建筑房地产行业是典型的周期性行业,对劳动力市场变化、大宗商品价格尤其是利率环境和信贷可及性高度敏感,目前面临重重压力。2024 年状况恐难以改善。
住宅建筑商遭遇挫折
住宅市场在供需两端面临双重限制。利率上涨导致家庭无力购房,尤其是随着房价上涨,使得需求迅速恶化。
加之全球劳动力短缺,2021 年至 2023 年末欧洲房企建筑施工遭遇严重阻碍 。美国建筑业遥相呼应,劳动力缺口相比疫情前高出几乎 30%,与此同时,2022 年的一份调查显示,日本 60% 的建筑公司表示面临劳动力短缺 。
上述供应端问题,叠加过去两年利率飞涨,导致建筑成本一路走高:原材料价格上涨、薪酬压力陡增、融资成本飙升。
高利率挑战商业地产公司
过去几年困难重重,商业地产公司(主要活跃于工业建筑、写字楼和零售商店等非住宅市场)尤为敏感,疫情封锁和电商加速发展给线下商店带来严峻挑战,而混合工作方式导致办公空间需求下降,写字楼市场一时难以适应。2023 年第一季度,美国写字楼空置率达到 20.2%,创下 15 年来新高,欧洲重回 2016 年水平 (7.5%)。
高利率背景下,房企面临多重挑战,首要挑战便是房地产交易量和总价值双双下跌,给房企带来显著冲击。当前环境下,颓势尽显,过去几年,欧洲商业地产交易量缩减逾半,跌至 2010 年来的最低水平。除此之外,过去两年利息成本迅速上涨,构成另一大挑战
2024 年展望:发达经济体住宅价格有望下降
高利率和房屋供应不足背景下,房地产市场依然如履薄冰。
尽管房价针对高利率有所调整,但由于房屋供应持续不足(潜在卖家纠结低利率或不愿低价出售),2023 年房价仍然居高不下。
2024 年或将出现转折,从买家角度来看,多数发达经济体房价预计将会下降(德国下降 34%,日本下降 31%)。
与此同时,商业地产市场挑战重重,迫使某些公司诉诸极端手段,选择变卖资产。进入 2024 以来,商业地产价格相比峰值时期已暴跌 25%。更有甚者,某些知名地产降价超过 50%,当前经济环境下某些房企面临的窘境可见一斑。
我们预计,随着政策性利率的下降,2024 年将喜忧参半。然而,当前背景下,依然令人担忧。部分现有债务锁定固定利率,新贷款的利润率创下十余年来的新低,令人不禁怀疑:随着市场渐露疲态,预期的降息能否及时提供足够支撑?
Download our study for more forecast and compare our Construction Sector risk assessments by region.
[1] Source: ECOFIN, Coface
[2] Source : Statista