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2016.07.07
国家贸易风险及经济研究

全球企业贸易风险达新高峰

全球企业贸易风险达新高峰
  • 预测2016年全球经济增长下调0.2个百分点至2.5%
  • 全球平均贸易风险水平为B级 « 显著风险 »
  • 更多新兴市场国家风险水平达 “最高风险” 和 “非常高风险” 级别
  • 全球三大主要经济体变得疲弱
  • 部分亚洲国家遭受中国经济影响,贸易风险恶化
  • 欧洲经济稳步增长,但英国脱欧引致的政治风险存隐患

 

全球经济面临“日本化”的增长陷阱

自3月份科法斯公布全球国家增长预测后,前景略有恶化,2016年增长预期将连续6年维持低于3%。由于缺乏市场出路以及通胀疲弱令议价能力降低,企业正遭受着这股低迷的“日本化”经济环境所带来的不利影响。科法斯最新的国家风险评估 显示全球各地的企业贸易风险明显升高。综合160个国家的平均风险评估,全球平均贸易风险水平已达到B级—“显著风险”级别,是自本世纪初至今的高峰。

 

美国和中国经济疲弱波及邻近经济体

全球三大经济体受信用风险加剧影响:自日本去年3月降级到A2,现美国和中国的贸易风险评级亦分别下调至A2和B。

  • 在美国,企业面临周期性问题:美国经济已到达金融危机后复苏点的高峰,企业破产数字自2010年以来首次增加,企业面对盈利能力下降,投资水平降低及背后持续的失业问题。
  • 中国尽管仍维持稳定增长,由于产能过剩和过度的企业负债水平问题,目前经济刺激措施已证明了影响有限。

显而易见,这冲击波已蔓延至其他国家,加拿大被下调至A3,部分亚洲国家同样被下调,韩国、香港、新加坡台湾的最新评级为A3,马来西亚的最新评级为A4。这些经济体受到中国的出口、旅游和投资的结构性放缓严重影响。此外,疲弱的商品市场包括油价波动,令这些经济体内的企业经营更加困难。
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欧洲投资逐步攀升,然而政治风险同时增加

欧洲政治不确定性打压了企业和家庭的信心水平。自英国脱欧公投后,科法斯对2016英国国内生产总值的增长预测下调0.6个百分点修订至1.2%。出口业依赖英镑低汇率的优势,预期影响不是最差。长远而言,在戴维•卡梅伦辞职后,“挪威化”自由贸易协议似乎不太可能;但如果应用世贸规则,英国和欧盟的经济成本将会很高。英国出口业的供应链与欧盟连系紧密,可能将会面对关税增加令成本上升的挑战。在欧盟中,国内市场有限及倚重英国投资和贸易的经济体将面临最大影响:例如爱尔兰,其次是相对受影响程度较小的经济体如荷兰、比利时、丹麦和瑞典。

目前,欧元区由家庭消费和企业投资支撑的增长动力预计不受影响(2016年预计为1.7%)。宽松预算,低油价以及欧洲央行的低利率已经对企业利润率产生积极作用。而且银行积极推广贷款服务范围,令很多小企业能首次受惠。

  • 法国的贸易风险评级调升到A2,主要受数项正面信息支持:包括现时企业投资是过去4年的最高水平,建筑行业增长蓬勃(占国内生产总值5%),并预料2016年破产数将下降3.2%。
  • 意大利调升到A3,受惠于破产水平下滑、失业率下降和预期投资增加。

紧贴西欧的正面势头,同时受惠于稳健增长并对俄罗斯出口依赖减少的优势,中欧四个国家获得调升:立陶宛(A3),斯洛文尼亚(A3),拉脱维亚(A4)罗马尼亚(A4)

 

油价下跌仍然产生较大影响

 

油价下跌的影响持续在石油出口国之间延伸。沙特阿拉伯(新评级为B)、科威特(A3)卡塔尔(A3)阿尔及利亚(C)已见其公共赤字扩大和非烃类的业务放缓。由于中国经济放缓和商品价格崩溃引起其本国货币贬值,安哥拉和赞比亚新评级为(D)。而莫桑比克(D)的企业出现付款拖欠的可能性极高。

 

同时,科法斯引入第八级别:E级“最高风险”,以增加国家贸易风险分析的精细度:部份以往属D级的国家现归类于新的E级,代表最高信用风险。下列为受关注国家:阿富汗、亚美尼亚、中非共和国、古巴、厄立特里亚、伊朗、伊拉克、利比亚、苏丹、叙利亚、东帝汶、委内瑞拉、也门和津巴布韦。

 

 

[1] 科法斯国家风险评估是衡量特定国家的平均风险。 由低至高风险共分为八个等级:A1,A2,A3,A4,B,C,D和E。

 

 

国家风险评级更新

 

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  • China and the United States, two giants with feet of clay
  • Barometer Country risk assessment changes
  • Countries reports 10 countries

 

 

 

 

 

 

 

 

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