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乌克兰2025年9月8日的骚乱反映了长期存在的政治动荡
2025年9月8日，在全国范围内封禁多家社交媒体平台后，以Z世代学生和年轻公民为主的大规模抗议活动爆发。针对任人唯亲、腐败和贫富不均现象的愤怒情绪引发了骚乱。抗议者与执法人员发生激烈冲突，造成数十人死亡、数千人受伤。 抗议活动导致国民议会解散（其总部与其他公共建筑一样被纵火焚毁），并迫使总理K. P. 夏尔马·奥利 （统一共产党）辞职。在军队干预后，曾因参与反腐败斗争而闻名的最高法院前院长苏希拉·卡尔基暂时接任总理职务，直至2026年3月5日举行立法选举，而选举结果尚不确定。
传统政党——统一共产党和国大党（社会民主党）—— ——很可能在年轻选民中遭受重大损失。由于法定投票年龄从18岁下调至16岁、选民登记程序实现数字化以及在线政治动员的激增，年轻选民的数量和投票率将远高于以往选举。 然而，新兴运动组织松散且高度分散（共有125个注册候选名单），这可能阻碍一个主导政党的崛起，并可能导致联合政府不稳定。
在国际层面，自1950年《和平友好条约》签署以来，尼泊尔一直与印度保持着密切关系，确立了两国间货物和人员的自由流动，并在国防和外交领域开展合作。 关于位于尼泊尔西北部边境、靠近西藏且作为贸易通道的林皮亚杜拉、利普莱克和卡拉帕尼等领土的分歧，以及因限制从尼泊尔进口而产生的摩擦，不太可能破坏双边关系。 然而，美国撤回对基础设施和社会项目的援助，已显著冷却了与美国的关系，并增强了中国的影响力——中国通过赠款、贷款（条件相对优惠）以及“一带一路”倡议下的基础设施融资，早已扮演着主要金融伙伴的角色。
政治不确定性拖累经济
受政治不确定性以及2025年9月骚乱后外国投资者和游客所感知到的风险影响，2025-2026财年的经济增长将显著放缓。 尽管政府为工业园区投资提供了税收优惠，但这种不信任氛围仍将削弱私人投资；此外，骚乱造成的广泛破坏（公共建筑、警察局及车辆被焚毁，酒店和商店遭洗劫）将迫使保险公司变现金融资产以支付理赔，从而压低其股价。 游客数量的下降将拖累消费和服务出口，而农业出口则可能受到极端天气条件的影响——例如2024年9月因季风来得较晚但雨量充沛而引发的洪灾——这归因于对韧性基础设施投资的不足。
尽管如此，得益于通胀率维持在5%的目标以下，以及海外侨民因对国内危机的担忧、年轻人持续外流、美元兑尼泊尔卢比升值等因素推动的汇款强劲增长，加上 以及安全汇款系统的建立，所有这些因素都将支撑家庭收入。经济增长将主要由公共支出驱动，特别是用于重建骚乱期间被毁的基础设施，以及筹备定于2026年3月举行的议会选举。一些被政府视为非紧急的基础设施项目将被冻结或推迟。 不过，重大投资将得以维持，特别是道路基础设施建设，包括加德满都至尼贾加德（位于该国东部南北轴线）的高速公路、横贯中部地区并沿印度边境自东向西贯穿全国的NH05和NH03高速公路，以及桥梁和隧道项目， 其中大部分预计将于2026年完工；水力发电基础设施，包括塔马科西大坝的修复，以及上特里舒利1号水电站（位于该国北部）和大型阿鲁纳3号大坝（位于东部）的投产，预计均将于2026年完成。
这些项目的实施往往因行政官僚主义和腐败而延误，其资金由尼泊尔政府提供，并得到国际货币基金组织（IMF）将于2026年1月到期的“延长信贷机制”的支持，以及来自双边合作伙伴（印度、中国和通过美国千年挑战公司（MCC）的美国）和多边合作伙伴 （世界银行、亚洲开发银行）的支持。美国国际开发署（USAID）项目的削减威胁到医院和学校的建设项目，并可能加剧贫困和营养不良，特别是在收成不佳的情况下。
公共支出效率低下，债务过高风险较低
预计2025-2026财年的财政赤字将扩大。 尽管开征了酒类和烟草税，将增值税范围扩大至数字服务，并提高了奢侈品的关税，但由于企业税基缩窄和旅游业下滑，财政收入仍将减少。相反，由于重建工作、立法选举的组织以及投资项目，支出预计将增加。 话虽如此，结构性问题通常导致尼泊尔无法用完全部预算，特别是在投资项目方面。这些问题包括项目筹备受阻、各级政府之间沟通不畅、权力下放管理不善以及腐败现象。 解决这些问题并优先考虑社会支出，是年轻一代提出的核心诉求。他们的期望很可能影响未来的公共政策。
预计到2025-2026财年末，尼泊尔的债务与国内生产总值（GDP）之比将略有上升，但不会危及该国较低的过度负债风险。 公共债务中约53%为国内债务，85%的外币计价债务由多边债权人（国际货币基金组织、世界银行、亚洲开发银行）以优惠条件持有。其余部分由印度、韩国和中国的出口信贷机构持有。侨汇规模提供了坚实支撑。 唯一的脆弱性在于中国贷款（占GDP的0.6%）的偿还问题。该笔贷款最初计划由加德满都国际机场的收入偿还，而该机场正是由这笔贷款资助建设的，其盈利能力尚不确定。目前正在进行谈判，以将其转为赠款。
预计本财政年度经常账户顺差将出现恶化：侨汇的增长将无法抵消日益扩大的贸易逆差，而投资项目和重建相关的进口以及旅游业的下滑正加剧这一逆差。 金融账户盈余也可能因外商直接投资（FDI）放缓而受到侵蚀，而该投资水平目前已处于极低水平。尽管如此，外汇储备预计仍将保持充裕，约相当于10个月的进口额。