乌干达

受石油投资推动，经济强劲增长

预计2026年，在以发展石油产业为重点的大规模外资刺激下，经济增长将进一步加速。 位于该国西部阿尔伯特湖周边的蒂伦加（Tilenga）和翠鸟（Kingfisher）油田，分别由道达尔能源（Total Energies）和中国海洋石油总公司（CNOOC）运营，预计将于2026年下半年投产。不过，投产时间可能会进一步推迟。 与此同时，相关基础设施建设仍在持续推进，其中最引人注目的是东非原油管道（EACOP）项目，该项目预计耗资50亿美元，将把乌干达的原油输送到坦桑尼亚的坦加港。 该项目于2023年启动，截至2025年7月某时已完成64.5%，计划于2027年投入运营。因此，出口收入将从该日起才开始为经济增长作出贡献。 然而，在2025年3月从当地和区域银行获得10亿美元银团贷款后，EACOP项目在筹集第二笔融资时可能面临困难。此外，由于环境和人权方面的担忧，该项目还面临着强烈的国际反对。 2025年9月，法国一家法院下令道达尔能源公司提交与该项目影响相关的文件，这标志着非政府组织在此事上取得了首次法律胜利。此外，农业仍将是经济的重要支柱（2024年占GDP的24%），其中咖啡产业领跑。 尽管预计2026年因丰收导致市场趋于平稳，但咖啡销售仍将持续受益于高企的国际价格。鉴于农业吸纳了70%的劳动人口，私人消费预计将保持强劲。 黄金行业将因瓦加加伊矿业有限公司（中国）项目而获得提振，该项目将于2025年8月投产，预计将增加精炼黄金产量。 政府将在《第四个国家发展计划》（PND IV）框架下继续发展服务业（占GDP的53%），特别是旅游业——尽管该行业将面临来自肯尼亚和坦桑尼亚等国的激烈区域竞争——以及教育和卫生领域。 此外，该国还将获得世界银行提供的20亿美元新融资，用于资助各行业的项目。

受石油行业发展所需资本货物需求强劲的推动，预计2026年通胀率将再次加速上升。不过，由于全球能源价格的下跌将部分抵消进口通胀的上升，通胀率仍将保持在央行设定的5%上限以下。 全球经济的不确定性以及持续的通胀压力，可能会导致央行推迟至2026年才实施下一轮货币宽松政策。2024年10月，基准利率定为9.75%。

双赤字拖累公共债务

预计2026财年（2025年7月1日至2026年6月30日）预算赤字将略有收窄，这得益于公共财政收入的改善——受强劲经济增长推动，财政收入增速将超过支出增速。 这主要得益于税收减免政策的合理化、税收漏洞的堵塞，以及税务局（URA）内部反腐败和边境口岸打击走私工作的推进。 石油对税收收入的显著贡献要到2027年才会开始显现。然而，债务利息支付将继续构成沉重负担，抵消了基本赤字改善带来的积极影响。财政赤字主要将通过外债融资，且外债仍将主要为优惠贷款。 2025财年，公共债务存量（其中60%为外债）增长了26%，主要原因是国内借款增加。与国际货币基金组织（IMF）恢复合作可能会加剧这一趋势。尽管如此，强劲的经济增长将缓解债务负担的增加。

预计2025年经常账户赤字将有所收窄。石油产业扩张所需的资本货物和技术服务进口增加，将部分被全球油价走低所抵消。与此同时，黄金和咖啡价格的持续高位将支撑对外收入。 预计2026年的经常账户余额前景将保持不变，因为该国届时仍无法获得石油收入。由于侨汇仍不足以抵消外债利息支付和外国投资者股息汇回，外部收入赤字将持续存在。 这一经常账户赤字主要通过长期债务（主要是优惠贷款）和外国直接投资（FDI）来融资。在未来三年内，乌干达将受益于世界银行恢复的财政支持——此前因政府通过反LGBT立法，世界银行于2023年8月暂停了援助。 此外，鉴于先前协议将于2024年提前到期，当局目前正与国际货币基金组织（IMF）就“扩展信贷机制”下的新计划进行谈判。

刚果和南苏丹边境持续存在的安全威胁

自1986年执政以来，约韦里·穆塞韦尼总统及其领导的全国抵抗运动（NRM）党——该党在国民议会中占据多数席位（529个席位中的337个）——主导着政治格局。 军方的支持以及反对派力量薄弱且四分五裂，应能使穆塞韦尼总统在定于2026年1月12日举行的下届选举中获胜。然而，全国抵抗运动（NRM）在打击腐败和改善公共服务方面持续不作为，将继续加剧社会不满情绪。 反政府抗议活动被安全部队迅速镇压，从而阻止了其发展成为全国性运动。

2026年， 乌干达人民国防军（UPDF）和刚果（金）武装部队将继续在“舒贾行动”框架下开展合作。该行动于2021年启动，旨在打击“盟军民主力量”（ADF）——这是一个源自乌干达的伊斯兰主义反叛组织，目前在刚果（金）东北部藏匿，并在乌干达境内活跃。 2025年，乌干达增派了至少3,000名士兵，使其在刚果民主共和国的驻军规模翻了一番。然而，一份2024年的联合国报告证实，乌干达对“3·23运动”（M23）叛乱组织给予了默许支持，该组织活跃于同一地区，并得到卢旺达的支持。 此外，南苏丹的政治动荡给该国北部带来了日益加剧的风险。自2025年3月以来，乌干达一直在南苏丹首都朱巴驻军，以支持萨尔瓦·基尔总统对抗遭罢黜的副总统里克·马查尔的支持者。 尽管有乌干达军队驻扎，两国仍未能避免边境争端，这导致了边境沿线的零星冲突。此次部署也是出于对难民大规模涌入的担忧：联合国估计，2025年有5万名南苏丹人逃往乌干达。

最后更新：2025年10月