10 月 30 日，习近平主席赴韩出席 APEC 领导人非正式会议，与美国总统特朗普自 2019 年以来首次会晤。两国达成一项战术协议，美国借此机会推进稀土供应多元化，而中国得以缓解通缩压力，稳步推进技术自主。
根据该协议，中美双方做出让步，或将给全球贸易企业带来喘息之机。然而，该协议仍然脆弱：多项重大争端悬而未决，特别是半导体和稀土，双方都有所保留，可能再度引发贸易战。
吉隆坡会谈达成的协议要点
关税
美国同意将芬太尼1 关税从 20% 降至 10%，并将中国进口商品总体关税从 41% 降至 31%。此外，24% 的对等关税暂停期限将延长至 2026 年 11 月 10 日。中国方面，或将取消对美国农产品征收的 10-15% 关税。
出口管制
美国将暂停 50%2 出口管制穿透规则，为期一年。作为交换，中国将推迟一年实施对五种新增稀土的管制和域外适用3 规则。
官方访问
美国总统特朗普将于明年四月访华，习近平主席也将于稍后访美。
农业
白宫备忘录显示，中国承诺增加对美大豆、畜牧产品和蔬菜的采购规模。
港口费
最后，两国同意暂停对等港口费，为期一年。
宏观经济：中美贸易休战减缓脱钩，但难阻断链趋势。
根据该协议，美国暂时下调特定关税，避免了出口管制进一步升级，或将适度促进中美贸易。对中国而言，对美直接出口可望复苏，同时关税影响下的产业外迁或将放缓，增长前景略有改善（相比我们之前的预测，2026 年 GDP 增长将提升 0.2 个百分点，达到 4.4%）。影响仍然有限：供应链多样化趋势仍在继续，面对未来关税增加风险，电子、制药等敏感行业仍然脆弱。
因此，该协议并未从根本上改变现状：美国仍然高度依赖中国进口，地缘政治紧张局势下（中国台湾、科技战等），企业经营规划持续承压。
各行业反响不一
技与半导体行业
美国暂停对关键软件实施全新管制，缓解中国技术自主压力。然而，美国在先进芯片方面不肯让步，中国制造商将继续面临技术瓶颈，同时美国企业仍将面临中国对模拟芯片的反倾销管制。
稀土和战略行业
中国推迟对五种新增稀土元素实施管制，使美国企业有一年时间储备稀土。但对中国的结构性依赖（中国控制着全球近 90% 的稀土产能）将继续促使制造商建立替代稀土供应链。
农业
美国农户，特别是大豆农户，将从该协议中受益。但是，尽管中国承诺增加对美大豆和农产品采购，但进口量仍低于历史平均水平，同时中国仍在通过巴西寻找替代货源，导致预期反弹有限。
制造业和消费品行业
关税降低后，中国对美出口纺织品、玩具和低利润商品或将略有复苏。与此同时，不断缩小的关税差异可能暂时减缓产业链“改道”第三国（越南、印度）外流 。
中美贸易休战为企业提供了一个喘息的机会，但这只是暂时的，企业必须对价值链碎片化保持警惕。
中美战略竞争仍然对全球贸易构成潜在风险。
科法斯北亚经济学家谭俊誉表示.
> 阅读全文国家/地区风险评估和中美经济预测
1- 2025 年 2 月，美国以中国遏制芬太尼前体流入美国的力度不足为由，对中国商品征收 10% 的关税。今年 3 月关税翻番，达到 20%
2- 9 月 29 日，美国商务部公布新规，扩大实体清单范围（该清单上的实体进口美国商品或技术必须获得特别许可），将清单上的公司拥有 50% 或以上股份的所有子公司包括在内。
3- 10 月 9 日，中国商务部宣布，外国实体出口含有中国稀土的产品（稀土价值占产品价值的 0.1% 或以上）或者包含中国稀土相关技术的产品，必须获得中国政府批准。
