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2016.10.20
国家贸易风险及经济研究

发达国家面临日益增长的政治风险:达摩克利斯之剑高悬于欧洲各主要经济体

发达国家面临日益增长的政治风险:达摩克利斯之剑高悬于欧洲各主要经济体
  • 科法斯针对西欧各国创建了政治风险指数
  • 在过去一年间,欧洲政治风险迅速攀升,德国、法国、意大利、西班牙和英国的平均增幅达13个百分点
  • 如果欧洲再次遭遇与英国公投同一量级的政治冲击,经济增速将降低0.5个百分点
  • 如果唐纳德·特朗普当选美国总统,由此造成的政治不明朗局势将给欧洲经济带来更严重影响 

未来几个月,欧洲多国将面临决定性的政治议程

 

经济危机的持续自然而然地加剧了政坛风险叵测的局面,这在评估国家风险中是至关重要的因素。自2011年以来,欧洲不断释放出政治风险增长的明确信号。失业率升高,社会不公平现象以及经济危机带来的深远影响,让不满情绪在选民中日益蔓延。这些现象进而造成多国政府的根基动摇,民族主义者兴起,更令保守的政治党派日益得势。在2016年6月英国公投决定退出欧盟后,这一政治风险水平已攀升到巅峰。从2016年12月到2017年10月,欧洲的政治议程中将面临多个决定性政治事件:意大利公投、西班牙在一年内进行第三次立法选举、法国的总统选举以及德国的立法机构选举。

 

针对欧洲经济体的全新政治风险指数

在这一大环境下,有必要认真估量不断攀升的政治风险对经济增长、企业投资和消费者信心造成的影响。因此,科法斯的经济学家们对原先用于衡量政治风险的模型(该模型是在“阿拉伯之春”后针对新兴市场构建的)进行了修改。不过,针对西欧国家的政治风险指数采用的是不同的标准。其中部分标准为经济方面(如失业率、收入不平等以及初步结构预算余额的增长),而另一些则涉及政治及社会方面(如欧洲怀疑主义、反移民情绪、政治形势的分裂以及腐败)。欧洲政治风险指数在不到10年的时间里已上升了13个百分点,在2013年主权债务危机时达到顶峰。不出所料的是,希腊目前的分值最高,为64%,意大利以60%紧随其后(分别从2007年的35%和42%上升至目前高度)。而希腊和意大利的分值之所以蹿升最快,主要源于移民危机、欧盟强加的预算紧缩以及随之而来的欧洲怀疑主义。法国也不甘落后,分值达48%(自2007年起上升13个百分点),德国为35%。尽管法德的指数增长相比之下不那么急剧,但其分值仍反映出两国内部存在的经济和社会问题。

 

类似英国脱欧的政治冲击以及特朗普当选都可能打击欧洲经济增长

经济增长与政治风险彼此息息相关。政治风险主要通过两大渠道进行传播:即市场波动幅度(会对更大范围内经济的融资状况造成压力)和家庭及企业信心的走低(导致消费或投资延迟)。不过也有一些特例,比如西班牙,该国自2015年以来持续的政局动荡似乎并未对经济造成影响。

为衡量其影响,科法斯也将欧洲政策不确定性指数(EPU)纳入考量。

  • 如果出现重大政治冲击导致EPU指数增长的情况(类似于英国6月公投的状况),科法斯预计其对西欧主要经济体的增长率影响如下:
  • 英国:-0.5个百分点(2017年预计0.9%)
  • 德国:-0.4到-0.5个百分点(2017年预计1.7%)
  • 法国:-0.7个百分点(2017年预计1.3%)
  • 意大利:-0.2个百分点(2017年预计1%)
  • 西班牙:-1.2个百分点(2017年预计2.3%)
  • 反常的是,如果唐纳德·特朗普当选美国总统,则欧盟会比美国感受到更强烈的经济冲击。欧洲可能会在1年后损失2个增长点,而美国可能只损失1.5个。这一冲击强度也体现出美国经济所扮演的全局性角色。

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  • European economies: Will political risk spoil the party in 2017?
  • Political tempo accelerating in Europe
  • Economic crisis rhymes with rising political risk
  • What impact does political uncertainty have on growth in Europe?

 

 

 

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