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2014.01.21
国家贸易风险及经济研究

2014科法斯国家风险会议:<br>2014年,发达经济体风险趋于利好,新兴市场大国持续紧张状态

2014科法斯国家风险会议

发达国家和新兴国家在经历了“后危机时代”的调整后,2014年全球贸易风险开始回归传统的发展模式。发达国家经济增长迅速,因此贸易风险趋稳,其中,美国的经济增长相当强劲(2014年预计为2.4%),欧元区经济开始复苏(增长0.9%),而日本经济也处于攀升状态(1.4%)。然而新兴国家的经济增长仅能达到4.7%,低于2000年至2011年的平均水平。

 

 

发达国家:增长或稳定

 

发达经济体的复苏程度各有不同。在美国,商务环境已大为改善(美国的国家贸易风险评级自2013年10月已调整至A2正面观察)。“美国企业”是影响世界经济的强大力量,它们拥有众多优势:强大的融资能力、创纪录的盈利水平、低负债率和高投资额。加上政府的预算和货币政策比去年更为清晰,家庭需求的增长进一步推动了这一积极趋势。

 

在欧洲,科法斯观察到德国和奥地利的风险正在改善(2014年两国预计增长1.7%),因此两国的贸易风险评级调整至A2正面观察。德国的经济活动极易受到全球贸易起伏的影响,但如今它可以更多地依靠本国的家庭消费。此外,德国的公司破产数量减少、破产成本降低(在过去一年,公司破产数减少了9.1%,财务成本 降低了6.3%)。而由于经济好转,奥地利的失业率降低,公司破产数也在减少。

 

由于成功实施改革并降低成本,爱尔兰从欧洲国家中脱颖而出:受出口(由于美国和英国的经济增长刺激)、零售,企业和家庭信心增长的影响, 2014年,爱尔兰经济增长预计将达到1.7%。除此之外,就业市场已回暖,房价亦趋稳,科法斯据此将爱尔兰的贸易风险评级升至A3,与法国和英国位列同一级别。

 

欧元区其他国家的状况较为复杂。但至少可以肯定的是,风险已没有继续增长。由于降低成本举措失败,法国公司仍然极易受国内需求波动影响。与历史平均水平相比,法国经济仍十分低迷(预计2014年增长0.6%)。经济脆弱使得公司破产数量仍将高企,2014年预计可达62,000家。在南欧地区,国内需求疲软,且众多小企业缺乏对经营的控制和创新,贸易风险难以改善。此外,西班牙的企业负债率仍处于较高水平。

  

新兴经济体:主要新兴市场国家状况不容乐观,但非洲撒哈拉以南地区表现良好

 

新兴市场国家的增长已出现放缓:2014年,金砖五国的增长较2000年至2011年间平均增长少2.4%。科法斯认为,此现象并非由简单的周期性衰退导致,而是与供给受限(当地生产无法继续满足日益增长的本地家庭需求)有关。投资则面临结构性障碍:基础设施不完善,商务环境不健康,并且熟练劳动力短缺。此外,当地燃料短缺需要进口,财政赤字在2014年仍将居高不下,汇率变得更为脆弱。而且巴西、印度、土耳其和南非都将在2014年举行大选,令风险因素提升。

 

撒哈拉以南的四个国家没有出现风险增长的现象。尽管局势依然动荡,科法斯仍对这些国家的贸易风险持乐观态度,卢旺达和尼日利亚的评级上调至D级正面观察名单,肯尼亚获得C级,科特迪瓦的最新贸易风险评级也升至C级。由于行业多元化发展带动消费,2014年这些国家的经济将持续强劲增长。

 

科法斯首席经济学家Yves Zlotowski认为:“美国和德国两大主要经济体的增长趋势证明了发达国家的风险正在减少。两国的企业财务稳健,经济复苏基础稳固。至于欧洲的其他主要国家,经济衰退的结束意味着风险暂时稳定。但我们预计欧洲未来的增长将十分缓慢。事实上,若要减少企业破产数,意大利经济增长需达到0.8%,法国为1.6%,英国为2.5%。然而,就目前的预测,这三个国家2014年的增长率都难以达到以上水平。新兴市场国家的财政赤字及经济增长疲软,拖累了企业的业务增长。可幸的是,仍有一些新一代的新兴市场国家能抵御外部冲击,这其中包括了前面提到的很多撒哈拉以南的非洲经济体。”

[1] 财务成本由供应商和银行债务衡量

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