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2014.04.02
国家贸易风险及经济研究

国家贸易风险与商务环境评估更新 : 美国是贸易风险最低的国家之一,而主要新兴经济体则陷入困境

国家贸易风险与商务环境评估更新 : 美国是贸易风险最低的国家之一,而主要新兴经济体则陷入困境
发达国家的经济正在复苏(在2013年增长1.2%之后,预测2014年可增长1.9%),科法斯将英国与美国的国家风险评级上调。
然而主要新兴经济体的风险恶化:巴西、俄罗斯、土耳其、委内瑞拉的评估都遭到降级,或列入负面观察。
新兴经济体的商务环境依旧良莠不齐。包括乌克兰以及委内瑞拉都遭到降级。其他国家,例如阿尔及利亚,其商业法规则有所改善。

  

美国与英国:经济基本面稳固,评级上调

美国终于跻身“风险最佳组”。目前评级上调至A1,与日本、加拿大、瑞士相同,受惠于家庭消费持续,以及企业经营复苏,使得美国经济持续均衡增长(科法斯预估2014年增长2.7%)。公司的盈利能力已回到危机前的水准,且债务负担相对较低。除此之外,美国政府在2014年初解决了公共债务上限危机亦是评估上调的另一项主要因素。 

英国在两年之后重新回到了A3正面观察名单。由于融资便利带动家庭消费,加上投资水准提高,更进一步推升今年的增长率(预估2014年为2.1%)。企业信心恢复,虽然某些产业,例如制造业,仍落后于金融服务与建筑等其他产业。

 

部份新兴经济体受到压力 

在主要新兴经济体中,供应问题持续造成增长放缓。金砖四国中有两国尤其受到投资低迷的打击。

巴西评级降至A4,成长潜力也因为消费迟缓及结构性问题而受到影响,这些结构性问题包括基础设施不足、合格劳动力短缺、官僚障碍等。

俄罗斯的区域情势紧张,使得已经疲弱的经济雪上加霜,科法斯因而将其列入B级及负面观察名单。乌克兰危机以及资本外流增加、投资低落,将拖低已经放缓的增长(2013年增长1.3% 之后,估计2014年为1.0%)。

由于政治脆弱性为科法斯的评估标准之一,土耳其与委内瑞拉分别列入A4与C,皆为负面观察,反映了这两国复杂的政治危机。

土耳其的政治紧张风险无法在即将来临的地方选举与总统选举(分别在2014年3月与8月)前缓解。科法斯预期,受到货币紧缩政策、高通货膨胀的影响,2014年的增长将会减至2.0%。至于企业方面,科法斯目前所记录的企业付款状况,自2013年12月以来已经不断地恶化。

至于委内瑞拉,在社会、政治双重困境之下,甚至出现了衰退与极高的通货膨胀,这种脆弱的经济态势将会持续到2015年9月的国会选举。面临国营化风险、进口配给影响、价格与毛利率均受控的企业将要长期面对艰难的经营状况。国营企业与石油天然气行业的供应商(无论是本地或外资),都面临长期拖欠付款的问题。

 

变化极为多样的商务环境

随着整体国家风险评级调整,科法斯也进行了商务环境评估的年度审查。 

科法斯将阿尔及利亚商务环境评估的负面观察移除,现列为B级。该国在2014年改进了金融法若干商业法规,包括简化外资投资项目批核程序等,有利该国经济发展。

相反,我们将乌克兰商务环境调降至D级。该国在贪污控制与法规质量方面的状况,近年来严重恶化。加上政治极为不稳定,更抹煞了任何改革执行的可能性。

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