德国
波兰
斯洛伐克
法国
英国
中国（大陆）
荷兰尽管外部环境严峻，捷克经济仍实现复苏
在连续数年表现逊于区域内其他国家之后，捷克经济已进入扩张阶段。尽管主要贸易伙伴德国经济持续停滞，且捷克国内正在实施财政紧缩政策，经济复苏仍在持续。 推动经济加速增长的主要动力是私人消费的反弹。家庭储蓄率有所下降——尽管仍高于疫情前水平——同时受益于实际工资的上涨。 此外，货币宽松周期的提前启动显著提升了消费者的消费能力。固定资本形成总额也在逐步回升，最近几个季度已对GDP增长作出正向贡献。这一反弹主要得益于建筑业产出的强劲增长，尤其是土木工程领域。 尽管捷克共和国在“复苏与韧性基金”（RRF）框架下获得的拨款在中东欧地区属于最低水平之一（约占GDP的9%），但该国在吸收这些资金方面效率极高，这支撑了近期投资的复苏。 鉴于捷克经济中出口占比很高，德国的长期停滞以及不断升级的全球贸易紧张局势继续拖累经济增长，并对工业部门构成压力。
展望2026年，在强劲的私人消费和投资贡献不断增加的支撑下，经济增长预计将进一步加速。家庭储蓄率仍保持在相对较高的水平，这表明消费还有进一步增长的空间。投资方面也可能带来另一股助力。 尽管捷克在吸收欧盟资金方面成效显著（迄今已从“凝聚力政策”和“复苏与韧性基金”分配的总计300亿欧元中拨付了约110亿欧元），但在2026年底的截止期限前，仍有相当一部分资金尚未使用。 加之计划中的公共支出增加，这应使投资成为来年经济增长的关键驱动力。然而，近期失业率的上升令人担忧，这在很大程度上可归因于制造业的疲软。除非这一趋势趋于稳定，否则可能会动摇消费者信心。
在完成货币宽松周期后，捷克国家银行（CNB）暂未进一步降息，并将关键的两周回购利率维持在3.50%。CNB副行长扬·弗赖特（Jan Frait）表示，当前的政策立场对经济活动总体而言是中性的。 整体CPI通胀率一直保持稳定，接近捷克国家银行2%的目标。然而，近期宣布的下调受监管能源价格和零售天然气费率，加上捷克克朗的持续升值，预计将推动2026年的通胀率降至2%以下。这种通缩压力可能会为再次放松货币政策创造空间。 通胀前景面临的主要上行风险仍是财政扩张的力度。多位货币政策委员会成员明确指出，更宽松的财政立场可能导致核心通胀率维持在较高水平，从而使未来的降息变得复杂或推迟。因此，捷克央行在未来一段时间内可能继续采取以数据为导向且审慎的政策立场。
摆脱早期的财政紧缩
自2023年以来，捷克共和国一直实施财政整顿，据估计，公共赤字将从2023年的3.7%降至2025年的2%以下。尽管军事开支有所增加，但财政整顿仍得以推进。 在即将到来的这一年，预算将体现新政府施政愿景与制度性因素之间的相互作用。现行联合政府协议计划将企业所得税率降至19%（撤销2024年上调至21%的决定），推出住房贷款补贴，并恢复某些税收减免政策。 与此同时，该协议旨在将赤字控制在3%以下。因此，财政政策立场将从紧缩转向温和扩张。 收入方面的另一个因素将是逐步取消对能源企业的暴利税。理论上，国内法规应使2026年的赤字降至1.75%以下，但鉴于政府的政治诉求，这些规定很可能被放宽。
鉴于捷克与德国供应链的深度融合，德国经济持续停滞仍对捷克出口构成压力。尽管如此，捷克出口商已成功将部分业务向替代市场多元化拓展，尤其是英国、法国和波兰。 2025年初，受美国企业为应对即将实施的关税而进行囤货的影响，出口获得显著提振。2025年前三季度过后，经常账户余额已恢复正常，与上年同期相比仅呈现微弱增长。 展望未来，在投资活动改善和适度财政扩张的支持下，当前的经济复苏势头预计将在来年推动进口增长，这可能会削减部分经常账户顺差。 此外，随着欧盟持续推进重军备进程，国防工业将在塑造捷克共和国出口结构方面发挥日益重要的作用。
巴比什领导的“是”党重掌政权，预示着政策方向的转变
正如预期，2025年10月捷克共和国议会选举中，右翼且持疑欧立场的“ANO”运动取得了压倒性胜利。在前总理安德烈·巴比什的领导下，该党获得了34.5%的选票， 从而结束了由即将离任的总理彼得·菲亚拉领导的中右翼、亲欧“共同”联盟的执政任期。“是”党的竞选核心在于反对继续实施财政紧缩措施，并在对欧盟及乌克兰政策上采取更强硬的立场。 由于未能获得绝对多数席位，“是”党与极右翼、疑欧派政党“自由与直接民主党”（SPD）以及民粹主义政党“驾车者党”组建了执政联盟，使新政府在众议院200个席位中占据108席的多数。
新组建的联盟已就旨在重塑国家经济、社会和环境格局的广泛政策方针达成共识。其议程的核心是坚决反对欧盟的某些倡议，包括《绿色协议》、拟议的内燃机禁令以及《移民协议》，这表明了更广泛的疑欧主义趋势。 在经济方面，该联盟承诺终止正在进行的财政紧缩措施，暂不采用欧元，并撤销近期实施的增税政策，以缓解企业和家庭的压力。 在社会改革方面，他们计划将退休年龄上限设定为65岁，从而推翻前届政府原本计划在未来几十年内逐步提高退休年龄的改革方案。为了保障能源的可负担性——这是竞选活动的重要组成部分——政府将致力于降低输配电费用，并为可再生能源提供补贴。
新联合政府的组建还可能给捷克共和国的外交政策和国际关系带来显著变化。安德烈·巴比什长期以来一直是维谢格拉德集团（由捷克、波兰、匈牙利和斯洛伐克组成的区域合作集团）的坚定支持者。 随着巴比什重掌大权，加之匈牙利的维克托·奥尔班和斯洛伐克的罗伯特·菲科的当选，这三个国家可能会在立场上日益协调一致，对欧盟权力的进一步集中持怀疑态度，并在移民政策以及对乌克兰的军事和财政支持等议题上采取更为限制性的立场。 不过，巴比什在担任总理期间（2017–2021年）展现出了相当的务实精神，这表明他能够结合实际考量，对民粹主义言论加以克制。