死亡，新德里方面将责任归咎于伊斯兰堡。 该条约于1960年在世界银行的主持下签署，规定了位于上游的印度与位于下游的巴基斯坦对该河六条支流的水资源使用权划分。 该流域的水资源灌溉着巴基斯坦80%的农田，这使得该国农业部门特别容易受到印度决策的影响。季风期间的洪水和旱季的水资源短缺可能扰乱农作物（水稻、甘蔗、玉米、棉花）的产量，推高成本并削弱粮食供应，从而增加进口需求。 能源部门也将受到影响，因为该国三分之一的水电产量依赖于印度河。因此，暂停该条约预计将部分推高通胀，但通胀水平仍将远低于2023年和2024年的水平。

得益于基准利率从2024年的22%降至2025年5月的11%（降幅达一半），以及国际货币基金组织（IMF）的支持，信贷可获得性将得到改善，从而提振私人消费（占GDP的80%）。海外侨民的大额汇款也将推动这一增长。 私人投资将受益于利率下调——尽管利率水平仍居高不下——但将继续受到国内动荡（军方影响力、脆弱的联合政府、恐怖袭击）和外部不安全因素（与印度及阿富汗的紧张关系）的制约。尽管海湾国家继续在采矿和海事基础设施领域进行投资，但预计这些领域难以真正起飞。 旨在将土库曼天然气输送至巴基斯坦和印度的TAPI（土库曼斯坦、阿富汗、巴基斯坦、印度）天然气管道的完工，似乎因这两国之间的紧张关系而受到影响。 其次，连接塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦和巴基斯坦的中亚-南亚（CASA1000）输电线路建设将逐步推进。 同样，2025年，中国和巴基斯坦重申了重启中巴经济走廊（CPEC）第二阶段的承诺。该项目于2013年启动，投资额超过600亿美元，主要由中国商业贷款提供资金。 该项目旨在通过将中国新疆地区的喀什与巴基斯坦位于印度洋的瓜达尔港连接起来，并建立经济特区及发展数字基础设施，从而加强该国的区域和贸易一体化。 然而，由于俾路支省分离主义团体的袭击以及巴基斯坦的预算限制，该项目已出现重大延误。这些障碍在2026年仍将存在。

公共支出将继续受到紧缩预算的限制。美国关税（税率为19%）将削弱出口对经济增长的贡献。 纺织和服装行业因电力及原材料等投入成本高企而本已疲软，由于该行业占对美国出口总额的80%（美国是其最大贸易伙伴），因此将首当其冲受到冲击。

在国际货币基金组织（IMF）的支持下，尽管公共财政和国际收支状况脆弱，但形势仍显稳定

在2024-2025财年，在IMF支持的改革推动下，财政赤字有所缩减，初级盈余（不包括利息）有所增加（占GDP的2.5%）： 扩大税基、改善税收征管、将各省所得税制度与联邦法规相协调。2025-2026财年，财政整顿将持续推进，具体措施包括开征新税种（农业、房地产、零售业）、削减补贴以及逐步恢复私有化进程。 然而，受农业部门困境、非正规经济规模庞大（占劳动力的80%）以及腐败现象普遍等因素影响，财政收入可能低于预期。 预计总体支出将有所下降，但国防开支（不包括养老金）除外——受与印度紧张局势重燃以及军队对政府的影响，该项支出将增长20%。因此，巨额军事开支将占联邦预算的19%（包括养老金）。 偿债负担（占GDP的20%，包括本金摊销和利息）将继续压制财政状况，仅利息支出就占公共收入的44%以上。 国际货币基金组织（IMF）正在实施的两项计划将帮助巴基斯坦弥补财政赤字：一项为期37个月的“延长信贷机制”，以及一项为期28个月的“韧性与可持续性机制”，这两项计划分别将于2027年9月和7月到期。 两项计划的总额分别为70亿美元和13亿美元，该国已收到33亿美元。基金组织提供的这一持续支持安抚了双边债权人，后者占外债总额的37%。中国通过官方和商业银行提供的债务占28%。 国内债务（占总债务的64%）几乎全部以巴基斯坦卢比计价，占利息总额的86%。其中近一半由当地银行持有的债券构成，而这些银行本身又依赖于央行提供的流动性。

2025年，得益于海外务工人员汇款的大量流入（占GDP的9.5%），以及来自多边机构（国际货币基金组织、世界银行）和双边债权国（中国、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和科威特）的资金拨付，巴基斯坦的国际收支状况显著改善。 这些资金转移使经常账户实现了微弱的例外顺差，外汇储备也得以补充，足以覆盖2.5个月的进口额。

2026年，这些趋势将持续，但由于贸易逆差进一步扩大，经常账户将无法维持顺差。水资源管理方面的紧张局势可能会增加对粮食进口的依赖，并影响用于纺织品（服装和亚麻制品）生产的棉花收成，而纺织品占该国出口收入的60%。 全球贸易的不确定性以及美国政府征收关税的直接影响也将削弱财政收入。不过，巴基斯坦适用的税率低于部分竞争对手：19%，而孟加拉国和斯里兰卡为20%，印度则高达50%。 伊斯兰堡通过谈判争取到了10个百分点的减让，作为交换，巴基斯坦授予美国开采其石油储备的权利，并承诺增加从美国进口能源。 作为主要进口商品的石油价格下跌，将遏制赤字的进一步扩大。尽管巴基斯坦希望实现融资渠道多元化——2025年底发行首笔人民币计价的“熊猫债券”（2.5亿美元）便是明证， 巴基斯坦仍将依赖外部援助来弥补其较小的经常账户赤字，尤其是用于偿还债务。

普遍存在的不安全感

自2024年2月那场争议重重的议会选举以来，两大传统政党——巴基斯坦穆斯林联盟（谢里夫派，PML-N）和巴基斯坦人民党（PPP）——一直与其他五个政党共同领导着一个脆弱的联合政府。 这两大政党在选举中分别位列第二和第三，经过数日的谈判，双方就权力分享方案达成一致，以获得绝对多数席位，并阻止领先的独立候选人上台执政。 这些独立候选人被禁止以“巴基斯坦正义运动党”（PTI）的名义参选，该党领导人、前总理伊姆兰·汗自2023年8月以来因多项指控一直身陷囹圄。 因此，该联盟在强烈的反对声浪中运作，而其两大主要政党还必须克服自身的内部分歧——自1947年巴基斯坦与印度同时独立以来，这两大政党便一直轮流执政。 总理谢赫巴兹·谢里夫（PML-N）和总统阿西夫·阿里·扎尔达里（PPP）还必须应对军方的影響。自1947年以来，军方曾三次推翻政府，并累计直接统治该国超过三十年。 陆军参谋长阿西姆·穆尼尔将凭借该国拥有核武器这一背景，以国内安全局势不稳及与邻国关系紧张为由，继续掌控国防和外交事务。 2025年11月，一项宪法修正案赋予他终身豁免权，将其任期延长至2030年，并通过将空军和海军置于其指挥之下（除陆军外），进一步扩大了他的权力。

巴基斯坦将继续成为大规模恐怖袭击的目标，自2021年塔利班在阿富汗掌权以来，此类袭击愈发频繁。伊斯兰堡指责其邻国庇护恐怖组织，尤其是巴基斯坦塔利班运动（TTP）。 2025年10月，巴基斯坦军方为瓦解TTP而对喀布尔采取军事干预，引发两国边境沿线的血腥冲突，紧张局势由此达到顶峰。 随着巴基斯坦推进阿富汗难民的遣返工作，零星冲突可能持续发生。西南部的俾路支省也成为袭击目标，此次袭击者是谴责当地发展滞后且矿产资源缺乏管控的自治团体。由于俾路支族人口分居两国，这些袭击加剧了伊朗与巴基斯坦之间的紧张关系。 与印度的敌对行动重燃也令人担忧。2025年5月，一份停火协议结束了由巴基斯坦一个圣战组织在印度北部发动袭击所引发的武装冲突。尽管达成了停火，但在克什米尔问题上持续存在的竞争背景下，双边关系仍将保持紧张。

巴基斯坦将依靠海湾地区的盟友，尤其是沙特阿拉伯——巴方于2025年9月与沙特签署了相互防御条约，并将持续获得其财政支持。该国将维持与主要合作伙伴中国之间的经济和外交关系，同时逐步加强与孟加拉国的军事和商业合作。 这一和解进程始于2025年初谢赫·哈西娜·瓦杰德领导的孟加拉政府被推翻之后，标志着15年来两国外交关系首次恢复正常，也是自1971年孟加拉国独立以来首次建立直接贸易往来。

最后更新：2025年11月