马里

尽管面临采矿和安全挑战，经济仍保持韧性增长

2025年，受安全局势恶化影响，经济增长显著放缓。加之燃料供应中断及对电力生产造成的影响，导致2025年黄金开采业崩溃（产量同比下降23%）。 这一挫折使马里未能充分利用全球金价上涨带来的机遇。自2023年《采矿法》改革以来，该行业还因税务纠纷而受到冲击——改革后，国家在采矿项目中的持股比例从之前的20%提高至30%。 2025年1月，由于政府与加拿大巴里克矿业集团之间的税务纠纷，导致卢洛-贡科托金矿（该国最大金矿，占全国产量的35%）停产， 双方于11月宣布达成财务和解，预计该矿将于2026年第一季度全面恢复生产。 然而，该矿场两个矿区之一的生产许可证将于2026年2月到期。第三产业（尤其是电信业）和粮食作物种植展现出较强韧性，抵消了2024年洪灾后2024-2025年度棉花收成的小幅下滑。

预计2026年经济增长将出现反弹，这得益于黄金产量的恢复以及锂矿开采的繁荣——继前一年古拉米纳（Goulamina）矿投产后，布古尼（Bougouni）的第二座矿山也将于2025年投产。 这两座矿山均由中国企业集团运营，分别是海南矿业和赣锋。然而，停电问题将继续阻碍生产活动，加之电价高企（130 CFA法郎/千瓦时，为该地区最高）以及马里电力公司（EDM）的财务状况岌岌可危。 严峻的安全局势也给石油供应带来了巨大压力（石油占全国电力结构的60%）。此外，在经历了一年降雨量不足之后，预计2025-2026年的棉花产量将大幅下降（产量减少34%）。 通胀率在2025年已有所放缓，预计2026年将随着食品和能源价格的下降进一步回落。尽管存在价格管制，但燃料供应方面的挑战仍在黑市上构成通胀风险。

马里虽已于2025年退出西非国家经济共同体（ECOWAS），但仍是西非经济和货币联盟（UEMOA）的成员国。尽管官方对西非货币体系持敌视态度，但该国退出该联盟的可能性依然极低。 马里继续依赖区域市场筹集资金，并受益于西非金融合作组织（CFA）法郎带来的货币稳定性。政府最近否认了关于为萨赫勒国家联盟（AES）引入共同货币的任何计划。 欧洲央行（ECB）与西非中央银行（BCEAO）的政策利率差距（分别为2%和3.25%）有助于重建区域外汇储备，并为货币宽松政策创造了空间；同时，预计从2025年起，该地区通胀率将降至3%的目标水平以下。 因此，西非中央银行（BCEAO）在2026年降息25个基点似乎很有可能。

预算赤字有所收窄，但情况取决于区域融资

继2025年公共赤字扩大之后，2026年财政法案草案规定了以削减经常性支出为重点的财政整顿措施，特别是冻结工资成本，同时不再续签2025年发生的与设备采购相关的特殊军事支出 （同比下降15%）的措施。在收入方面，马里将受益于黄金产量的复苏，以及新《矿业法》带来的该行业税收增长——目前所有生产商均已执行该法规。 2025年债务率略有下降，得益于强劲的经济增长，这一趋势预计将在2026年持续。然而，流动性风险较大。大部分公共债务（58%）以西非法郎计价，凸显了该国对国内银行和西非经济货币联盟（WAEMU）金融市场的依赖。 债务主要由成本高昂（2025年12月3年期法国国债利率为9.5%）且期限较短或中期的债券构成。2026年，到期债务总额将达1,4000亿中非法郎（占GDP的10%），主要欠国内债权人。 到期日集中（62%在三年以内）带来了再融资风险，这可能会加剧对国内债权人的欠款（占GDP的2.5%，而对外部债权人的欠款仅占0.7%）。区域外的公共债务（占GDP的27%）风险较低。 该部分债务受益于更长的期限和优惠条款，其中三分之二由国际货币基金组织（IMF）和非洲开发基金（ADF）持有。2024年洪灾发生后，国际货币基金组织拨付了1.29亿美元，并设立了“工作人员监测计划”（SMP）。

2025年，由于进口急剧增加以及美国援助减少（同比减少50%），经常账户赤字略有扩大。 2026年，受贸易逆差收窄推动，经常账户赤字有望改善。黄金产量复苏和贸易条件改善（尤其是能源和食品价格下降，二者分别占进口总额的40%和10%）将对此产生积极影响。 然而，物流困难将持续存在，运费和保险费（占进口服务总额的70%）将继续对经常账户构成沉重压力。侨汇将抵消外资企业利润汇回的影响——受新法规影响，采矿业的利润汇回额有所下降。 税务纠纷和安全局势动荡不太可能阻碍该领域的投资，因为黄金资源潜力依然巨大，且预计2026年金价将保持高位。外国直接投资（FDI）和西非经济货币联盟（WAEMU）的区域信贷流动将为国际收支赤字提供大部分资金。

阿西米·戈伊塔将军领导着2020年和2021年政变后建立的军事政权，并于2025年进一步巩固了其权力。原定于2024年3月恢复的宪政秩序被无限期推迟，各政党于2025年5月被解散。 7月，由法令任命的立法机构——全国过渡委员会（CNT）——授予戈伊塔五年任期且可无限次连任，这使得中期内举行选举的可能性微乎其微。 除了伊斯兰主义叛乱之外，该政权面临的主要威胁来自军队：对异见人士的镇压以及国家未能确保安全，暴露了内部的权力斗争。2025年8月一次未遂政变，以及随后包括两名将军在内的数名高级军官被捕，凸显了政权内部日益加剧的紧张局势。

2025年，安全局势进一步恶化。与“支持伊斯兰和穆斯林组织”（JNIM）圣战分子的冲突蔓延至该国南部和西部。这些地区此前相对未受侵扰，是该国的经济心脏地带。 南部的西卡索地区和西部的凯耶斯地区不仅拥有该国大部分金矿（分别占全国产量的31%和65%），还蕴藏着主要的农业潜力。 此外，连接巴马科与塞内加尔及科特迪瓦港口的主要公路走廊也横贯这些地区，大部分贸易货物都通过这些通道中转。随着这些路线上的袭击加剧，2025年9月，叛乱分子针对首都的燃油供应发动袭击，导致首都部分陷入封锁。 尽管12月后局势有所缓和，但2026年2月这些路线仍遭受袭击。由于中部和北部地区的袭击有所减少，2025年冲突造成的伤亡人数保持稳定（2,000至3,000人死亡）。 然而，这些地区的局势远未稳定。在全国范围内，针对外国公民的绑架事件数量急剧上升（2025年为30起，而2022年至2024年间仅为7起），针对银行和工业场所的袭击也随之增加，与此同时，“萨赫勒伊斯兰国”（JNIM）正试图巩固其领土和财政基础。 活跃于三边交界地区的“萨赫勒伊斯兰国”也进行了零星袭击。 预计到2026年，冲突将在“伊斯兰马里运动”推进的地区长期化，尽管2026年1月俄罗斯和土耳其提供了大规模的军事装备，但该地区短期内似乎难以实现稳定。 马里军队及其盟军或准军事组织（俄罗斯部队、多佐民兵）兵力过度分散，加之被指控的滥用职权行为，进一步削弱了军政府在农村地区的公信力。 在撒哈拉以北地区，自2023年底马里武装部队（FAMa）收复基达尔以来，图阿雷格独立运动一直在进行重组。尽管冲突暂时平息，但敌对行动可能很快重燃。

在区域层面，马里与尼日尔、布基纳法索在“萨赫勒国家联盟”（AES）框架内的合作有所加强，2025年12月宣布将组建一支5,000人的军事力量、成立一家开发银行以及建立联合媒体机构。 这三个国家退出西非国家经济共同体（ECOWAS）的决定于2025年1月生效，随后它们又宣布了退出国际刑事法院（ICC）的意向。由于马里来自沿海地区的传统石油供应已中断，以优惠价格从尼日尔进口的石油对马里的能源安全起着至关重要的作用。 相反，尽管西非经济货币联盟（WAEMU）法院于2026年1月正式解除对马里的制裁后，各方曾试图恢复正常关系，但马里与西非国家经济共同体（ECOWAS）的关系依然紧张。自2022年6月以来，这些制裁实际上已未被执行。 为减少对塞内加尔和科特迪瓦的贸易依赖，马里在几内亚科纳克里港获得了后勤设施。 2025年，马里与阿尔及利亚的关系也出现恶化，马里指责阿尔及利亚庇护反对派人士，两国边境还发生了零星冲突。冲突向南蔓延——表现为越境入侵、招募武装分子、难民潮和袭击事件——可能会加剧地区紧张局势，促使科特迪瓦宣布加强边境管控。 在国际层面，马里与俄罗斯的关系——该关系建立于2022年法国和联合国部队被驱逐之后——正通过“非洲军团”（前身为瓦格纳集团）不断深化，该组织在马里军事体系中发挥着关键作用。 出于对圣战主义扩张的担忧，美国正致力于与马里当局恢复对话。

最后更新：2026年2月